#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cung cầu thị trường bỏ qua yếu tố tin tức, chỉ phân tích thanh khoản và biên độ

Thị trường chứng khoán năm 2025 và 2026 đang vận hành rất khác. Nhưng nếu chỉ xét giai đoạn gần đây, thì có thể thấy cung cầu đang khá khó chịu. Xét theo chart của VNINDEX thì giá đang vận động trong biên hẹp, thanh khoản thấp. Đây không phải giai đoạn dòng tiền suy yếu, mà cung cầu đang chưa tìm được tiếng nói chung. Tôi gọi đây là "cân bằng cưỡng bức".

Các nhịp giảm trong quá khứ, chúng ta thấy sự đồng pha giữa cung cầu. Biên độ lớn và khối lượng tăng, nhưng thời điểm này lại khác, biên độ lớn nhưng thanh khoản suy yếu. Điều này cho thấy, rất có thể lực cầu chủ động đã bị gỡ bỏ, khiến cho áp lực cung phản ứng thái quá, tạo ra các vùng gap giảm mạnh.

Điểm tích cực giai đoạn này, đó chính là việc lượng cung đang suy yếu và không đủ để tạo xu hướng giảm tiếp diễn.

Phiên hôm nay, mùng 7 tháng 4 là ví dụ. Lực bán suy yếu, giá không còn bị đè mạnh và chỉ cần một lực cầu nhỏ cuối phiên cũng đủ kéo chỉ số lên tương đối tốt. Độ rộng thị trường không chênh lệch nhiều. Có thể nói, xu hướng tăng chưa đủ điều kiện, nhưng phe bán đã yếu.

Một luận điểm nữa để củng cố đó là phái sinh. Nếu thị trường vào giai đoạn phân phối và chuẩn bị downtrend như nhiều chuyên gia nhận định, thì phái sinh sẽ là kênh phản ứng rõ nhất. Nhưng, basis hiện tại lại dương nhẹ, số lượng hợp đồng phái sinh mở ra không nhiều. Nếu rủi ro cao, thì chắc chắn phái sinh phải "chiết khấu sâu", tăng hedge.

Thanh khoản thấp, nhiều người sẽ cho rằng những nhịp hồi vol thấp là yếu; nhưng thực chất nó đang thiếu lệnh mua đối ứng. Khi cung yếu, thì chỉ một lực cầu nhỏ cũng đủ kéo giá lên cao. Không phải chữ V, nhưng đáy sau sẽ cao hơn đáy trước.

Tóm lại, chúng ta đang có điều kiện cần, là lượng cung suy yếu, nhưng chưa có điều kiện đủ, là lực cầu mạnh tham gia. Giai đoạn này là giai đoạn NĐT cá nhân tương đối phòng thủ, còn phe cầm hàng có sự xuất hiện nhiều của các quỹ, tổ chức, tự doanh và hiện đang âm.

Không phân phối, không downtrend nhưng cần thêm lý do.

Tôi có phân tích chi tiết hơn ở đây:

Thân ái & quyết thắng!