Cổ phiếu PVD – Giàn khoan mới, động lực mới

1. Luận điểm đầu tư chính

VNDIRECT cho rằng PVD đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới nhờ:

✅ Nhu cầu khoan dầu khí tiếp tục duy trì cao

Hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí tại Việt Nam và Đông Nam Á tăng mạnh.

Nguồn cung giàn khoan tự nâng trong khu vực vẫn hạn chế.

Giá thuê giàn duy trì ở mức cao.

✅ Mở rộng đội giàn khoan

PVD liên tục mở rộng năng lực:

Giàn khoan Thời điểm

PVD VIII 2025

PVD IX. 2026

PVD X. 2027

➡️ Đây là yếu tố quan trọng giúp doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng trong nhiều năm tới.

2. Vị thế đầu ngành vẫn rất vững chắc

PVD hiện là doanh nghiệp dẫn đầu Việt Nam trong lĩnh vực:

Cung cấp giàn khoan dầu khí.

Dịch vụ kỹ thuật giếng khoan.

Cung ứng nhân lực khoan dầu khí.

Lợi thế cạnh tranh

Đội giàn tự nâng tương đối trẻ (tuổi trung bình khoảng 13 năm).

Hoạt động không chỉ tại Việt Nam mà còn tại:

Malaysia

Indonesia

Brunei

Thái Lan

Campuchia.

➡️ Đây là lợi thế giúp PVD hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ tăng đầu tư dầu khí trong khu vực.

3. Dự phóng tăng trưởng tích cực

Năm 2026

VNDIRECT dự báo:

Doanh thu: 13.957 tỷ đồng

Tăng trưởng: +28,1% YoY

LNST: 1.491 tỷ đồng

Tăng trưởng: +43,5% YoY.

Năm 2027

Doanh thu: 14.393 tỷ đồng

Tăng trưởng: +3,1% YoY

LNST: 1.756 tỷ đồng

Tăng trưởng: +17,8% YoY.

➡️ Tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục duy trì hai chữ số dù nền lợi nhuận đã ở mức cao.

4. Chất lượng tài chính cải thiện mạnh

Hiệu quả sinh lời

Chỉ tiêu 2025 2026F 2027F

ROE 6,4%. 8,5%. 9,4%

ROA. 4,0%. 5,1%. 5,8%

Biên lợi nhuận

Biên LN gộp: 19,1% → 19,7% → 20,6%

Biên LN ròng: 9,5% → 10,7% → 12,2%

➡️ Cho thấy PVD không chỉ tăng trưởng doanh thu mà còn cải thiện hiệu quả vận hành.

5. Định giá đang khá hấp dẫn

P/E dự phóng

2026: 8,96 lần

2027: 7,60 lần

P/B dự phóng

2026: 0,73 lần

2027: 0,70 lần

So với nhiều doanh nghiệp khoan dầu khí quốc tế, PVD đang giao dịch ở vùng định giá tương đối hấp dẫn trong khi vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận cao.

6. Những yếu tố hỗ trợ cổ phiếu

Động lực tăng giá

✅ Giá thuê ngày (day-rate) của giàn khoan tự nâng cao hơn dự kiến.

✅ PVD IX và PVD X đưa vào khai thác đúng tiến độ.

✅ Các dự án dầu khí lớn trong nước tăng tốc triển khai.

✅ Chu kỳ đầu tư dầu khí khu vực Đông Nam Á tiếp tục mở rộng.

7. Rủi ro cần theo dõi

⚠️ Giá thuê giàn khoan giảm thấp hơn kỳ vọng.

⚠️ Giá dầu Brent giảm mạnh khiến hoạt động thăm dò và khai thác chậm lại.

⚠️ Các dự án dầu khí lớn bị chậm tiến độ.

Nguồn báo cáo: VNDIRECT RESEARCH

Tham gia cộng đồng tại trang cá nhân để nhận chiến lược đầu tư chi tiết.