Động lực tăng yếu dần, thị trường bắt đầu thận trọng hơn

Thị trường nông sản và nguyên liệu công nghiệp ngày 21/1: Xuất khẩu nông sản Mỹ nhìn chung duy trì tích cực, với ngô và lúa mì nổi bật, trong khi xuất khẩu đậu tương sang Trung Quốc lại đang yếu. Trong khi đó, cà phê tiếp tục chịu áp lực giảm khi phe bán giành lại quyền kiểm soát.

I. NÔNG SẢN

1. Kỳ vọng thị trường đang cao hơn thực tế trong xuất khẩu đậu tương Mỹ sang Trung Quốc. Dù một số ý kiến cho rằng Trung Quốc sẽ mua tới 12 triệu tấn, số liệu USDA hiện chỉ xác nhận 8,1 triệu tấn đã cam kết. Điều này cho thấy mua bán thực tế chưa theo kịp lời đồn, và thị trường cần thêm doanh số mới và giao hàng thực để xác nhận kịch bản tăng mạnh.

2. Dữ liệu cho thấy xuất khẩu lúa mì Mỹ niên vụ 2025/26 đang diễn biến rất tích cực. Khối lượng kiểm định lũy kế cao hơn 97 triệu giạ so với cùng kỳ năm trước và vượt 24% so với mức trung bình 5 năm, phản ánh nhu cầu ổn định và nhịp giao hàng đều đặn. Với tiến độ hiện tại, Mỹ gần như đang đi đúng lộ trình đạt mục tiêu 900 triệu giạ theo dự báo của USDA, mức cao nhất kể từ niên vụ 2020/21, qua đó củng cố triển vọng xuất khẩu lúa mì trong năm nay.

3. Dữ liệu cho thấy xuất khẩu đậu tương Mỹ nhìn chung vẫn rất tích cực, với khối lượng kiểm định đứng cao thứ ba trong niên vụ. Điểm sáng đến từ các thị trường ngoài Trung Quốc, nơi xuất khẩu lũy kế vượt trung bình 5 năm và cho thấy nhu cầu ổn định. Ngược lại, xuất khẩu sang Trung Quốc đang yếu, do nước này gần như vắng mặt trong giai đoạn tháng 11–12, khiến Mỹ còn khoảng cách lớn cần bù đắp trong phần còn lại của niên vụ.

4. Dữ liệu mới nhất cho thấy xuất khẩu ngô Mỹ đang tăng trưởng rất mạnh. Khối lượng kiểm định hiện cao hơn 420 triệu giạ so với cùng kỳ năm ngoái, dù năm trước đã là một năm kỷ lục. Đáng chú ý, tốc độ xuất khẩu gần gấp đôi mức trung bình 5 năm, phản ánh nhu cầu quốc tế rất cao. Nếu duy trì nhịp độ này, xuất khẩu ngô niên vụ có thể đạt khoảng 3,5 tỷ giạ, vượt xa các mức thông thường và tạo nền tảng hỗ trợ tích cực cho thị trường.

5. Dữ liệu kiểm định xuất khẩu tuần tính đến hết ngày 15/01/2026 cho thấy xuất khẩu nông sản Mỹ nhìn chung đang ở mức cao so với kỳ vọng thị trường. Ngô vượt biên độ dự báo và tiếp tục dẫn đầu với mức tăng 55% so với cùng kỳ, phản ánh nhu cầu quốc tế rất mạnh. Lúa mì cũng đạt sát ngưỡng trên của kỳ vọng và cao hơn 20% so với năm trước, cho thấy đà xuất khẩu ổn định. Ngược lại, đậu tương dù đạt mức khá trong tuần nhưng lũy kế vẫn giảm 40%, cho thấy sự chậm lại kéo dài trong đó Trung Quốc chiếm 46% khối lượng tuần, nhấn mạnh vai trò then chốt của nước này đối với triển vọng xuất khẩu đậu tương Mỹ.

