Fed có giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 khi lạm phát hạ nhiệt?

Việc lạm phát hạ nhiệt trong tháng 4 là cơ sở để các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tính đến việc tạm dừng chiến dịch thắt chặt mạnh tay vào tháng tới, nhưng do lạm phát vẫn đang ở mức quá cao so với mục tiêu nên ít có khả năng các nhà hoạch định chính sách xem xét đến khả năng cắt giảm lãi suất.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng Tư của Mỹ đã tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước, lần đầu tiên xuống dưới 5% trong khoảng hai năm trở lại đây, một báo cáo của Cục Thống kê Lao động cho biết hôm thứ Tư. Loại trừ lương thực và năng lượng, chỉ số giá tiêu dùng lõi cũng hạ nhiệt nhẹ.

Nhưng có lẽ quan trọng hơn đối với Fed, báo cáo cho thấy mức tăng nhỏ hơn trong một số chi phí dịch vụ chính, do giá vé máy bay và chi phí khách sạn giảm.

“Nếu nhìn qua sẽ thấy xu hướng tới đây là Fed sẽ tiếp tục thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ”, Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY, nhìn nhận. “Nhưng nếu bạn xem xét kỹ hơn đến các chi tiết cơ bản trong báo cáo này, thì thực ra chúng chủ yếu chỉ ra khả năng cao hơn Fed sẽ tạm dừng tăng lãi suất”.

Các thị trường vẫn đang kỳ vọng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, trong bối cảnh lo ngại rằng việc thắt chặt tín dụng sau hàng loạt vụ sụp đổ ngân hàng sẽ dẫn đến suy thoái kinh tế.

Nhưng, dữ liệu công bố hôm thứ Tư cho thấy các quan chức vẫn còn lâu mới có thể tuyên bố chiến thắng lạm phát.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed đã quyết định tăng lãi suất lần thứ 10 liên tiếp vào tuần trước, đưa lãi suất chuẩn lên trên 5% lần đầu tiên kể từ năm 2007. Các quan chức Fed ám chỉ rằng họ muốn có thời gian để đánh giá tác động của chiến dịch thắt chặt mạnh mẽ nhất kể từ những năm 1980 thông qua dữ liệu về nền kinh tế.

Mặc dù lạm phát là yếu tố thúc đẩy Fed tăng lãi suất nhanh chóng trong năm qua, nhưng các quan chức đã chỉ ra rằng tác động từ việc thắt chặt tín dụng có thể sẽ ảnh hưởng lớn đến quyết sách của họ ở giai đoạn gần kết thúc chu kỳ tăng lãi suất.

Những căng thẳng gần đây trong hệ thống ngân hàng đang làm dấy lên lo ngại rằng một cuộc khủng hoảng tín dụng sắp xảy ra có thể đè nặng lên nền kinh tế và đẩy nó vào suy thoái. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách cho biết tác động này là không chắc chắn, thậm chí một số người cho rằng nó có thể giúp hạn chế áp lực giá cả.

“Mặc dù báo cáo CPI tháng 4 không thực sự làm mọi người yên tâm, nhưng nó cũng sẽ không khiến các quan chức Fed dễ ràng đưa ra tín hiệu về một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 6, do họ kỳ vọng rằng tác động giảm lạm phát từ các điều kiện tín dụng chặt chẽ hơn vẫn chưa xuất hiện”, Anna Wong, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Bloomberg Econom, nói. “Tuy nhiên, tiến độ chậm trong việc kéo giảm lạm phát cơ bản dường như cho thấy ít khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay”.

Một báo cáo của Fed công bố hôm thứ Hai cho thấy các ngân hàng đã báo cáo các tiêu chuẩn tín dụng chặt chẽ hơn và nhu cầu cho vay yếu hơn trong quý I. Nhưng các số liệu cho thấy đây là sự tiếp nối của một xu hướng đã bắt đầu trước khi những căng thẳng gần đây trong lĩnh vực ngân hàng xuất hiện.

Giám đốc Fed New York John Williams cho biết hôm thứ Ba rằng ông sẽ theo dõi chặt chẽ những căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng, xem xét liệu nó ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ như thế nào và để ngỏ khả năng giữ nguyên lãi suất vào tháng tới.

Williams cũng cho biết các quan chức sẽ quyết định thắt chặt chính sách hơn nếu thấy cần thiết để đưa lạm phát xuống mục tiêu 2% của Fed, nhưng đẩy lùi kỳ vọng rằng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất.

“Tôi không thấy cơ sở nào để cắt giảm lãi suất trong năm nay”, ông nói tại một sự kiện ở Câu lạc bộ Kinh tế New York.

Trong một cuộc phỏng vấn với hãng tin AP, Chủ tịch Fed Richmond, Thomas Barkin cho biết số liệu công bố hôm thứ Tư cho thấy lạm phát vẫn ở mức cao.

Ông cho biết thông điệp của Fed tại cuộc họp tuần trước vẫn để ngỏ các khả năng: tăng lãi suất nhiều hơn hoặc tạm dừng nếu điều đó phù hợp.

Powell nói với các phóng viên sau quyết định tăng lãi suất ngày 3/5 rằng dự báo của ông là nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng khiêm tốn trong năm nay chứ không phải suy thoái.

Nhưng, một số nhà hoạch định chính sách khác, bao gồm cả chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee, bày tỏ quan điểm thận trọng hơn. “Tôi đang cảm nhận trên thị trường và trong các mối quan hệ kinh doanh rằng cuộc khủng hoảng tín dụng, hoặc ít nhất là thắt chặt điều kiện tín dụng, đang bắt đầu”, Goolsbee cho biết hôm thứ Hai.