Cuối năm, tỷ giá sẽ bớt "nóng"?

Bất chấp USD toàn cầu suy yếu, VND vẫn nằm trong nhóm mất giá, buộc NHNN phải bán 2,8 tỷ USD ngoại tệ kỳ hạn để trì hoãn áp lực tỷ giá trong ngắn hạn. Dự báo 'hạ nhiệt' cuối năm được củng cố nhờ các chính sách mới kiểm soát chặt chẽ hơn dòng ngoại tệ phi chính thống vào thị trường vàng và tài sản mã hoá.

Trong báo cáo triển vọng vĩ mô quý IV, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định, Ngân hàng Nhà nước đã chủ động can thiệp thị trường ngoại hối, thực hiện bán kỳ hạn khoảng 2,8 tỷ USD cho các ngân hàng thương mại – động thái kỹ thuật nhằm ổn định tỷ giá trong bối cảnh áp lực ngắn hạn gia tăng.

Bất chấp đà giảm mạnh của USD toàn cầu, VDSC chỉ ra: tiền đồng là một trong số ít đồng tiền ghi nhận mức mất giá đáng kể. Cụ thể, trong bối cảnh chỉ số DXY (đo lường sức mạnh USD) 'bốc hơi' khoảng 9%, VND vẫn 'hụt hơi' khoảng 3% so với USD. Mức độ suy yếu còn rõ rệt hơn khi so với các đối tác thương mại lớn, với sự mất giá tới 16,1% so với EUR; 6,5% so với JPY; 6% so với CNY và 7,4% so với KWR.

Sự mất giá này đi kèm với việc dự trữ ngoại hối tiếp tục bị bào mòn. VDSC cho biết, trong nửa đầu năm 2025, dự trữ đã giảm thêm khoảng 1,5 tỷ USD, dù giải ngân FDI và kiều hối duy trì ổn định, chỉ do thâm hụt thương mại của khối trong nước có xu hướng tăng nhẹ.

Trước áp lực này, NHNN buộc phải can thiệp bằng biện pháp kỹ thuật: bán 2,8 tỷ USD ngoại tệ có kỳ hạn cho các NHTM. Theo VDSC, giải pháp này, về bản chất, giúp hoãn lại nhu cầu ngoại tệ sang năm sau, qua đó giảm nhẹ áp lực tỷ giá trong ngắn hạn, đặc biệt khi dự trữ ngoại hối đang ở mức khá mỏng.

Kỳ vọng lớn cũng được đặt vào hành lang pháp lý mới. Các chính sách sắp ban hành liên quan đến thị trường vàng (Nghị định 232) và tài sản mã hoá (Nghị quyết 05) được dự báo sẽ giúp kiểm soát chặt chẽ hơn dòng ngoại tệ không chính thống đổ vào các tài sản này, góp phần hạ nhiệt tỷ giá trong những tháng cuối năm 2025.