14/03/2024 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Cổ phiếu tâm điểm phiên 15/3

Một số cổ phiếu được các CTCK khuyến nghị trong phiên cuối tuần 15/3

CTCK FPTS

Có thể nói, năm 2023 vừa qua là một năm thực sự khó khăn đối với cả ngành nói chung và STK nói riêng khi hàng loạt các nhà máy, xí nghiệp đều đóng cửa, sa thải nhân công vì tình trạng đơn hàng khan hiếm trong khi đó chi phí lại không có sự suy giảm điều này khiến cho biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành bị co hẹp lại so với giai đoạn trước đây.

Tính đến hết Q4/2023, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của STK lần lượt đạt 352 tỷ đồng (-18% YoY) và 32 tỷ đồng (-26% YoY). Tính lũy kế hết năm 2023, doanh thu và lợi nhuận của STK đạt 1,425 tỷ đồng (-33% YoY) và 87 tỷ đồng (-64% YoY). Sở dĩ STK có tình hình kinh doanh ảm đạm như vậy theo lý giải của ban lãnh đạo là do các khách hàng trực tiếp và gián tiếp của STK đều chịu ảnh hưởng từ sự tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế khi sức cầu tiêu thụ các mặt hàng dệt may không mấy khả quan. Hơn nữa, việc liên tục giảm giá bán nhằm giữ chân khách hàng đã khiến cho hoạt động kinh doanh của STK gặp khó khăn, tuy nhiên điểm sáng của STK là biên lợi nhuận gộp đã tiếp tục có sự cải thiện đạt 16%, cao nhất từ đầu năm đến giờ. Nguyên nhân là do giá các sản phẩm đầu vào để sản xuất ra các sản phẩm như sợi POY, DTY, FDY là hạt nhựa MEG, PTA có xu hướng giảm đã góp phần cải thiện biên lợi nhuận của STK (giá nguyên vật liệu thường chiếm 60-70% giá vốn của STK).

Lý do ban lãnh đạo của STK đặt mục tiêu vượt xa kỳ vọng của NĐT và cũng là luận điểm đầu tư của STK trong thời gian tới đến từ dự án Unitex sẽ được vận hành trong năm nay sẽ nâng tổng công suất của STK lên 99 nghìn tấn/năm DTY & FDY. Theo trao đổi của ban lãnh đạo, tính đến hết cuối T1/2024 khối lượng xây dựng tổng thể của nhà máy đạt 90% trong đó tiến độ lắp máy đã hoàn thành được 75% hệ thống POY và khoảng 50% hệ thống tự động. Nhà máy dự kiến hoàn thành xây dựng vào cuối Q1.2024 và đưa vào hoạt động nhà máy Unitex giai đoạn 1 (36.000 tấn) từ Q3.2024.

·STK đang tập trung nguồn lực để sản xuất sợi tái chế, các loại sợi “eco-friendly” – đây cũng là xu hướng lớn mà các nhãn hàng nổi tiếng hướng đến trong tương lai. Hiện STK để sản xuất các loại sợi này thì phải sử dụng công nghệ chip spinning (công nghệ đang sử dụng tại các nhà máy hiện hữu và Unitex) vì qui trình sản xuất này cho phép sử dụng hạt nhựa hoặc bỏ thêm các loại phụ gia trong khi đó các chế phẩm dầu khí (PTA, MEG) để kéo trực tiếp ra sợi thì phù hợp với việc sản xuất sợi nguyên sinh chứ không phù hợp để sản xuất sợi tái chế. Hơn nữa biên lợi nhuận của sợi tái chế thường cao hơn sợi nguyên sinh khoảng 10 dpt.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KDH

CTCK BIDV (BSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KDH của CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền và nâng giá mục tiêu lên 44.500 đồng/CP (tăng 16,2% so với giá mục tiêu cũ, tương đương upside +18.4%) mặc dù điều chỉnh giảm 16% dự phóng lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiếu số năm 2024 chủ yếu phản ánh việc hạ tỷ lệ chiết khấu tại KDC Tân Tạo và Phong Phú 2 vì triển vọng “mở khóa” quỹ đất trên trở nên rõ ràng hơn.

Năm 2024, do điều chỉnh kỳ vọng về tiến độ triển khai tại Emeria & Clarita, BSC giảm 16% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiếu số, lần lượt đạt 3.827 tỷ đồng (tăng 83% so với năm trước) và 874 tỷ đồng (tăng trưởng 17%) đến từ bàn giao The Privia và các sản phẩm còn lại tại Classia.

Luận điểm đầu tư dành cho KDH, đó là triển vọng lợi nhuận 2023-2026 ghi nhận mức tăng trưởng 52% CAGR. Chúng tôi tin rằng KDH sẽ là một trong những doanh nghiệp có khả năng tận dụng lợi thế về (1) 493ha quỹ đất ở tại TP HCM, (2) nền tảng tài chính vững chắc (Nợ ròng/tổng tài sản là 9,9%) và (3) năng lực triển khai đã được chứng minh để “vươn mình” trong pha phục hồi của chu kỳ ngành bất động sản.

Thêm vào đó, khả năng triển khai hai đại dự án Khu dân cư Tân Tạo và Khu đô thị Phong Phú 2 rõ ràng hơn nhờ sự chủ động về nguồn vốn và chiến lược hợp tác tại cấp độ dự án với đối tác ngoại.