6. Các số liệu mới cho thấy xuất khẩu đậu tương Mỹ đang dần trở lại nhịp độ bình thường theo mùa, nhờ những đợt mua gần đây của Trung Quốc. Ngược lại, kiểm định xuất khẩu ngô tuần qua thấp hơn cùng kỳ năm trước, nhưng điều này không phản ánh sự suy yếu, mà chỉ là biến động ngắn hạn sau giai đoạn xuất khẩu rất mạnh. Trong khi đó, xuất khẩu lúa mì duy trì mức ổn định, củng cố bức tranh chung rằng xuất khẩu nông sản Mỹ vẫn khỏe, dù động lực giữa các mặt hàng đang khác nhau.

7. Xu hướng giảm giá FOB đã quay trở lại. Điều này không phải do nông dân bán mạnh hơn hay giá kỳ hạn tốt hơn (CBOT) vẫn ổn định và đồng BRL đã lên mức cao nhất trong năm). Nguyên nhân chính là nguồn cung đậu tương sẵn có sớm hơn và Trung Quốc mua vào kém quyết liệt hơn. Cụ thể, Trung Quốc đã đặt mua ít hơn 5,5 triệu tấn cho khung giao hàng từ tháng 2 tới tháng 8 so với cùng kỳ năm trước.

8. Hoạt động mua quyền chọn bán ngô tập trung mạnh tại mức 420 cho thấy thị trường đang phòng ngừa rủi ro giảm giá trong ngắn hạn. Giá có thể kiểm tra mốc tâm lý 400, nhưng sau đó nhiều khả năng dao động trong vùng 420–450. Trong thời gian tới, trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang diện tích gieo trồng vụ xuân; phần lớn dự báo cho rằng diện tích sẽ giảm 4–5 triệu mẫu, xuống 94–95 triệu mẫu. Với 95 triệu mẫu, năng suất 184 giạ/mẫu và nhu cầu giữ nguyên, các tính toán sơ bộ cho thấy cung–cầu có thể rơi vào trạng thái thâm hụt, qua đó hạn chế rủi ro giảm sâu kéo dài.

9. Dự báo độ ẩm mùa xuân tại châu Âu trong các tuần cuối tháng 1 đến giữa tháng 2 cho thấy điều kiện thời tiết khá thuận lợi. Lượng mưa được phân bổ tương đối cân bằng, không xuất hiện rủi ro khô hạn kéo dài cũng như không có dấu hiệu ẩm ướt quá mức.

 

10. Các mô hình thời tiết cho thấy xu hướng hạn hán tại Mỹ vẫn tiếp tục mở rộng, dù cường độ giảm bớt ở Missouri và Arkansas, nhưng dịch chuyển sang khu vực Tennessee và Illinois/Indiana. Trong ngắn hạn, phần lớn lãnh thổ Mỹ được dự báo khô hơn mức trung bình, làm gia tăng rủi ro thiếu ẩm bề mặt. Về trung và dài hạn, điều kiện mưa có thể phân hóa giữa các vùng, song bức tranh tổng thể vẫn nghiêng về trạng thái khô, đặc biệt đáng lưu ý đối với giai đoạn chuẩn bị gieo trồng vụ xuân.

11. Hợp đồng tương lai đậu tương tháng 3/2026 đã điều chỉnh giảm sau khi không vượt qua được vùng kháng cự quanh đường trung bình động 20 ngày (10,58 USD/giạ), qua đó chấm dứt chuỗi ba phiên tăng liên tiếp. Trước nhịp điều chỉnh này, thị trường từng ghi nhận các đỉnh và đáy cao dần trong bốn phiên, phản ánh lực hồi kỹ thuật ngắn hạn. Trong ngắn hạn, vùng hỗ trợ quan trọng cần theo dõi nằm tại mức đóng cửa thấp của tuần trước, quanh 10,38 3/4 USD/giạ.