Đậu Tương Rơi Vào Thế Kẹp – Argentina Miễn Thuế, Brazil Tăng Sản Lượng

1. Phân tích cơ bản

1.1. Argentina miễn thuế xuất khẩu:

- Chính phủ Argentina miễn thuế xuất khẩu tất cả nông sản chủ lực (ngô, lúa mì, đậu tương, dầu đậu, bột đậu) đến 31/10/2025.

- Mức thuế trước đây là 33% với hạt đậu tương, 31% với bột đậu và dầu đậu → giúp giá FOB Argentina rẻ hơn hàng Mỹ từ 30–40 USD/tấn.

1.2. Xuất khẩu Mỹ yếu:

- Kiểm tra xuất khẩu đậu tương tuần qua: 18 triệu giạ (489 nghìn tấn), thấp hơn kỳ vọng 22–24 triệu giạ.

- Từ đầu niên vụ 2025/26, Mỹ mới xuất khẩu 132 triệu giạ, thấp hơn 38% so với cùng kỳ 2024/25.

- Để đạt mục tiêu USDA 1,825 tỷ giạ, Mỹ cần trung bình 33 triệu giạ/tuần, gấp gần 2 lần mức hiện tại.

1.3. Trung Quốc & Nam Mỹ:

- Trung Quốc đã ký hợp đồng mua khoảng 5,2 triệu tấn đậu tương từ Brazil cho giao hàng tháng 10–11, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái.

- Argentina kỳ vọng xuất khẩu thêm 1,5–2 triệu tấn nhờ ưu thế miễn thuế.

1.4. Mùa vụ:

- Giá hiện tại quanh 1006 USD/giạ (đường đen) đang trượt xuống dưới các mô hình mùa vụ 10–30 năm, cho thấy cung – cầu thực tế yếu hơn nhiều so với thông lệ.

- Thay vì hồi phục vào tháng 10 như lịch sử, năm nay giá lại lao dốc từ cuối tháng 9, mở ra nguy cơ kiểm tra vùng 980–990.

👉 Ngắn hạn: áp lực giảm chiếm ưu thế, nhịp hồi (nếu có) nhiều khả năng chỉ mang tính kỹ thuật.

2. Phân tích kỹ thuật

- Giá đậu tương tháng 11 (SX25) hiện quanh 1011 USD/giạ, giảm hơn 4% trong 2 tuần qua.

- Vùng 1022–1012 USD/giạ (Fibonacci 50–61.8%) đã bị xuyên thủng → tín hiệu giảm mạnh.

- Hỗ trợ tiếp theo: 995 USD/giạ (mốc tâm lý, MA200 ngày). 981–985 USD/giạ (trendline tăng dài hạn từ 2023).

- Kháng cự quan trọng: 1022–1035 USD/giạ.

- RSI: 38 → tiến gần vùng quá bán, có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật.

3. Đánh giá cá nhân

- Ngắn hạn: Áp lực bán chiếm ưu thế do Mỹ xuất khẩu quá chậm, Nam Mỹ có lợi thế giá rẻ. Tôi cho rằng giá khó vượt lại 1030 USD/giạ trong tuần tới, khả năng cao kiểm tra vùng 980 USD/giạ.

- Trung hạn (1–3 tháng): Điểm mấu chốt nằm ở thời tiết Brazil. Nếu mưa thuận lợi, sản lượng cao → giá có thể phá đáy 9.7. Ngược lại, hạn hán như vụ 2023/24 sẽ là chất xúc tác cho sóng hồi lên 1060 – 1080 USD/giạ.

- Tâm lý thị trường: Các quỹ đầu cơ đang giảm vị thế mua ròng, cho thấy dòng tiền chưa có tín hiệu bắt đáy rõ ràng.

4. Kết luận

- Đậu tương đang chịu sức ép từ cả hai phía: cung vượt cầu ngắn hạn và xuất khẩu Mỹ yếu. Về kỹ thuật, xu hướng giảm rõ rệt, mục tiêu gần nhất là 981 USD/giạ. Trung hạn, mọi sự chú ý dồn về mùa vụ Brazil – yếu tố quyết định xu thế cuối năm 2025.

👉 Nhà đầu tư ngắn hạn nên thận trọng, ưu tiên bán khi giá hồi về vùng 1020–1030, đặt mục tiêu chốt lời quanh 980. Trung hạn chỉ cân nhắc mua gom nếu Brazil gặp vấn đề thời tiết.