Công ty chứng khoán nào sẽ hưởng lợi lớn nhất từ Thông tư 68/2024/TT-BTC?

Chứng khoán VNDirect nhận định Thông tư 68/2024/TT-BTC sẽ tác động tích cực đến thị trường những cũng khiến mức độ cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán tăng lên.

Vào ngày 18/09/2024, Bộ Tài chính đã chính thức ban hành Thông tư 68/2024/TT-BTC, cho phép các công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ khổng cần đủ tiền để giao dịch cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

Trước đây, nhà đầu tư tổ chức nước ngoài không được mua chứng khoán trừ khi có đủ tiền trong tài khoản trước khi lệnh mua được gửi đi. Việc này dẫn đến hạn chế trong việc cơ cấu danh mục do khách hàng tổ chức nước ngoài phải đợi tiền từ việc bán chứng khoán được thanh toán trước khi thực hiện các giao dịch mua tiếp theo.

Theo quy định của Việt Nam, tiền từ việc bán cổ phiếu chỉ được thanh toán và có thể tái đầu tư vào sáng ngày T+2.

Diễn biến chỉ số VN-Index từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Các chuyên gia phân tích từ Chứng khoán VNDirect đánh giá, Thông tư 68/2024/TT-BTC có 03 tác động tiềm ẩn đến từ việc chấp thuận đặt lệnh không cần đủ tiền đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, gồm (1) thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức nước ngoài hơn khi các quy định của Việt Nam tiến gần hơn đến các tiêu chuẩn quốc tế; (2) kỳ vọng gia tăng dòng vốn nước ngoài đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam; và (3) cải thiện thanh khoản thị trường.

Trong đó, ngành chứng khoán sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ Thông tư 68/2024/TT-BTC nhờ tiềm năng gia tăng phục vụ nhiều nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, giúp gia tăng thu nhập từ mảng môi giới.

Chứng khoán VNDirect cũng lưu ý các công ty chứng khoán có khả năng chịu rủi ro thanh toán với các quy định mới do các quỹ tổ chức nước ngoài thanh toán trễ sau T+2 sau khi mua. Do đó, các công ty chứng khoán cần tăng cường quản lý rủi ro liên quan đến khách hàng, tỷ lệ kí quỹ, điều kiện thị trường và tỷ lệ cho vay phù hợp.

Bên cạnh đó, nhiều nhà đầu tư nước ngoài không thanh toán đúng hạn có thể buộc các công ty chứng khoán bán tháo cổ phiếu thế chấp, tạo ra áp lực bán đáng kể làm tăng biến động giá cổ phiếu và tác động tiêu cực đến sự ổn định của thị trường, khiến rủi ro hệ thống tăng lên.

Tuy nhiên, Chứng khoán VNDirect nhấn mạnh những rủi ro trên ở mức thấp khi xét đến uy tín của các tổ chức nước ngoài và mục tiêu lâu dài là duy trì đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ngoài ra, việc tăng cường phục vụ khách hàng tổ chức nước ngoài sẽ tăng tính cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán

Vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán (tỷ đồng). (Nguồn: Chứng khoán VNDirect)

Để thu hút các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, Chứng khoán VNDirect nhận định các công ty chứng khoán sẽ cạnh tranh dựa trên: 1) phí giao dịch; 2) tỷ lệ cấp vốn trước (vốn tự có/tổng giá trị mua); 3) tổng giá trị vốn được ứng trước; và 4) chất lượng dịch vụ (thông tin và báo cáo).

Đối với yếu tố phí giao dịch, mặc dù các công ty chứng khoán có thể cung cấp vốn cho các khách hàng tổ chức nước ngoài, nhưng các khách hàng tổ chức nước ngoài vẫn sẽ chỉ bị tính phí giao dịch.

Đối với yếu tố ỷ lệ cấp vốn trước, khả năng cung cấp mức tỷ lệ cấp vốn trước thấp hơn sẽ mang lại lợi thế cạnh tranh. Yếu tố tổng giá trị vốn được ứng trước sẽ phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu của công ty vì các công ty chứng khoán có cơ cấu vốn chủ sở hữu lớn hơn sẽ mang lại lợi thế rõ rệt.

Chứng khoán VNDirect đánh giá, yếu tố tổng giá trị vốn được ứng trước sẽ làm tăng áp lực buộc các công ty chứng khoán phải tăng vốn chủ sở hữu, do quy định giới hạn tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là không quá 05 lần.

Tựu chung lại, các công ty chứng khoán quy mô lớn với phí giao dịch thấp và tỷ lệ cấp vốn trước cạnh tranh sẽ được hưởng lợi khi thu hút nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, Chứng khoán VNDirect nhận định.