Fed có thêm lý do để "chờ đợi"

Báo cáo Employment Situation tháng 7 ghi nhận số việc làm phi nông nghiệp Mỹ bất ngờ giảm 23.000 vị trí, đi ngược hoàn toàn dự báo tăng 80.000–83.000. Tín hiệu suy yếu từ thị trường lao động đang khiến xác suất Fed tăng lãi suất trong kỳ họp tháng 9 hạ nhiệt nhanh chóng

Xu hướng tuyển dụng chậm lại kết hợp với điều chỉnh giảm 103.000 việc làm của hai tháng trước đó đang tạo bộ đệm giúp giải tỏa áp lực tỷ giá USD/VND và giảm chi phí vốn cho các doanh nghiệp xuất khẩu.

Theo báo cáo Employment Situation do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố ngày 7/8, việc làm phi nông nghiệp bất ngờ giảm 23.000 trong tháng 7, trái ngược với dự báo tăng 80.000-83.000. Đây là tháng giảm đầu tiên kể từ tháng 2. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ từ 4,2% xuống 4,1%, nhưng điều này không phản ánh sự cải thiện thực sự khi lực lượng lao động thu hẹp. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm từ 61,5% xuống 61,4%, mức thấp nhất trong 5 năm rưỡi. Khoảng 264.000 người rời khỏi lực lượng lao động trong tháng, cho thấy sự suy yếu thực sự của thị trường việc làm.

BLS điều chỉnh giảm mức tăng việc làm tháng 5 thêm 66.000 (từ 129.000 xuống 63.000) và tháng 6 thêm 37.000 (từ 57.000 xuống 20.000). Tổng cộng, số việc làm hai tháng này thấp hơn 103.000 so với ước tính ban đầu, cho thấy xu hướng tuyển dụng yếu hơn đáng kể. Khu vực công mất 53.000 việc làm, chủ yếu từ lĩnh vực giáo dục địa phương. Khu vực tư nhân chỉ tăng 30.000 việc làm, mức rất thấp cho nền kinh tế Mỹ. Bán lẻ giảm 19.000, tài chính mất 14.000, trong khi y tế vẫn tương đối ổn định với 22.000 việc làm mới.

Thu nhập bình quân theo giờ của lao động khu vực tư nhân chỉ tăng 2 cent trong tháng, lên 37,62 USD, tương đương 0,1%. So với cùng kỳ năm ngoái, tiền lương tăng 3,2%, mức thấp nhất kể từ tháng 5/2021. Sự chậm lại của tăng trưởng tiền lương kết hợp với tạo việc làm yếu cho thấy nhu cầu lao động đã suy yếu đáng kể. Dữ liệu hiện chưa cho thấy suy giảm sâu, nhưng xu hướng tổng thể cho thấy thị trường lao động Mỹ đang mất động lực.

Trước báo cáo việc làm yếu, xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9 giảm từ 55% xuống 40-44%. Kịch bản giữ nguyên lãi suất trở lại vị trí được thị trường đánh giá cao hơn. Tuy nhiên, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, với chỉ số PCE tăng 3,7% so với cùng kỳ tháng 6. Giá năng lượng tăng trở lại do căng thẳng ở eo Hormuz cũng có thể gia tăng áp lực giá. Dữ liệu lạm phát công bố trong tuần tới sẽ là yếu tố quyết định chiến lược tiền tệ của Fed.

Thị trường tài chính phản ứng tích cực khi chỉ số S&P 500 tăng 0,62%, Nasdaq tăng 1,3% và Dow Jones tăng 0,28%. Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm giảm về 4,2%, kỳ hạn 10 năm giảm về 4,65%. Chỉ số USD giảm 0,4%, trong khi đồng yen phục hồi. Mùa báo cáo kinh doanh quý II cũng hỗ trợ tâm lý thị trường, với gần 90% doanh nghiệp S&P 500 báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 50% so với cùng kỳ, cao nhất kể từ quý II/2021.

Nếu Fed giữ nguyên lãi suất, kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt và đồng USD suy yếu có thể giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND trong ngắn hạn, tạo dư địa cho điều hành tiền tệ trong nước. Điều này xuất hiện đúng lúc một số nhóm hàng xuất khẩu Việt Nam chịu thêm áp lực từ các biện pháp thuế mới của Mỹ. Tuy nhiên, nếu tuyển dụng yếu kéo dài tại Mỹ, tiêu dùng hộ gia đình có thể suy yếu, ảnh hưởng tới nhu cầu nhập khẩu trong mùa cao điểm cuối năm.