Cổ phiếu HPG: Vì sao giảm giá ở Q3/2024 - Nợ có phải là vấn đề ?

Trong quý 3 vừa rồi, HPG nói riêng và nhóm ngành Thép nói chung đều có xu hướng giảm giá. Vì sao lại có xu hướng như vậy?

1. Về KQKD:

- Doanh thu thuần ghi nhận ~34 nghìn tỷ (+19% svck). Lợi nhuận gộp ghi nhận 4,7 nghìn tỷ, giảm 500 tỷ so với quý trước nhưng vẫn ở mức rất cao trong 2 năm gần nhất.

- Doanh thu tài chính được kiểm soát về mức 800 tỷ / quý đã giúp cho LNST của HPG ghi nhận 3 nghìn tỷ (+51% svck). Qua đó hoàn thành được 92% kế hoạch LN của cả năm 2024. ==> Với tốc độ như hiện tại, nhiều khả năng HPG sẽ vượt kế hoạch đề ra khoảng 10-20%.

- Tuy nhiên nếu so với quý trước, KQKD quý này của HPG đều ghi nhận sụt giảm. Đây chính là nguyên nhân khiến cho giá CP có xu hướng giảm trong quý.

- Biên lợi nhuận gộp & biên lợi nhuận ròng đều tăng trong bối cảnh KQKD suy giảm ==> Tín hiệu tốt, cho thấy HPG kiểm soát tốt giá vốn + chi phí hoạt động. Đây chính là lợi thế cạnh tranh của HPG so với các đối thủ cùng ngành.

Cổ phiếu HPG: Vì sao giảm giá ở Q3/2024 - Nợ có phải là vấn đề ?

Hình 1: Biên lợi nhuận của HPG tăng trong bối cảnh KQKD sụt giảm

2. Về BCTC:

- Tiền mặt: giảm từ 13 nghìn tỷ xuống còn 8,5 nghìn tỷ ==> DN đẩy mạnh đầu tư cho dự án KLH Dung Quất 2.

- Hàng tồn kho: Duy trì ở mức 40 nghìn tỷ trong 3 quý gần nhất. Chưa phải là mức hàng tồn kho cao nhất trong lịch sử. ==> Nhóm ngành BĐS vẫn chưa thật sự phục hồi + giá thép rơi về vùng thấp, vì vậy HPG chưa có kế hoạch đẩy mạnh hàng tồn kho, thay vào đó họ tập trung xây dựng dự án.

- Tài sản dở dang dài hạn: Ghi nhận ~56 nghìn tỷ ở quý này, trong đó dự án KLH Dung Quất 2 ghi nhận 52 nghìn tỷ, hoàn thành 80% giai đoạn 1 và 50% giai đoạn 2. Tốc độ xây dựng mỗi quý đang ghi nhận là ~10 nghìn tỷ, tổng mức đầu tư của dự án là 85 nghìn tỷ ==> Sẽ mất khoảng 3-4 quý nữa thì HPG sẽ hoàn thành 100% dự án KLH này.

- Nợ phải trả: Đạt ~100 nghìn tỷ ở Q3/2024. Chủ yếu gia tăng tại nợ dài hạn. Xu hướng hiện tại của HPG đang là giảm nợ ngắn hạn và tăng nợ dài hạn ==> Giúp HPG dàn trải được chi phí lãi vay, giảm áp lực lên dòng tiền ngắn hạn của DN.

Ngoài ra, mặc dù nợ phải trả tăng nhưng chi phí tài chính của HPG lại có xu hướng giảm mạnh ==> Tín hiệu tốt.