Cổ phiếu cần quan tâm ngày 5/8: LTG, TCM, PNJ, VRE,

Báo Đầu tư Chứng khoán trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 5/8 của các công ty chứng khoán.

Mức định giá P/E của LTG khá thấp là 4,3x

CTCK Bảo Việt (BVSC)

BVSC cho rằng mức định giá hiện tại là khá thấp với P/E dự báo 2019 là 4,3x chủ yếu do lo ngại về tính ổn định về lợi nhuận của mảng xuất khẩu gạo và khả năng tăng trưởng bền vững của mảng vật tư nông nghiệp cũng như việc LTG hiện đang giao dịch trên UpCOM.

Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động của LTG cần được theo dõi thêm và sẽ phụ thuộc vào chính sách tái cấu trúc toàn diện vẫn đang diễn ra của Công ty với các điểm nhấn chính, đó là:

Tăng trưởng bán hàng mảng thuốc BVTV và hiệu quả vốn lưu động được tối ưu hóa;

Bên cạnh đó, lợi nhuận mảng gạo được cải thiện với triển vọng tăng trưởng mảng gạo nội địa có thương hiệu cũng như đẩy mạnh tiếp cận các thị trường cao cấp có giá bán và chính sách thương mại ổn định hơn, cụ thể là thị trường EU với tiềm năng của Hiệp định EVFTA;

Ngoài ra, LTG còn có kế hoạch chuyển sang niêm yết trên HoSE trong 2020.

TCM sẽ kiểm tra lại vùng kháng cự 32-32.5

CTCK BIDV (BSC)

Cổ phiếu TCM đang nằm trong xu hướng hồi phục sau khi chạm ngưỡng đáy 24.3 (Fibonacci 38.2%). Thanh khoản tăng mạnh đồng thuận với nhịp tăng của bước giá trong hai phiên gần nhất và đã vượt ngưỡng trung bình 20 phiên.

Chỉ báo MACD đã có tín hiệu đảo chiều sang xu hướng tích cực và chỉ báo RSI đang cho thấy vị thế tăng giá. Đường giá cổ phiếu tuy vẫn nằm dưới dải mây Ichimoku cho thấy xu hướng hồi phục mạnh trong trung hạn chưa được xác lập.

Như vậy, TCM sẽ kiểm tra lại vùng kháng cự 32- 32.5 trong các phiên giao dịch tới.

Khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ

CTCK ACB (ACBS)

PNJ công bố KQKD Q2/2019 với doanh thu thuần hợp nhất 2.962 tỷ đồng (-8% n/n) và lợi nhuận sau thuế 169 tỷ đồng (-6% n/n). Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm ngoài dự kiến này được giải thích chủ yếu bởi những trục trặc khi công ty đưa hệ thống ERP mới vào vận hành từ đầu tháng 4 vừa qua, khiến hoạt động sản xuất và bán hàng có sự ngưng trệ. Doanh thu hoạt động bán sỉ giảm 23% trong Q2 nhằm ưu tiên năng lực cho bán lẻ.

Lũy kế 6 tháng năm 2019, PNJ ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất 7.745 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 598 tỷ đồng, lần lượt tăng 5,3% và 15,6% n/n. Trong đó, doanh thu bán lẻ tăng 11% n/n trong khi doanh thu bán sỉ giảm 20% n/n. Biên lợi nhuận gộp trong 6T2019 đạt 21,8% so với 18,4% trong 6T2018 nhờ công ty tiếp tục tập trung vào phân khúc bán lẻ.

Tính đến tháng 6/2019, PNJ đã có 339 cửa hàng đang hoạt động (từ 324 cửa hàng cuối 2018), gồm 273 cửa hàng vàng, 62 bạc và 4 cửa hàng CAO. Chúng tôi giả định số lượng cửa hàng sẽ đạt 364 vào cuối năm nay.

Trong 6 tháng năm 2019, PNJ đã có 21 cửa hàng bán đồng hồ(tại TP HCM, Bình Dương và Hà Nội), chủ yếu theo mô hình shop-in-shop (tăng nhóm sản phẩm trong cùng cửa hàng). Công ty dự định nâng số cửa hàng đồng hồ lên 35 vào cuối năm 2019.

Tỷ trọng đóng góp doanh thu của các sản phẩm này vẫn còn rất nhỏ dưới 1%, mặc dù tăng trưởng khả quan. Giá bán sản phẩm dao động từ 1 triệu đến 180 triệu đồng, nhưng chủ yếu tập trung vào nhóm 5-10 triệu đồng. PNJ định hướng phân phối độc quyền một số thương hiệu hoặc một số bộ sưu tập.

Trong nửa sau năm 2019, chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ tăng trưởng trở lại vì các lỗi liên quan đến hệ thống ERP đã được khắc phục, doanh thu tháng 6 và tháng 7 có xu hướng phục hồi. Mặc dù mục tiêu tăng 25% doanh thu thuần và 23% lợi nhuận sau thuế cho cả năm 2019 có vẻ khó đạt được, chúng tôi kỳ vọng kết quả cả năm vẫn là những con số tích cực. Biên lợi nhuận gộp cả năm được dự phóng khoảng 21%, thấp hơn so với nửa đầu năm do hoạt động bán sỉ sẽ trở lại bình thường sau khi hệ thống ERP vận hành ổn định.

Theo đó, chúng tôi ước tính doanh thu thuần của PNJ trong 2019 là 16.631 tỷ đồng (+14,1% n/n) và lợi nhuận sau thuế 1.133 tỷ đồng (+18% n/n). Kết hợp phương pháp định giá DCF và P/E, giá mục tiêu của chúng tôi cho cổ phiếu là 86.804 đ/cp, tương đương tổng tỷ suất sinh lợi 15,6%.

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu VRE

CTCK ACB (ACBS)

Chúng tôi giữ nguyên dự phóng năm 2019 với doanh thu là 9.490 tỷ đồng (+4%n/n) và lợi nhuận sau thuế là2.732 tỷ đồng (+14% n/n). Doanh thu từcho thuê BĐS đầu tư ước tăng 26% n/n, đạt 6.916 tỷ đồng trong khi doanh thu chuyển nhượng BĐS ước giảm 35% n/n xuống 2.241 tỷđồng do có ít sản phẩm cao tầng được bàn giao hơn năm 2018.

Nhìn chung, VRE là công ty phát triển BĐS bán lẻ lớn nhất tại Việt Nam với thị phần dẫn đầu, nhận được sự hỗ trợ từ công ty mẹ(HSX: VIC), đội ngũ quản lý tích cực và tỷ lệ nợ thấp. Do giá cổ phiếu đã tăng hơn 5% từ báo cáo cập nhật tháng 5/2019 nên chúng tôi thay đổi khuyến nghị từ MUA sang GIỮ với giá mục tiêu gần như không thay đổi là 39.570 đ/cp, sử dụng kết hợp các phương pháp CKDT, P/B và EV/EBITDA.