MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Định giá cổ phiếu PV GAS vẫn hấp dẫn dù tăng trưởng doanh thu 2025 chững lại

VNDirect dự báo doanh thu PV GAS năm 2025 có thể chững lại do ảnh hưởng từ giá dầu và sản lượng khí suy giảm. Dù vậy, cổ phiếu GAS vẫn được đánh giá hấp dẫn, với tiềm năng tăng giá 16,3% so với mức hiện tại.

VNDirect đánh giá PV GAS tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu trong ngành khí đốt Việt Nam, nhưng đang đối mặt với thách thức từ giá dầu giảm và nguồn cung khí nội địa sụt giảm. Giá dầu Brent năm 2025-2026 dự kiến chỉ dao động ở mức 70-75 USD/thùng, ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của GAS, khi giá bán khí khô gắn chặt với giá dầu thông qua công thức định giá.

Ngoài ra, nguồn khí nội địa hạn chế buộc GAS phải tăng cường nhập khẩu LNG, dù giá LNG cao có thể làm giảm nhu cầu từ các nhà máy điện. VNDirect dự báo tổng sản lượng khí tiêu thụ của GAS sẽ giảm 1,2% trong năm 2025 trước khi phục hồi 4,9% vào năm 2026, với LNG đóng vai trò bù đắp một phần thiếu hụt. Sản lượng LNG tiêu thụ dự kiến tăng mạnh, chiếm 12,1% tổng sản lượng khí năm 2025 và 19,2% năm 2026.

Dù doanh thu 2025 dự kiến giảm 2,4%, GAS vẫn có thể đạt lợi nhuận ròng tăng 5,8% nhờ kiểm soát chi phí và đóng góp từ LNG. Các dự án như Nhơn Trạch 3 & 4 – hai nhà máy điện khí LNG đầu tiên của Việt Nam – được kỳ vọng tạo động lực tăng trưởng khi đi vào vận hành từ 2025-2026.

Chiến lược phát triển LNG của GAS tiếp tục mở rộng với kế hoạch nâng công suất Kho cảng LNG Thị Vải và vận hành FSRU tại Vũng Tàu, đảm bảo nguồn cung khí ổn định. Tuy nhiên, giá LNG vẫn cao hơn đáng kể so với khí nội địa, tạo ra thách thức trong ngắn hạn. VNDirect dự báo giá LNG sẽ giảm từ 2026 nhờ nguồn cung toàn cầu tăng, giúp biên lợi nhuận GAS cải thiện.

Bên cạnh rủi ro giá dầu thấp, GAS còn đối mặt với áp lực từ chi phí trích lập dự phòng nợ xấu, đặc biệt liên quan đến các nhà máy điện BOT. VNDirect duy trì khuyến nghị "Khả quan" với cổ phiếu GAS, giá mục tiêu 78.400 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 16,3%. Tuy nhiên, VNDirect cũng cảnh báo các yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, bao gồm sản lượng khí tiêu thụ thấp hơn dự báo, nợ xấu kéo dài và biến động giá dầu.