Cổ phiếu FRT- Mua được chưa?

Hôm nay thì mình sẽ phân tích Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT, bài viết được viết theo lối đơn giản nhất, dễ hiểu nhất đối với người mới để họ nắm bắt được hoạt động của DN từ đó có thêm niềm tin và ra quyết định đầu tư đúng đắn!

1. Cơ cấu Doanh thu và mảng kinh doanh chính

FPT có 2 mảng chính gồm:

1. FPT Shop (ICT) – 70% doanh thu

-Trong đó thì Apple (40%), Laptop chiếm (23%), gia dụng và điện máy (37%). Dễ hiểu khi Apple được xem là sản phẩm ‘hái ra tiền’ cho doanh nghiệp bán lẻ khi người VN ưa chuộng các mẫu của nhà táo.

Tiềm năng của mảng FPT Shop:

-Về Apple:

+Iphone 14 cuối năm 2022, hiện có 30.000 đơn đặt hàng trước sẵn. Nhớ lại vụ Iphone 13 cũng tạo nên Dthu tốt cho FRT. Theo nhiều ước tính thì Iphone sẽ mang lại khoảng 3.000 – 5.000 tỷ VND.

+Thiếu chip toàn cầu -> cung thu hẹp -> Cầu ít co giãn so với giá cả khi bán ra -> Giữ được giá -> Iphone vẫn sẽ bán chạy với mức giá ổn.

=> Apple là động lực tăng trưởng chính cho FPT Shop (mà hầu như nhà nào bán Apple thì hãng này cũng thành động lực tăng trưởng chính cả)

-Về Laptop và mảng gia dụng

+Sau 2021 thì sức mua laptop cũng giảm dần, bên cạnh đó các vấn đề về chuỗi cung ứng toàn cầu và nguy cơ lạm phát vẫn chưa được giải quyết nên tiềm năng 2 mảng này sẽ không quá nhiều. Dự kiến tăng trưởng 6-7% trong 4 năm tiếp theo

2. Long Châu (Bán lẻ dược phẩm) – 30% doanh thu

-Nhóm ngành tiềm năng nhất của FRT, theo tổng hợp của nhiều báo cáo thì tiềm năng của TT dược phẩm sẽ tăng trưởng CAGR (tỷ lệ tăng trưởng kép hằng năm) sẽ >10% từ 2022 – 2026.

-Trong ngành bán lẻ dược phẩm thì chia ra làm 2 kênh chính:

+OTC (thuốc không kê đơn) – 30% (các nhà thuốc tư nhân chiếm 90%, còn các chuỗi nhà thuốc như Long Châu, An Khang, Pharmarcity chiếm 5%)

+ETC (thuốc có kê đơn của bác sĩ) – 70%.

-> Kênh OTC hiện đang là kênh chính của các chuỗi nhà thuốc. (Hình 1)

-Mục tiêu của Long Châu: 3.000 cửa hàng trong năm 2026 và chiếm 30% thị phần bán lẻ OTC tại VN.

-Trong thời điểm hiện tại 6/10: 793 cửa hàng đã được mở mới. (Hình 2)

(1) Tốc độ mở cửa hàng: năm 2021 chỉ mới 400 cửa hàng, còn bây giờ 9 tháng thôi mà đã gần 800 cửa hàng. Như vậy thì cuối năm có thể đạt ~1.000 cừa hàng trong năm 2022

(2) Doanh thu/ Cửa hàng/ 1 tháng hiện đang ở mức ổn định, mặc dù có giảm sút nhẹ nhưng cũng dễ hiểu khi công ty liên tục mở rộng. Theo BLĐ, quy mô của 1 nhà thuốc sẽ tầm 70m2, quan trọng mặt tiền tốt. Mỗi cửa hàng tháng đầu thì Doanh thu trung bình khoảng 600-700 triệu, sau 6 tháng thì sẽ đạt tới điểm HÒA VỐN khi doanh thu lên 900 triệu/tháng.

-Tính trung bình hiện nay thì 1 cửa hàng sẽ cho doanh thu rơi vào tầm 1,1 tỷ/1 tháng. (Hình 3)

(3) Thương hiệu được tin dùng, cùng dân phòng chống qua đợt dịch Covid-19. Chính vì lý do này, ngay bản thân mình cũng là một fan trung thành của Long Châu hơn An Khang khi vừa đảm bảo chất lượng vừa giá cả hợp lý. Hiện nay thì Long Châu đang hướng đến các sản phẩm chức năng và các sản phẩm sức khỏe khác để tối ưu hóa lợi thế của mình. (Tỷ trọng hiện nay thì thuốc >50%, TPCN ~ 30%, còn lại là các sản phẩm khác) (Hình 4)

=> Động lực tăng trưởng cho Long Châu trong khoảng thời gian tới.

Định giá của mình cho Long Châu:

- Định giá theo phương pháp P/E fw:

Giả sử P/E fw theo từng mức: (Hình 5)

=> Giá cp dự tính >90k/1cp

Một số lưu ý trong việc xem xét nhóm ngành Bán lẻ:

1. Xem hàng tồn kho -> Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn/ hàng tồn kho bình quân

- Do đặc tính là Trading sản phẩm, nhập hàng về và bán với giá cao nên cần phải tích trữ (ăn chênh lệch LN)

-> Càng cao cho thấy DN xoay vòng hàng tồn kho tốt, không để ứ đọng nhiều hàng hóa, nhất là hàng hóa dễ giảm giá như điện thoại, laptop.

2. Đặc tính “Khuôn đúc bánh”

Doanh số/ mỗi cửa hàng là tiêu chí quan trọng của ngành Bán lẻ, yếu tố ảnh hưởng đến Doanh thu trên mỗi cửa hàng là giá bán và số lượng KH. -> vì có thể đo lường hiệu quả kinh doanh của DN.

-Tốc độ tăng trưởng từ 8% đến 15% được xem là tốt.

-Nếu Doanh số trên mỗi cửa hàng sụt giảm thì đang cho thấy sự suy yếu hoặc gặp phải vấn đề:

+Thương hiệu mất dần uy tín, lượng KH không còn tới nữa

+Nền kinh tế đang khó khăn làm cho hạn chế mua sắm

+Công ty đang có quá nhiều mặt hàng sale off nên ảnh hưởng doanh số.

====================

Tóm lại: DN có nền cơ bản tốt, nội tại ổn, tiềm năng tăng giá trong tương lai ổn.

Còn giá mua thì không biết, ai mua bán gì thì giữ kỷ luật giùm mình là được.

TT càng khó tìm DN tốt nên nếu đã làm xong định hướng tầm soát DN rồi thì nên theo quy tắc của bản thân thôi

---Chúc các bạn kiếm nhiều tài lộc nếu vào được cp FRT này---