MỚI

Sự kiện NÓNG nhất 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu SHS: Về giá trị sổ sách nhưng cổ phiếu vẫn "ế"

SHS là một trong những cổ phiếu chứng khoán có hiệu suất sinh lời thấp nhất trong năm 2024. Cổ phiếu này đã liên tục giảm từ T4/2024, hiện tại đã về với giá trị bằng với giá trị sổ sách (book value). Vì sao một cổ phiếu "hot" như SHS lại "ế" khi cổ phiếu giảm về vùng định giá như thế này ? Cùng Đức tìm hiểu trong bài viết này nhé!

1. Về KQKD:

- Doanh thu thuần ghi nhận 276 tỷ đồng (-43% svck). Trong đó, doanh thu từ mảng tự doanh đóng góp 62 tỷ đồng (22% cơ cấu doanh thu), mảng cho vay margin đóng góp 110 tỷ đồng (40% cơ cấu doanh thu) và mảng môi giới đóng góp 49 tỷ đồng (18% cơ cấu doanh thu).

- Cơ cấu doanh thu từ Q2 -> Q3 có sự thay đổi rõ rệt do doanh thu mảng tự doanh sụt giảm nghiêm trọng (327 tỷ -> 62 tỷ).

Hình 1: Thay đổi trong cơ cấu doanh thu của SHS

- Ngược lại với doanh thu, chi phí lại tăng mạnh lên mức 163 tỷ đồng ở quý 3 này khiến cho LNST chỉ ghi nhận ở mức 68 tỷ đồng (-65% svck).

- Với kết quả trên, SHS đã hoàn thành được 94% kế hoạch về doanh thu và 75% kế hoạch về LNST.

2. Về BCTC:

- Tổng tài sản: Ghi nhận 12,9 nghìn tỷ, tăng 700 tỷ so với Q2/2024. Trong đó, tài sản tập trung chủ yếu tại TSNH với mảng tự doanh chiếm 63.9% và mảng cho vay margin chiếm 29.4%.

- Tự doanh: Ghi nhận 7,8 nghìn tỷ. Trong đó, tập trung nắm giữ cổ phiếu, trái phiếu và tiền gửi. Các cổ phiếu có tỷ trọng lớn bao gồm: FRT, FPT, MWG, VPB, SHB, TCD.

Hình 2: Cơ cấu & chi tiết danh mục tự doanh của SHS

- Từ Q4/2023 -> Q2/2024, SHS đang bắt đầu gia tăng đầu tư ở tiền gửi, trái phiếu. Sự dịch chuyển này sẽ giúp cho doanh thu của mảng tự doanh SHS trở nên ổn định hơn.

Hình 3: Thay đổi trong cơ cấu danh mục tự doanh

- Dư nợ margin: Tính đến Q3/2024, dư nợ của SHS ghi nhận 3,8 nghìn tỷ, tăng 200 tỷ so với Q2/2024. Tuy nhiên, nếu xem xét kỹ hơn, có thể thấy SHS đã duy trì dư nợ margin quanh mức 4 nghìn tỷ từ năm 2023 -> Chứng tỏ hoạt động cho vay margin của CTCK này không được mở rộng.

Hình 4: Tình hình margin của SHS

- Nợ phải trả: Ghi nhận ~1,9 nghìn tỷ. Tỷ lệ D/E chỉ rơi vào mức 0.16 lần, rất thấp nếu so với các CTCK khác -> SHS đang không tận dụng được tối đa hiệu ứng đòn bẫy để mở rộng kinh doanh.

3. Tổng kết lại những phân tích: ...

4. Chiến lược hành động đối với SHS: ....

- Trung - dài hạn: ...

- Ngắn hạn: ...