Cổ phiếu VND về sát giá trị sổ sách

Cổ phiếu VND của Chứng khoán VNDirect hiện giảm mạnh hơn 30% kể từ cuối tháng 3/2024, xuống còn 14.300 đồng/cp, mức thấp nhất trong vòng 17 tháng qua.

Dù công ty vẫn báo cáo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong 9 tháng đầu năm, sự giảm sút ở quý III và nhiều yếu tố khác đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Tình hình kinh doanh của VNDirect không quá tồi tệ, nhưng cổ phiếu này lại bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi hai yếu tố chính: Sự cố hệ thống giao dịch vào cuối tháng 3 và lo ngại liên quan đến trái phiếu của Trung Nam Group.

Vào tháng 3/2024, sự cố hệ thống giao dịch của VNDirect kéo dài hơn một tuần đã khiến cổ phiếu VND bị bán tháo mạnh. Cổ phiếu mất 23% giá trị chỉ trong một tháng do nhiều nhà đầu tư lo ngại về vấn đề bảo mật và sự ổn định của hệ thống. Điều này cũng ảnh hưởng nghiêm trọng đến thị phần môi giới của công ty. Cổ phiếu VND từ mức đỉnh 20.6x đồng đã giảm xuống dưới 15.000 đồng/cp chỉ sau hơn nửa năm.

Một trong những chiến lược của VNDirect là không chấp nhận đánh đổi biên lợi nhuận để giữ thị phần môi giới. Công ty đã từ chối tham gia vào cuộc đua giảm phí giao dịch về 0 đồng (zero fee) như nhiều công ty khác. Điều này giúp giữ biên lợi nhuận môi giới cao (gần 40%), nhưng doanh thu môi giới đã giảm mạnh khi khách hàng tìm đến các đơn vị có ưu đãi phí thấp hơn. Tuy biên lợi nhuận môi giới tốt, nhưng tầm quan trọng của mảng này trong cơ cấu doanh thu của VNDirect không còn lớn như trước.