Cổ phiếu VRE được khuyến nghị mua, kỳ vọng tăng 20%

Theo VNDirect, thị trường bất động sản bán lẻ tại Việt Nam dự kiến sẽ phát triển ổn định trong giai đoạn 2024-2025, nhu cầu thuê mặt bằng bán lẻ vẫn tăng mạnh, ưa chuộng các vị trí đắc địa.

Tập đoàn Vingroup - CTCP (VIC) vừa công bố thông tin chính thức về việc ký thỏa thuận bán toàn bộ phần vốn góp trong Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Thương mại (Công ty SDI) - đơn vị đang sở hữu trên 99% vốn điều lệ của CTCP Kinh doanh Thương mại Sado, cổ đông lớn của CTCP Vincom Retail (VRE). Bên mua là các nhà đầu tư nội địa, tuy nhiên danh tính chưa được tiết lộ.

Sau khi giao dịch hoàn tất, Công ty SDI, Công ty Sado và Công ty Vincom Retail không còn là công ty con của Tập đoàn Vingroup.

Hiện VRE đang vận hành một danh mục các trung tâm mua sắm và trung tâm thương mại đa dạng gồm: Vincom Centers, Vincom Mega Malls, Vincom Plaza và Vincom+. Tính đến tháng 1/2024, công ty này sở hữu 83 trung tâm thương mại với tổng diện tích sàn bán lẻ vượt 1,75 triệu m2.

Ban lãnh đạo của Vincom Retail cho biết sẽ không có sự thay đổi nào trong các hoạt động kinh doanh của công ty và công sẽ tiếp tục là đối tác chiến lược với các công ty trong hệ sinh thái của Vingroup. Đồng thời Vingroup sẽ duy trì nắm giữ 18,8% cổ phần của VRE.

Theo nhận định của VNDirect, thị trường bất động sản bán lẻ tại Việt Nam dự kiến sẽ phát triển ổn định trong giai đoạn 2024-2025, nhu cầu thuê mặt bằng bán lẻ vẫn mạnh mẽ, ưa chuộng các vị trí đắc địa.

Đặc biệt là sự hồi phục của nhu cầu tiêu dùng sẽ hỗ trợ hoạt động kinh doanh của các khách thuê hiện hữu và góp phần thu hút các nhãn hàng mới.

Những lợi thế cạnh tranh (về uy tín và vị trí chiến lược) để thu hút các khách hàng này. Dự kiến tỷ lệ lấp đầy tổng hợp tại các trung tâm mua sắm của VRE sẽ duy trì ở mức trên 85% trong giai đoạn 2024-2025. Trong đó, dự kiến tỷ lệ lấp đầy của Vincom Mega Mall sẽ ở mức khoảng 90% và Vincom Plaza là khoảng 81%.

Riêng trong năm 2024, Vincom Retail dự kiến sẽ khai trương thêm 6 trung tâm thương mại với tổng diện tích mặt sàn bán lẻ khoảng 160.000 m2. Đây được cho là kế hoạch đầy tham vọng nhưng phù hợp với xu hướng của thị trường bất động sản.

Năm 2023, doanh thu thuần của Vincom Retail đạt 9.791 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 4.409 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 33% và 58,8% so với cùng kỳ.

VRE vẫn đang sở hữu bảng cân đối lành mạnh với tỷ lệ sử dụng đòn bẩy thấp: Tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu vào cuối năm 2023 là -0,03 lần (+0,08 lần trong năm), VRE đã duy trì vị thế tiền mặt và tương đương tiền cao hơn tổng nợ vay trong vòng 3 năm qua. Tỷ lệ bao phủ lãi vay trong năm 2023 đạt 17,7 lần, tăng 6,9 lần so với năm trước.

Kế hoạch mở rộng sẽ tiếp tục đòi hỏi bổ sung vốn đầu tư trong những năm tiếp theo, theo đó doanh nghiệp có thể sẽ cần gia tăng vay nợ. Tuy nhiên, dựa trên tình hình tài chính lành mạnh và lịch sử quản lý thận trọng của doanh nghiệp, VND cho rằng rằng VRE sẽ không gặp khó khăn trong việc hoàn thành các nghĩa vụ nợ.

Một vài rủi ra có thể ảnh hưởng đến tình hình kinh doanh của công ty như: Tiến độ mở mới trung tâm mua sắm diễn ra chậm hơn dự kiến, tỷ lệ lấp đầy thấp hơn dự kiến và giá thuê thấp hơn dự kiến. Ngoài ra còn có sự cạnh tranh ngày càng gia tăng từ các đối thủ như Aeon Mall, Central Retail cũng là một trong những bài toán dành cho Vincom Retail.

Về định giá cổ phiếu VRE, VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu là 33.200 đồng/cp với tiềm năng tăng giá 20,5%.