Đậu tương mất vị thế, cà phê tích lũy trước chu kỳ tăng mới

Thị trường hôm nay ghi nhận những biến động đáng chú ý: đậu tương Mỹ tiếp tục yếu thế trước nguồn cung dồi dào từ Nam Mỹ và nhu cầu Trung Quốc giảm sút, thì ngô vẫn duy trì phong độ xuất khẩu ấn tượng. Ngược lại, thị trường cà phê bước vào giai đoạn tích lũy chặt chẽ ngay dưới vùng kháng cự quan trọng, chờ cơ hội bứt phá.

I. NÔNG SẢN

1. Chưa có chênh lệch nào đảo chiều nhanh như mức spread giữa đậu tương tại vùng vịnh của Hoa Kỳ và Brazil. Phụ phí tại cảng Paranaguá đã giảm gần 1 USD chỉ trong thời gian ngắn sau khi quan hệ Mỹ – Trung hạ nhiệt, tạo lợi thế giá rõ rệt cho cả người mua Trung Quốc và các thị trường ngoài Trung Quốc. Trong bối cảnh đó, đậu tương Mỹ tạm thời mất sức cạnh tranh và bị đẩy ra ngoài cuộc chơi.

2. Tính đến ngày 6/11, không có lô hàng ngũ cốc hay hạt có dầu nào của Mỹ được kiểm định để xuất sang Trung Quốc. Trong cùng tuần, khối lượng kiểm định ngô đạt mức cao nhất trong 18 năm, còn kiểm định đậu tương rơi xuống mức thấp nhất trong 17 năm.

 

 

 

3. Tuần qua tiếp tục là một tuần kiểm định xuất sắc của mặt hàng ngô, dù số liệu thực tế nằm ở nửa dưới dải kỳ vọng. Đáng chú ý, mức ước tính cao 2,3 triệu tấn gần như chạm kỷ lục mọi thời đại cho một tuần, từng thiết lập vào cuối tháng 11/1989.

4. EPA Mỹ cho biết đã phê duyệt 14 đơn miễn trừ nghĩa vụ pha trộn nhiên liệu sinh học cho các nhà máy lọc dầu quy mô nhỏ, trong đó 2 nhà máy được miễn 100% và 12 nhà máy được miễn 50%; đồng thời bác 2 đơn khác. Quyết định này về cơ bản giải tỏa phần lớn hồ sơ tồn đọng. Theo Tiêu chuẩn Nhiên liệu Tái tạo (RFS), các nhà máy phải pha trộn hàng tỷ gallon ethanol và nhiên liệu sinh học mỗi năm, nhưng có thể xin miễn trừ nếu chứng minh khó khăn tài chính đáng kể. Hiện EPA còn 15 hồ sơ chờ xử lý, gồm 12 cho năm tuân thủ 2025 và 3 cho các năm trước.

5. Tồn kho đậu tương tại cảng Trung Quốc đã lập kỷ lục mới 10,33 triệu tấn trong tuần 7/11, vượt mức 10,1 triệu tấn (tuần 10/10) và cao hơn kỷ lục 9 triệu tấn của cùng kỳ năm ngoái. Sau khi giảm vào cuối tháng 10 do ép dầu trong nước tăng, tồn kho đã bật lên trở lại tuần qua vì tốc độ chế biến chậm lại trong khi hàng cập cảng từ Argentina và Brazil vẫn ồ ạt. Dòng hàng Nam Mỹ mạnh giữ giá khô đậu trong nước ở vùng thấp, biên lợi nhuận ép dầu kỳ tháng 12–1 đang âm, và mức tồn kho lớn cho thấy đậu tương Mỹ hiện không cần thiết.

 

 

6. Vì sao tiến độ chững lại sau giai đoạn bứt tốc? Dù thời gian qua độ ẩm còn đáp ứng nhu cầu, các tín hiệu khô hạn đang xuất hiện, dự kiến gây sức ép lên điều kiện canh tác và khiến nhịp độ giảm dần.

 

7. Tỷ lệ tồn kho/tiêu thụ đậu tương của Argentina đang ở mức eo hẹp nhất trong lịch sử gần đây.

8. Tiến độ gieo trồng đậu tương niên vụ 2025/26 của Brazil đạt 61% diện tích dự kiến tính đến thứ Năm tuần trước, tăng từ 47% một tuần trước đó nhưng vẫn thấp hơn mức 67% của cùng kỳ năm ngoái do mưa phân bố thất thường, theo AgRural. Mưa tại vùng Cerrado đặc biệt ở Goias đã giúp cải thiện nhịp gieo trồng, song nhiều khu vực khác vẫn gặp trục trặc. Với vụ ngô sớm, khu vực Trung–Nam đã hoàn thành 72% diện tích, gần tương đương 72,5% của năm trước

9. Ai Cập, nhà nhập khẩu lúa mì lớn nhất thế giới đang gom hàng khối lượng lớn từ các nguồn Biển Đen (Nga, Ukraine, Romania, Bulgaria) khi sản lượng và tiến độ xuất khẩu khu vực này tiếp tục vượt kỳ vọng. Cùng với mùa vụ Úc và Argentina ổn định, thậm chí tăng thêm, áp lực bất lợi đối với lúa mì đỏ cứng vụ đông (HRW) của Mỹ vẫn hiện hữu.

II. NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP

1. Cà phê mở đầu tuần trong trạng thái “chờ phá vỡ”, với một nến nhỏ mang tính tiếp diễn tăng khi giá được giữ chặt ngay dưới kháng cự then chốt. Thị trường tích lũy đi ngang, có dấu hiệu hình thành vai–đầu–vai ngược (vai phải), mô hình thường gợi ý giai đoạn gom hàng trước một nhịp tăng tiếp. Hành vi giá cho thấy bên mua hấp thụ cung ở vùng trên thay vì lùi bước, phản ánh nền tảng sức mạnh. Nếu giá bứt qua neckline kèm khối lượng lớn, tín hiệu phá vỡ sẽ được xác nhận.