Cổ phiếu PLX (Petrolimex) Dư địa tăng trưởng lợi nhuận cao, giá cổ phiếu tích lũy tốt ở vùng định giá hấp dẫn

Lợi nhuận 2022 giảm mạnh do môi trường kinh doanh khó khăn

Kết thúc năm 2022, trong khi doanh thu thuần hợp nhất của Petrolimex đạt 304.063 tỷ đồng, tăng 79,9% so với kết quả của năm 2021 và cũng là mức doanh thu cao nhất nhiều năm trở lại đây nhờ cả sản lượng và giá bán bình quân đều tăng mạnh thì nược lại biên lợi nhuận gộp hợp nhất lại giảm xuống còn 4,1%- giảm 3,4 điểm phần trăm so với năm 2021 và là mức thấp nhất kể từ năm 2013, lợi nhuận gộp giảm 2,4% về giá trị, chỉ đạt 12.319 tỷ đồng.

Cùng với sự gia tăng của các khoản chi phí bán hàng và chi phí tài chính, bao gồm lãi vay và tỷ giá trong năm thị trường tài chính thế giới và trong nước nhiều biến động khiến lợi nhuận sau thuế cả năm 2022 của Petrolimex giảm 39,2% so với kết quả năm 2021, đạt 1.902 tỷ đồng. Trong đó phần lợi nhuận sau thuế thuộc về công ty mẹ đạt 1.449,8 tỷ đồng, giảm 48,9%.

Triển vọng lợi nhuận tăng trưởng cao trong năm 2023

Sau khi lợi nhuận sụt giảm mạnh trong năm 2022-một năm có quá nhiều nhiều khó khăn cho ngành phân phối xăng dầu như Xung đột quân sự đã khiến thị trường xăng dầu thế giới diễn biến phức tạp với những đợt biến động giá tăng sốc-giảm sốc đan xen, nguồn cung xăng dầu có những giai đoạn khủng hoảng cục bộ kéo theo biến động bất thường cả về giá bán lẫn nguồn cung tại thị trường trong nước. Các doanh nghiệp cũng như các cơ quan quản lý nhà nước đều gặp khó khăn trong công tác kinh doanh và điều hành thị trường. PLXđược đánh giá sẽ phục hồi tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2023 trên cơ sở những khó khăn khiến lợi nhuận giảm mạnh trong năm qua đã được giải quyết và có những điểm nhấn để kỳ vọng trong năm nay như:

- Giá xăng dầu thế giới ổn định hơn trong năm 2023 giúp PLX không còn chịu áp lực trích lập dự phòng giảm giá tồn kho như năm 2022

- Nguồn cung xăng dầu trong nước không bị thiếu hụt bất thường sau khi nhà máy Nghi Sơn vận hành ổn định, PLX không còn áp lực nhập xăng dầu giao ngay để bù đắp sự cố với giá nhập cao như năm trước

- Bộ tài chính điều chỉnh các định mức chi phí từ tháng 10.2022 giúp cải thiện biên lợi nhuận trong 2023.

- riển vọng phục hồi của mảng nhiên liệu bay trong năm 2023 với trợ lực từ các tuyến hàng không quốc tế phục hồi.

- Mảng hóa dầu (PLC) dự báo tăng trưởng cao trong năm 2023 khi các dự án đầu tư hạ tầng giao thông được đẩy mạnh.

- Sản lượng tiêu thụ xăng dầu vẫn tăng trưởng gắn vơi mức tăng trưởng GDP.

- Ghi nhận lợi nhuận đột biến nhờ hoàn tất thoái vốn PGBank: Vvào ngày 7/4/2023, Petrolimex đã hoàn tất thoái 40% cổ phần (tương đương 120 triệu cổ phiếu) tại Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex (PG Bank) với giá trúng bình quân là 21.400 đồng/cp, tương ứng thu về khoảng 2.570 tỷ đồng. Với giá trị đầu tư của Petrolimex vào PG Bank ở mức 1.883 tỷ đồng đến cuối quý 1/2023, ước tính Petrolimex có thể ghi nhận 685 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế từ việc bán vốn này vào báo cáo tài chính quý 2.

KQKD quý 1 phản ánh thực tế tích cực

- Đối với hoạt động kinh doanh chính, trong quý 1/2023 mặc dù giá dầu Brent bình quân giảm khoảng 16% so với cùng kỳ năm ngoái kéo giảm mặt bằng giá xăng dầu trong nước nhưng sản lượng tiêu thụ của Petrolimex đạt khoảng 2,5 triệu m3, tăng 6% và giúp doanh thu của Tập đoàn tăng 0,6% so với cùng kỳ năm 2022, biên lợi nhuận gộp đạt 5,2% tăng 0,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ 2022, giá trị lợi nhuận gộp tăng 28,1%.

- Lợi nhuận hoạt động tài chính tăng 6,1 lần, đạt 131,5 tỷ đồng trong quý đầu năm 2023 chủ yếu do xu hướng giảm của tỷ giá vào cuối kỳ giúp.

=> khấu trừ các chi phí, Petrolimex đạt lợi nhuận sau thuế 667 tỷ đồng trong quý 1/2023, tăng 51% so với quý 1/2022. Riêng phần lợi nhuận thuộc về cổ đông Công ty mẹ đạt 619,7 tỷ đồng, tăng 155%.

- Cấu trúc tài chính đã cải thiện, nợ vay giảm trở lại: Tính đến cuối quý 1/2023, Tổng tài sản hợp nhất của Petrolimex đạt 68.639 tỷ đồng, trong đó các khoản tiền, tương đương tiền, tiền gửi ngân hàng các kỳ hạn và trái phiếu do Tập đoàn nắm giữ đạt 19.568,7 tỷ đồng, tương đương 28,5% tổng tài sản. Số dư tiền dự kiến đã tăng thêm trong quý 2 nhờ khoản thu từ thoái vốn thành công tại PG Bank. Trong khi đó, tổng nợ vay ngắn và dài hạn thấp hơn đáng kể với 14.345 tỷ đồng. Đây được đánh giá là nền tảng tài chính mạnh, giúp Tập đoàn có nền tảng để tập trung vào các hoạt động kinh doanh cốt lõi cũng như có dư địa mở rộng đầu tư trong thời gian tới theo đề án cơ cấu đã được thông qua. Đồng thời vẫn duy trì được chính sách trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông với tỷ lệ cao trên kết quả lợi nhuận đạt được hàng năm.

Định giá cổ phiếu còn ở vùng hấp dẫn:

Xu hướng giá tích lũy tốt Có tín hiệu cải thiện về thanh khoản