Cổ phiếu NTL: Tiềm năng tăng trưởng?

1. Tình hình KQKD: Theo báo cáo tài chính tổng hợp quý II/2024 của NTL, doanh thu thuần đạt hơn 841 tỷ đồng; gấp 17 lần cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận gộp đạt 503 tỷ đồng, so với cùng kỳ chỉ đạt 7,5 tỷ đồng, tương ứng gấp 63 lần.

Doanh thu tài chính cũng mang về hơn 8 tỷ đồng, so với cùng kỳ chỉ đạt hơn 12 triệu đồng.

Ngược chiều, công ty không phát sinh chi phí tài chính, so với cùng kỳ phải chi gần 800 triệu

đồng. Chi phí bán hàng 340 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ; chi phí quản lý 16 tỷ đồng, gấp 2,7 lần.

Kết quả, Lideco lãi trước thuế 495 tỷ đồng, gấp hơn 700 lần so với quý 2/2023 chỉ đạt 706 triệu đồng; lợi nhuận sau thuế 396 tỷ đồng, gấp gần 1.000 lần con số 374 triệu đồng của cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Đô thị Từ Liêm ghi nhận doanh thu đạt 878 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 401 tỷ đồng, lần lượt tăng gấp 7,3 lần và 149 lần của cùng kỳ năm trước.

2. Tình hình Tài chính:

Tài sản Q2/2024:

NTL có tổng tài sản 2.658 tỷ đồng, tăng hơn 600 tỷ đồng so với đầu năm, chủ yếu là do khoản tiền gửi ngắn hạn tăng từ 300 tỷ đồng lên 1.400 tỷ đồng. Hàng tồn kho giảm từ hơn 1.000 tỷ đồng về 695 tỷ đồng do dự án Bãi Muối đã đủ điều kiện bán hàng và ghi nhận doanh thu. Dự án còn tồn kho lớn nhất hiện tại là dự án Dịch Vọng (gần 442 tỷ đồng).

Nguồn vốn Q2/2024:

Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả tăng 400 tỷ đồng so với đầu năm lên hơn 973 tỷ đồng (chủ yếu là nợ ngắn hạn), nguyên nhân là do trong kỳ doanh nghiệp phát sinh khoản doanh thu chưa thực hiện ngắn hạn 538 tỷ đồng. Công ty không có vay nợ tài chính.

3. Triển vọng kinh doanh:

Kỳ vọng sinh lợi từ dự án:

-Dự án 23ha khu Bãi Muối theo kế hoạch sẽ bán xong trong năm 2024. Đây được xem là nguồn thu quan trọng của NTL trong năm 2024.

-Với dự án KĐT mới Dịch Vọng, NTL sẽ hợp tác với HDG để triển khai xây dựng toà tháp đôi 47 tầng cùng toà chung cư 32 tầng. Trên thực tế, phần lớn các hạng mục tại dự án Khu đô thị mới

Dịch Vọng đã được xây dựng, chỉ còn một số ít khu đất trống, bao gồm khu đất ký hiệu HH vàNO11. Trong đó, theo quy hoạch, khu đất HH là đất hỗn hợp và khu đất NO11 là đất ở. Hai khu đất này có diện tích gần 1,5 ha, được đưa vào kế hoạch sử dụng đất hàng năm từ 2017 nhưng tới nay chưa giải phóng hết mặt bằng.

Khu đất HH dự kiến sẽ được sử dụng để xây dựng hai tòa tháp cao 47 tầng có kiến trúc giống nhau cùng khối đế, trong khi khu đất NO11 sẽ xây 01 tòa chung cư cao 32 tầng.

Khu đất NO11 cơ bản đã hoàn thành giải phóng mặt bằng xong, chỉ còn khoảng 200 m2 mặt bằng cuối cùng đang được thoả thuận với người dân. NTL đã hoàn thành nghĩa vụ tài chính với nhà nước, nhưng do luật thay đổi, công ty gặp khó trong việc giải phóng mặt bằng phần diện tích gần 200m2 còn lại của vị trí tòa NO11. Phải đến khi thực hiện xong giải phóng mặt bằng, công ty mới có thể tiến hành thủ tục đầu tư xây dựng. Hiện công ty đang trình Sở Xây dựng Hà Nội thẩm duyệt hồ sơ, phương án, nên chưa xác định chính xác tổng mức đầu tư.

-2 dự án nhà ở công nhân ở Cẩm Giàng – Hải Dương và Cẩm Phả - Quảng Ninh: Theo BLĐ, dự án ở Cẩm Giàng có diện tích khoảng 15ha, NTL tham gia với các đối tác với tỷ lệ dự kiến 50%.

Còn với dự án ở Mông Dương, Cẩm Phả, diện tích khoảng 30ha, NTL làm theo giá thành và được hưởng 1 phần theo cơ chế khoảng vài chục % theo cơ chế chính sách của nhà nước.

Kỳ vọng chính sách nhà đất có hiệu lực từ ngày 1/8/2024:

- 03 luật về bất động sản có hiệu lực từ 01/8/2024 gồm Luật Đất đai 2024, Luật Nhà ở 2023, Luật Kinh doanh bất động sản 2023 được kỳ vọng sẽ đem lại làn gió mới cho các công ty BĐS, trong đó có NTL.

4. Kế hoạch Kinh doanh:

Năm 2024, NTL đặt mục tiêu doanh thu thuần 745 tỷ đồng, lãi trước thuế 320 tỷ đồng. Như vậy sau 6 tháng, công ty đã vượt cả kế hoạch doanh thu và lợi nhuận. Trong khi đó, kết thúc năm 2023, NTL ghi nhận tổng doanh thu 914 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 366 tỷ đồng, lần lượt tăng gấp 2,5 lần và 3,6 lần so với năm 2022.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2024 tổ chức hồi tháng 4 năm nay, lãnh đạo Lideco cho biết, dự án Bãi Muối đã được đưa vào kinh doanh từ cuối năm 2023 và theo kế hoạch sẽ bán xong trong năm 2024. Do đó, doanh thu của công ty dự kiến có thể sẽ cao hơn kế hoạch đặt ra.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, doanh nghiệp phát sinh hơn 236 tỷ đồng khoản phải thu của khách hàng mua đất tại dự án Bãi Muối trong quý 2/2024.

Chiến lược kinh doanh:

NTL có chiến lược kinh doanh tương đối thận trọng, chỉ tiến hành mở bán dự án khi hoàn tất pháp lý và điều kiện mở bán, qua đó giúp doanh nghiệp ít chịu rủi ro liên quan đến pháp lý dự án.

Cập nhật thông tin:

Đầu tháng 7/2024, Lideco đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu, với tỷ lệ 1:1 (cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu được nhận 1 cổ phiếu mới). Qua đó, vốn điều lệ của công ty nâng gấp đôi, từ 609,8 tỷ đồng lên gần 1.220 tỷ đồng.

Sắp đến NTL sẽ chia cổ tức 12% bằng tiền mặt. GD KHQ ngày 03/10/2024.

5. Định giá

- Sử dụng phương pháp RNAV, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu 26.900 đồng/ cp (+23% upside).

6. Diễn biến giá