MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Dòng Tiền "Nóng" Toàn Cầu Đổ Bộ: Việt Nam và Sân Chơi Chứng Khoán Đang Hút Mọi Ánh Nhìn

Thị trường tài chính toàn cầu đang trải qua một giai đoạn tái phân bổ dòng tiền đầu cơ đầy sôi động, phản ánh sự thay đổi nhanh chóng trong khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Giữa bối cảnh lạm phát được kiểm soát ở nhiều khu vực, chính sách tiền tệ phân kỳ và những biến động từ chính sách thương mại của Mỹ, Việt Nam đang nổi lên như một điểm đến hấp dẫn, hứa hẹn những cơ hội bứt phá cho dòng vốn "nóng" và thị trường chứng khoán.

Bức Tranh Dòng Tiền Đầu Cơ Toàn Cầu: Tìm Kiếm Lợi Nhuận Giữa Biến Động

Dòng tiền đầu cơ trên các thị trường tài chính truyền thống đang có sự luân chuyển rõ rệt. Tại Mỹ, các chỉ số chứng khoán như S&P 500 và Nasdaq Composite đã liên tục thiết lập kỷ lục mới trong quý II/2025, được thúc đẩy mạnh mẽ bởi sự bùng nổ của ngành công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI). S&P 500 tăng 10,94% và Nasdaq tăng 17,96% trong quý này, chủ yếu nhờ kỳ vọng về năng suất từ AI và đầu tư vào hạ tầng đám mây.

Trong khi đó, các thị trường mới nổi và châu Âu cũng cho thấy hiệu suất vượt trội. Chỉ số MSCI EM tăng 11,0% trong quý II, được hưởng lợi từ tâm lý tích cực xung quanh chính sách kích thích tài khóa của Trung Quốc và nỗ lực ổn định tiền tệ. Cổ phiếu châu Âu, đặc biệt là các công ty vừa và nhỏ, cũng tăng trưởng mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi gói kích thích kinh tế chưa từng có của Đức.

Sự suy yếu của đồng Đô la Mỹ là một xu hướng nổi bật, càng củng cố sự hấp dẫn của các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) và thúc đẩy dòng vốn chảy vào các thị trường khác. Chỉ số USD (DXY) đã giảm hơn 10% từ đầu năm đến cuối tháng 6/2025.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tại Mỹ kém hấp dẫn hơn so với các kỳ hạn ngắn do lo ngại về thâm hụt ngân sách lớn sau khi dự luật "One Big Beautiful Bill" được thông qua, dự kiến làm tăng thâm hụt thêm 3,3-3,4 nghìn tỷ USD trong 10 năm tới. Điều này khiến dòng tiền đầu cơ dịch chuyển sang các tài sản rủi ro cao hơn như trái phiếu lợi suất cao (high-yield bonds), vốn đã tăng 3,57% trong quý II.

Sức Hút Khó Cưỡng của Thị trường Crypto

Thị trường tiền mã hóa đang trải qua một giai đoạn bùng nổ chưa từng có, thu hút sự chú ý của cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Bitcoin đã phá vỡ mọi rào cản, liên tục thiết lập các mức cao kỷ lục trong tháng 7/2025, vượt mốc 110.000 USD và thậm chí chạm 118,404 USD vào ngày 11/7/2025, tăng khoảng 24% từ đầu năm.

Động lực chính cho sự tăng trưởng này là nhu cầu tổ chức mạnh mẽ và các chính sách thân thiện với tiền mã hóa dưới chính quyền Tổng thống Trump. Dòng tiền ròng vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã đạt 14,4 tỷ USD tính đến ngày 3/7/2025. Tổng thống Trump còn ký sắc lệnh thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược, củng cố thêm niềm tin vào tài sản số.

Ethereum và các altcoin cũng đang hưởng lợi từ tâm lý tích cực này, với Ethereum tăng 3,01% lên 2.905,24 USD. Tâm lý thị trường tích cực với altcoin đang chờ Bitcoin vượt 112.000 USD để tiếp tục tăng, cho thấy một chu kỳ luân chuyển vốn từ Bitcoin sang các tài sản có vốn hóa nhỏ hơn. Sự rõ ràng về quy định và các sáng kiến hỗ trợ công nghệ từ chính phủ (đặc biệt là ở Mỹ và Việt Nam) đang đóng vai trò chất xúc tác quan trọng cho sự tăng trưởng và chấp nhận của thị trường crypto.

Việt Nam: Điểm Sáng Hấp Dẫn Dòng Tiền Đầu Cơ

Trong bức tranh toàn cầu đầy biến động, Việt Nam nổi lên như một điểm sáng với nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc và các chính sách hỗ trợ tăng trưởng.

Nền tảng vĩ mô vững chắc: Kinh tế Việt Nam đã ghi nhận tăng trưởng GDP ấn tượng 7,31% trong 6 tháng đầu năm 2025, ước tính có thể lên tới 7,51-7,61%, mức cao nhất trong gần 20 năm qua. Lạm phát được kiểm soát hiệu quả (CPI quý I tăng 3,1%). Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục khởi sắc, thu hút 21 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm, tăng 32% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong 15 năm qua.

