DXG - Thấy gì ở khoản phải thu và tồn kho?

Cổ phiếu DXG đã có giao dịch không tích cực trong thời gian ngắn vừa qua, nhưng không phải là điều quá bất ngờ nếu nhìn dưới khung thời gian rộng hơn, cổ phiếu đang sideway down trong bối cảnh hoạt động kinh doanh gặp rất nhiều vấn đề. Doanh thu, lợi nhuận đã giảm mạnh trong 2022, 2023. DXG phải nhờ đến Doanh thu tài chính (Thu nhập từ thanh lý khoản đầu tư) để duy trì lợi nhuận ròng ở mức dương.

Sang 2024, DXG đặt ra kế hoạch kinh doanh phục hồi so với 2023 nhưng không đáng kể, 6T2024 doanh nghiệp chỉ mới đạt 23% kế hoạch lợi nhuận, khâu bán hàng vẫn chưa có tiến triển.

Nổi bật trong bảng cân đối kế toán của DXG qua nhiều năm vẫn là Khoản phải thu và hàng tồn kho chiếm tỷ trọng rất lớn. Tổng tài sản vào ngày 30/06/2024 doanh nghiệp đạt 28,9 nghìn tỷ,trong đó Phải thu và tồn kho chiếm 25 nghìn. Các khoản phải thu và hàng tồn dồn tích qua nhiều năm khiến sức khỏe dòng tiền của DXG bị ảnh hưởng (tiềm ẩn phát sinh những khoản phải thu khó đòi và kéo theo chi phí lãi vay để đầu tư vào lượng hàng tồn ấy). Nếu trong một giai đoạn nhất định doanh nghiệp gia tăng tồn kho sẽ là tín hiệu tốt để đảm bảo có lượng sản phẩm sẵn sàng tạo nên tăng trưởng tích cực. Tuy vậy hoạt động bán hàng của DXG - Hay thông qua Doanh thu có thể thấy đã không bắt kịp và tương xứng với khối lượng hàng tồn.

Bên cạnh việc giải quyết pháp lỹ để hoạt động bán hàng nhanh chóng quay trở lại, DXG sẽ cần thêm nguồn vốn để xử lý những vấn đề liên quan đến nợ và đầu tư tiếp tục vào các dự án, theo kế hoạch tại ĐHCĐ vào tháng 4/2024 của DXG, cổ đông đã thông qua kế hoạch (1)phát hành riêng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu (13,0% lượng cổ phiếu đang lưu hành) với giá tối thiểu 18.600 đồng/cổ phiếu để tăng vốn điều lệ và tăng tỷ lệ sở hữu tại các công ty con của DXG, và (2) phát hành quyền mua 150,1 triệu cổ phiếu (20,8% lượng cổ phiếu đang lưu hành) với giá tối thiểu là 12.000 đồng/cổ phiếu để trả nợ trái phiếu, tăng vốn lưu động tại DXG và trả nợ cho Công ty Hà An (công ty con 100% thuộc DXG và là chủ đầu tư của GSW)

Từ quá trình xử lý tồn động trên, nhà đầu tư sẽ cần thêm thời gian để đánh giá lại những thay đổi về doanh thu, khoản phải thu trong giai đoạn cuối năm 2024 và chờ đợi một thời điểm thích hợp hơn bởi ngoài lo ngại về những khoản phải thu kém chất lượng, tính pháp lý cho cục hàng tồn kho khổng lồ trên, vẫn sẽ phát sinh thêm rủi ro pha loãng sau đợt phát hành tăng vốn ở thời điểm này.

Để biết thêm chi tiết, mời quý bạn đọc xem video dưới đây và cùng thảo luận