DBC – “Con heo vàng" trong làng chứng khoán

Sáng nay mình đi ra chợ mua ít thịt lợn về kho tàu, cái thời tiết này mà ăn miền Bắc thì ăn cái gì cũng ngon anh em ạ. Ra đến chợ lại thấy bà bán thịt hôm nay lạ lắm, mọi khi cứ lườm mình, bán thì đắt, toàn 55k/ cân mà nay sắc mặt lạ thường, tươi cười hẳn.

Mình vào gặng hỏi bán cho 1 cân thì bà bảo là “23 nghìn”, đúng là không thể tin vào mắt mình nữa, đang định làm 5 cân ăn cho qua cái mùa này thì bả vứt cho cái điện thoại khoe mới múc được con DBC hôm nọ. Ơn giời, bảo sao nay hớn hở thế. Đã thế nay làm luôn ít DBC cho bõ tức, cứ tưởng mua được thịt ngon!

1. DBC làm gì ?

- Đầu vào

+ Linh vực thức ăn chăn nuôi: Nguyên liệu chính như khô đậu, ngô, cám mì viên, cám gạo… phần lớn được mua từ trong nước

+ Lĩnh vực chăn nuôi: Lợn giống, gà giống, thuốc thú y

- Sản xuất: Nhà máy thức ăn chăn nuôi và thức ăn thủy sản từ Bắc vào Nam

- Đầu ra

+ Thức ăn chăn nuôi

+ Sản xuất bao bì, thương mại dịch vụ

+ Hệ thống phân phối

+ Nghiên cứ vaxin và con giống

- Doanh thu: Thức ăn chăn nuôi (38%), Chăn nuôi lợn thịt (26%), Kinh doanh con giống (5%), Bất động sản (2.1%), Khác (28.9%)

- Kế hoạch

+ Mở rộng vùng chăn nuôi tại Bình Phước, Hòa Bình, Thanh Hóa, Bắc Ninh

+ Dự án KCN Quế Võ 3

2. Tài sản & Nguồn vốn

- Nhìn vào lượng tài sản DBC, chỉ cần chú ý đến hàng tồn kho bao gồm thức ăn chăn nuôi và lượng lợn vì đây là phần tài sản chiếm nhiều nhất (38%) sẽ ảnh hưởng đến cơ cấu lợi nhuận của doanh nghiệp

- Điều đặc biệt đáng chú ý trong quý 3 là 1 phần lượng tài sản dở dang quý 2 (1600 tỷ) đã biến thành tài sản cố định (1200 tỷ đã được chuyển hóa). Như vậy có thể nhìn thấy được DBC sang quý 3 đã bắt đầu xây dựng xong nhà máy và đem đưa vào hoạt động

- Về nguồn vốn thì có thể thấy vay nợ ngắn hạn đã được giảm bớt, tuy nhiên vay nợ dài cũng có tăng nhẹ. Tỉ lệ nợ vay của DBC đang duy trì trên mức 40% trong 3 quý gần nhất. Với tình hình giá thức ăn chăn nuôi đang dần hạ nhiệt, dự kiến DBC có thể tiếp tục giảm vay ngắn hạn trong Q4.2023

3. Doanh thu & Lợi nhuận

- Kết thúc Q3.2023, doanh thu của DBC ghi nhận 2.709 tỷ, giảm 24% svck, lợi nhuận sau thuế lao dốc chỉ còn 12,5 tỷ (-94% YoY). Lợi nhuận gộp giảm còn 281 tỷ (-42% YoY), tương ứng biên lợi nhuận gộp chỉ còn 10%

- Giá heo hơi quay đầu giảm mạnh kể từ đầu Q3 là nguyên nhân chính khiến kết quả kinh doanh của DBC kém sắc. Chi phí chăn nuôi có giảm nhưng vẫn ở mức cao cũng góp phần kéo giảm lợi nhuận. Ngoài ra, DBC cũng đã ghi nhận xong doanh thu từ dự án Parkview nên 2 quý cuối năm không còn doanh thu đột biến từ bất động sản

- Trong cơ cấu doanh thu, Qúy 3/2023 DBC đã không còn ghi nhận doanh thu từ bất động sản như quý trước. Mảng chính là TACN và chăn nuôi tăng trưởng yếu ớt khi chỉ tăng 1% so với Qúy 2. Giá heo giảm mạnh kể từ tháng 7 và nhu cầu tiêu thụ yếu do kinh tế khó khăn là thách thức lớn đối với tình hình kinh doanh của DBC. Tuy nhiên nhờ kiểm soát tốt chi phí TACN nên DBC vẫn giữ lại được lợi nhuận ít ỏi

4. Tổng kết

- Kể từ đầu Qúy 3/2023, giá heo hơi đã không thể duy trì đà tăng của quý trước đó. Từ vùng 60.000đ/kg, giá heo đã quay đầu lao dốc, ghi nhận mốc thấp nhất là 52.000đ/kg. Đây là mức thấp hơn khá nhiều so với vùng 64.000đ/kg của Qúy 3/2022. Giá heo giảm là do tình trạng thịt heo nhập lậu từ Thái Lan và Campuchia có giá rẻ, diễn biến dịch tả lợn phức tạp cũng khiến một lượng lớn heo chạy dịch bị đẩy ra thị trường. Đồng thời, do kinh tế khó khăn, người dân cắt giảm chi tiêu khiến nhu cầu tiêu thụ thịt heo giảm.

- Trong khi đó, giá thức ăn chăn nuôi tuy có hạ nhiệt nhưng vẫn chưa đủ để chăn nuôi heo có lãi. Dự kiến giá heo sẽ hồi phục trở lại từ Q1.2024 nhờ lạm phát hạ nhiệt và nhu cầu thịt heo được cải thiện trong dịp Tết Nguyên Đán

- Dự án vaccine dịch tả lợn kỳ vọng là nguồn thu mới. Dự kiến trong tháng 11, DBC sẽ hoàn thành các bước kiểm tra thực địa đối với 3 lô vaccine ASF trên các trang trại ở Bắc Ninh. Sau đó, nếu được cấp phép thương mại hóa, nhà máy vaccine của DBC sẽ sản xuất đại trà từ cuối Q4.2023.

- Thị trường vaccine dịch tả lợn châu Phi có quy mô khá lớn và nhiều tiềm năng do trên thế giới mới chỉ có một loại vaccine thương mại cho bệnh này. DBC đặt mục tiêu không chỉ lưu hành trong nước mà sẽ xuất khẩu vaccine sang các quốc gia chăn nuôi heo lớn, mang lại nguồn thu bền vững kể từ 2024

- Có lẽ động lực lớn nhất của DBC hiện tại chính la việc điều chế vaxin và mở rộng nhà máy (đã nói ở phần bóc tách tài sản) sản xuất loại thuốc này, ngoài ra cần phải theo dõi thật kĩ giá heo trong thời điểm tới. Mình cho rằng đến hết năm 2023 DBC sẽ nằm ở mức giá 25 – 26 là hợp lí khi có sự đảo chiều về giá heo

- Bạn có đang cầm DBC không, nếu có thì hãy cho mình biết nhé, chúng ta sẽ đồng hành cùng nhau trong giai đoạn tới