Doanh số bán BĐS dần phục hồi sẽ hỗ trợ lợi nhuận trong năm 2024 – Cập nhật DIG

VCSC giữ khuyến nghị BÁN đối với Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG) nhưng tăng giá mục tiêu thêm 19% lên 18.200 đồng/cổ phiếu. Giá cổ phiếu của DIG đã tăng 80% kể từ đầu năm do tâm lý tích cực của nhà đầu tư đối với việc mua lại trái phiếu của DIG và việc cắt giảm lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), nhưng VCSC cho rằng sự tăng giá mạnh mẽ của cổ phiếu DIG đã đi nhanh hơn so với diễn biến cơ bản.

VCSC nâng giá mục tiêu chủ yếu do VCSC

(i) loại bỏ mức chiết khấu 20% lên phương pháp định giá giá trị tài sản ròng (RNAV),

(ii) áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) cho dự án Vũng Tàu Center Point và

(iii) cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2024.

Những tác động tích cực này bù đắp một phần việc VCSC đưa Logistics Cái Mép khỏi định giá và giả định WACC cao hơn 1,8 điểm %.

VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 là 125 tỷ đồng (-13% YoY), chủ yếu được hỗ trợ bởi lượng bàn giao tại dự án Nam Vĩnh Yên và bắt đầu ghi nhận doanh thu tại dự án Vị Thanh trong quý 4/2023.

VCSC điều chỉnh giảm 37% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 do VCSC giảm dự báo lượng bàn giao BĐS dựa theo KQKD kém khả quan trong 9 tháng đầu năm 2023, điều này một phần được bù đắp nhờ thu nhập tài chính cao hơn.

VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 sẽ tăng 7% so với dự báo năm 2023 lên 134 tỷ đồng do VCSC kỳ vọng

(i) doanh số bán BĐS cao hơn so với dự báo năm 2023 với sự đóng góp chính từ các dự án Nam Vĩnh Yên, Vị Thanh và Vũng Tàu Centre Point và

(ii) dự báo DIG không ghi nhận thu nhập bất thường từ các khoản đầu tư như năm 2023.

VCSC điều chỉnh giảm 68%/59% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cho các năm 2024/25, chủ yếu do doanh thu dự kiến chậm hơn tại Nam Vĩnh Yên và Vị Thanh.

Yếu tố hỗ trợ: Tiến độ phát triển nhanh hơn dự kiến của các dự án trọng điểm.