Cổ phiếu DGC: Những Thay Đổi Quan Trọng Trong Bối Cảnh Kinh Doanh

DGC (Duc Giang Chemicals Group) hiện đang đối mặt với một loạt thay đổi quan trọng trong bối cảnh kinh doanh, tạo ra cả cơ hội và thách thức cho công ty trong thời gian tới. Hãy cùng phân tích kỹ hơn về những yếu tố này.

1. Chính sách mới của Chính phủ Việt Nam

Kể từ cuối năm tài chính 2025, Chính phủ Việt Nam đã siết chặt các quy định về khai thác mỏ và bảo vệ môi trường, đặc biệt là đối với quặng apatit ở Lào Cai. Các quy định này yêu cầu DGC phải tạm ngừng khai thác tại các mỏ số 19B và số 25. Đây là một thay đổi quan trọng, bởi DGC trước đây đã tự cung cấp tới 80% nhu cầu quặng apatit từ các mỏ này.

2. Tạm dừng khai thác và phụ thuộc vào nguồn cung bên ngoài

Do sự tạm ngừng khai thác từ các mỏ, DGC phải chuyển sang nhập khẩu gần như toàn bộ quặng apatit từ các nguồn bên ngoài, trong đó có các nhà cung cấp trong nước và quốc tế. Điều này làm giảm lợi thế chi phí mà công ty từng có khi tự cung cấp quặng apatit, đồng thời khiến chi phí sản xuất tăng lên.

3. Tác động từ việc bảo trì nhà máy

Ngoài vấn đề khai thác, DGC cũng phải đối mặt với việc tạm dừng sản xuất trong tháng 1 năm 2026 để thực hiện bảo trì định kỳ các nhà máy sản xuất axit và phân bón. Việc này kéo dài khoảng một tháng và kết hợp với kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, khiến công ty bị gián đoạn hoạt động trong 1Q26. Điều này sẽ ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận ngắn hạn của DGC.

4. Điều chỉnh dự báo lợi nhuận

Vì những yếu tố trên, chúng tôi đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận ròng của DGC cho năm tài chính 2026-2027 giảm 31% trung bình. Dự báo lợi nhuận năm 2026 sẽ giảm 21% so với năm trước (đạt 2.394 tỷ đồng), nhưng sẽ phục hồi mạnh mẽ trong năm 2027 với mức tăng trưởng 27% (đạt 3.029 tỷ đồng). Dự báo cho năm tài chính 2028 tiếp tục tăng trưởng 20%, đạt 3.643 tỷ đồng.

5. Triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Mặc dù DGC gặp phải những khó khăn trong ngắn hạn, nhưng công ty vẫn duy trì triển vọng dài hạn tích cực. Khi các mỏ khai thác trở lại hoạt động từ giữa năm 2026, đặc biệt là mỏ số 19B, DGC sẽ có thể phục hồi phần lớn nguồn cung tự cung cấp quặng apatit. Thêm vào đó, việc đóng góp từ nhà máy Nghi Sơn vào cuối năm 2026 sẽ giúp công ty tăng trưởng bền vững trong các năm tới.

6. Định giá hấp dẫn

DGC hiện đang giao dịch với P/E 1 năm tới là 11,5x, thấp hơn mức trung bình 3 năm là 12,7x. Điều này tạo ra một cơ hội đầu tư hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn, với tiềm năng tăng trưởng 16% từ mục tiêu giá mới của chúng tôi là 82.600 VND.

Kết luận:

DGC đang phải đối mặt với một số thách thức trong ngắn hạn, nhưng với các yếu tố hỗ trợ từ các dự án mới và sự phục hồi từ các mỏ khai thác, công ty vẫn giữ triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn. Đây là một cơ hội đầu tư đáng chú ý cho những nhà đầu tư sẵn sàng chờ đợi sự phục hồi từ năm 2027 trở đi.