Chính sách hỗ trợ quyết liệt: Chính phủ Việt Nam đang quyết liệt thực hiện mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trở lên cho năm 2025. Đầu tư công được đẩy mạnh giải ngân, đạt 268,1 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, với kế hoạch kỷ lục 829,36 nghìn tỷ đồng cho cả năm. Các biện pháp giảm, gia hạn thuế, phí cũng được tiếp tục triển khai, với tổng hỗ trợ dự kiến 232,6 nghìn tỷ đồng trong năm 2025.

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt, giữ ổn định lãi suất điều hành và chỉ đạo các tổ chức tín dụng giảm lãi suất cho vay. Tăng trưởng tín dụng đạt 7,14% đến ngày 18/6, với mục tiêu 16-17% cho cả năm. Đặc biệt, Nghị định 94/2025/NĐ-CP về cơ chế thử nghiệm Fintech (Sandbox) chính thức có hiệu lực từ 1/7/2025, tạo hành lang pháp lý cho các giải pháp công nghệ tài chính mới như chấm điểm tín dụng, cho vay ngang hàng (P2P lending) và Open API. Việc thành lập Quỹ Phát triển Dữ liệu Quốc gia với vốn ban đầu 38,4 tỷ USD cũng thể hiện cam kết mạnh mẽ trong việc thúc đẩy chuyển đổi số.

Triển vọng Bứt Phá của Thị trường Chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để thu hút dòng tiền đầu cơ quốc tế, đặc biệt là nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường. Bộ trưởng Bộ Tài chính đã nhấn mạnh rằng việc nâng hạng thị trường chứng khoán vào năm 2025 là một nhiệm vụ bắt buộc để huy động vốn phát triển. Việt Nam đã gỡ bỏ một rào cản kỹ thuật quan trọng là yêu cầu ký quỹ 100% đối với nhà đầu tư nước ngoài. Các tổ chức như FTSE Russell có thể sẽ công bố nâng hạng vào tháng 9 hoặc tháng 10/2025, dự kiến thu hút hàng chục tỷ USD từ nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam hiện vẫn hấp dẫn, với hệ số P/E dự phóng năm 2025 chỉ ở mức 11,5 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng khu vực và lịch sử thị trường Việt Nam. Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ giá cổ phiếu, với dự báo tăng 13-20% trong năm 2025.

Các công ty chứng khoán công nghệ (WealthTech) như Techcom Securities (TCBS) đang đóng vai trò trung tâm trong việc thu hút và quản lý dòng tiền này. TCBS là công ty chứng khoán có lợi nhuận lớn nhất Việt Nam trong 6 năm liên tiếp. Với mô hình "không môi giới" độc đáo, chính sách "Zero Fee" và việc ứng dụng mạnh mẽ công nghệ (Blockchain, AI/GenAI) , TCBS đã thu hút hơn 1 triệu tài khoản khách hàng cá nhân và đạt thị phần môi giới cổ phiếu 7,5% trên HOSE trong quý I/2025, nằm trong top 3. Dư nợ cho vay ký quỹ của TCBS cũng dẫn đầu thị trường, đạt 30,47 nghìn tỷ đồng vào cuối quý I/2025. Hệ sinh thái sản phẩm đa dạng của TCBS, bao gồm iBond, iConnect, Fundmart và iTracker, cung cấp các giải pháp đầu tư toàn diện, thu hút dòng tiền đầu cơ tìm kiếm cơ hội lợi nhuận.

Các ngành tiềm năng trên thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm bất động sản (dân cư và khu công nghiệp), chăn nuôi, thủy sản, bán lẻ và ngân hàng, với dự báo tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý I/2025.

Thách thức và Triển vọng

Mặc dù triển vọng tích cực, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đối mặt với những thách thức đáng kể từ dòng tiền đầu cơ. Thỏa thuận thuế quan mới giữa Mỹ và Việt Nam (thuế 20% hàng xuất khẩu, 40% hàng trung chuyển) dự kiến sẽ tác động đến tăng trưởng GDP và việc làm trong các ngành xuất khẩu chủ lực. Biến động tỷ giá do chính sách tiền tệ thận trọng của Fed và các chính sách thương mại của Mỹ cũng có thể gây áp lực lên tỷ giá VND/USD.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng đa số các kịch bản xấu đã được "định giá vào" thị trường, bao gồm chính sách thuế đối ứng 46% công bố từ tháng 4/2025, do đó thị trường có thể đã phản ánh đủ yếu tố bất lợi và bắt đầu bước sang giai đoạn hồi phục dần.

Trong nửa cuối năm 2025, dòng tiền đầu cơ dự kiến sẽ tiếp tục tìm kiếm các cơ hội trong các thị trường có tăng trưởng rõ ràng và môi trường chính sách hỗ trợ. Việt Nam, với nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ, chính sách vĩ mô ổn định, và nỗ lực nâng hạng thị trường chứng khoán, đang là một điểm đến hấp dẫn. Các công ty WealthTech tiên phong như TCBS đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút và quản lý dòng vốn này thông qua các nền tảng công nghệ và sản phẩm đa dạng. Để duy trì sức hấp dẫn của dòng tiền đầu cơ và đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán, Việt Nam cần tiếp tục kiên định với các mục tiêu đã đề ra, đẩy mạnh cải cách, đa dạng hóa và tận dụng tối đa lợi thế công nghệ để nâng cao năng lực cạnh tranh trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang tái định hình.