Fed họp tháng 12: Cú “quay xe” của JPMorgan và ẩn số ghế nóng Chủ tịch

Thị trường tài chính toàn cầu đang nín thở chờ cuộc họp Fed cuối cùng của năm 2025, dự kiến diễn ra vào ngày 9-10/12. Trong bối cảnh này, một làn sóng kỳ vọng và lo ngại cùng lúc xuất hiện, khi JPMorgan bất ngờ thay đổi dự báo, còn Tổng thống Donald Trump tuyên bố đã chọn xong người kế nhiệm ghế Chủ tịch Fed.

Cú “quay xe” ngoạn mục của JPMorgan

Trong nhiều tuần qua, tâm lý nhà đầu tư trên phố Wall liên tục biến động. Cuối tháng 10, thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, sự cố chính phủ Mỹ đóng cửa và báo cáo việc làm bị trì hoãn đã khiến khả năng này giảm xuống dưới 30% đầu tháng 11.

Đột ngột, JPMorgan – vốn theo quan điểm thận trọng – đưa ra dự báo mới: Fed sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm ngay trong cuộc họp tháng 12. Goldman Sachs nhanh chóng đồng thuận với quan điểm này. Quyết định dựa trên tín hiệu từ nội bộ Fed, khi Chủ tịch Fed New York, ông John Williams, thừa nhận thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Theo dữ liệu CME FedWatch, khả năng Fed cắt giảm lãi suất hiện được định giá trên 85%. Tuy nhiên, Fed đang đối diện khó khăn khi phải vận hành chính sách trong bối cảnh dữ liệu việc làm tháng 10 và 11 chưa đầy đủ do chính phủ đóng cửa.

“Nội chiến” tại Fed

Bên trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), các phe phái hiện chia thành ba nhóm:

Phe bồ câu: Lo ngại thị trường lao động suy yếu, muốn cắt giảm lãi suất ngay (đại diện: Christopher Waller).

Phe diều hâu: Ngại lạm phát từ các chính sách thuế quan mới, muốn giữ nguyên lãi suất (như Jeffrey Schmid).

Phe trung lập: Chủ tịch Jerome Powell giữ thái độ thận trọng, chưa công khai quan điểm.

Dù có sự chia rẽ, thống kê từ Stock Trader’s Almanac cho thấy kể từ năm 1930, chỉ số S&P 500 thường tăng điểm trong tháng 12 tới 73% số lần. Hiệu ứng Santa Claus Rally thường mạnh hơn khi trùng với chu kỳ nới lỏng tiền tệ, làm tăng kỳ vọng thị trường sẽ kết thúc năm với sắc xanh.

Ẩn số từ Nhà Trắng

Ngày 30/11, Tổng thống Donald Trump tuyên bố đã chọn xong người kế nhiệm ghế Chủ tịch Fed. Nhiều nguồn tin cho biết Kevin Hassett – Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia (NEC) – là ứng viên sáng giá với xác suất được đề cử lên tới 72%. Hassett là người ủng hộ chính sách của ông Trump, ưu tiên tăng trưởng kinh tế.

Áp lực từ Nhà Trắng khiến cuộc họp Fed tháng 12 trở nên đặc biệt nhạy cảm. Nếu người kế nhiệm Powell là nhân vật “bồ câu”, thị trường kỳ vọng một lộ trình nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn trong năm 2026.

Thị trường cần chuẩn bị cho biến động

Dù Fed có quyết định giảm hay giữ lãi suất, các nhà đầu tư sẽ chứng kiến những rung lắc mạnh trên thị trường tài chính. Simon Moore, cộng tác viên cấp cao của Forbes, nhận định: “Vấn đề lớn nhất lúc này không phải Fed cắt hay không, mà là tốc độ và độ dốc của lộ trình cắt giảm sẽ như thế nào.”

Cuộc họp FOMC ngày 10/12 sẽ không chỉ là quyết định lãi suất 0,25 điểm phần trăm, mà còn là phép thử cho khả năng điều hành của Fed giữa “gọng kìm” thiếu dữ liệu và áp lực chính trị từ Nhà Trắng. Thị trường toàn cầu đang hướng mắt về Washington, nơi mọi quyết định có thể ảnh hưởng tới dòng vốn, lãi suất và kỳ vọng tăng trưởng cuối năm.

Thị trường tài chính nửa cuối năm 2025 đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng. Cuộc họp Fed tháng 12 hứa hẹn là thước đo sức khỏe nền kinh tế Mỹ, định hướng dòng tiền toàn cầu và khởi đầu cho lộ trình chính sách tiền tệ 2026.