Cổ phiếu LCG - Trở lại đà tăng trưởng

Động lực tăng trưởng doanh thu đến từ giải ngân vốn đầu tư công tăng mạnh trong bối cảnh Chính phủ thúc đẩy xây dựng các dự án hạ tầng để phát triển kinh tế.

CÁC LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Vốn đầu tư công 2023 đạt kỷ lục với số vốn TTgCP giao ở mức 711.559,8 tỷ đồng (+25% yoy). Theo báo cáo, ước thực hiện thanh toán vốn đầu tư công của cả nước đến hết ngày 31/1/2024 đạt 662.588 tỷ đồng (tương ứng 93,12% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao, cao hơn cùng kỳ 2022 là 123.311 tỷ đồng về số tuyệt đối và 0,15 đpt về tỷ lệ giải ngân).

Giá trị hợp đồng chưa thực hiện (backlog) của công ty Lizen chuyển tiếp sang 2024 của LCG ước đạt hơn 5.100 tỷ đồng (bằng 2,7 lần doanh thu xây dựng 2023). Năm 2024 sẽ là năm ghi nhận điểm rơi bàn giao dự án của công ty Lizen. Trong đó, 3 dự án lớn nhất là cao tốc Vũng Áng - Bùng, cao tốc Nha Trang - Vân Phong và Vành đai 4 - Hà Nội đã được khởi công.

· Đối với dự án cao tốc Vũng Áng – Bùng, dự án đã được bàn giao mặt bằng 98% và khởi công. Tính đến hết năm 2023, liên danh của công ty Lizen chủ yếu thi công phần cầu cống, sản lượng thi công đạt 30%.

· Đối với dự án cao tốc Nha Trang - Vân Phong, dự án đã bàn giao mặt bằng 100% và khởi công. Tính đến hết năm 2023, công ty Lizen đã thực hiện 10 km thảm nhựa, gác dầm 8/9 cầu, sản lượng thi công đạt 35%.

· Còn tại dự án Vành đai 4 - Hà Nội, tiến độ giải phóng mặt bằng đạt 84% và đã khởi công vào tháng 11/2023.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Định giá cổ phiếu LCG bằng phương pháp định giá so sánh EV/EBITDA và đưa ra khuyến nghị MUA với mức giá mục tiêu 18.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 33% so với giá đóng cửa ngày 13/03/2024. Dữ liệu của nhóm doanh nghiệp so sánh là dữ liệu trong 4 quý gần nhất (Q1/2023 – Q4/2023).

Mức EV/EBITDA trung bình được sử dụng cho định giá là 9,99 với giá trị EBITDA forward năm 2024 của LCG là 339 tỷ đồng, cụ thể như sau

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Sau khi tích lũy hơn 1 tháng trong biên độ 12,5-13,5, giá cổ phiếu LCG đã phá vỡ (breakout) nền giá thứ 2 với khối lượng cao hơn gấp 2 lần trung bình 20 phiên kèm với bollinger band trên được mở hướng lên củng cố cho độ tin cậy của mẫu hình phá vỡ.

· Vùng giá mua là 13,5 - 14.

· Kháng cự trước mắt là vùng 15-15,3 tương ứng với vùng đỉnh cũ tháng 9/2023

· Mục tiêu giá theo Fibonacci mở rộng 1.618 là 17,5

· Cắt lỗ khi giá xuyên thủng hỗ trợ 12,7