Cổ phiếu cần quan tâm ngày 23/11

Báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 23/11 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VCB

CTCK Vietcap (VCSC)

Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) thêm 3,7% lên 108.500 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị từ khả quan lên mua.

Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá của chúng tôi sang cuối năm 2024 và (2) điều chỉnh giảm giả định của chúng tôi về chi phí vốn chủ sở hữu của VCB do cập nhật hệ số beta.

Những diễn biến trên bị ảnh hưởng một phần bởi mức giảm tổng cộng 9,8% trong dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023-2027 (với mức thay đổi lần lượt là -8,0%/-9,4%/-5,0%/-21,3%/-3,5% vào các năm 2023/2024/2025/ 2026/2027). Chúng tôi duy trì P/B mục tiêu ở mức 3,30x sau phát hành riêng lẻ.

Chúng tôi điều chỉnh giảm 8,0% ở cả dự báo lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2023, xuống lần lượt 43,1 nghìn tỷ đồng (tăng 15,4% so với năm trước) và 34,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 15,3%). VCB đã điều chỉnh giảm kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận trước thuế từ 15% xuống 10% tại cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư gần đây. Chúng tôi nhận thấy VCB đã vượt mục tiêu kế hoạch lợi nhuận khoảng 15% trong 3 năm gần đây.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTR

CTCK Vietcap (VCSC)

Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR) thêm 15% và duy trì khuyến nghị mua.

Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ (1) định giá EV/EBITDA theo mô hình tổng của từng phần (SoTP) cao hơn 11% nhờ mảng towerco được định giá cao hơn 21% và (2) định giá theo mô hình chiết khấu dòng tiền (CKDT) cao hơn 18% nhờ chúng tôi mở rộng phạm vi dự báo từ giai đoạn 2023-2027 trước đây thành giai đoạn 2024-2028, với mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2028 dự kiến đạt 15% so với năm trước.

Chúng tôi cho rằng mức định giá EV/EBITDA của mảng towerco cao hơn 21% nhờ việc chúng tôi sử dụng EBITDA năm 2024 so với EBITDA trung bình trong giai đoạn 2023-24 như trước đây, trong khi mức tăng trưởng dự kiến cho năm 2024 là 40%. Triển vọng tăng trưởng mạnh được thúc đẩy bởi giả định cao hơn đối với số lượng trạm viễn thông mới trong năm 2024 của chúng tôi (3.500 trạm so với mức 2.100 trước đây). Do đó, sự đóng góp của mảng towerco trong định giá EV/EBITDA theo mô hình SoTP, vốn có hệ số EV/EBITDA mục tiêu cao hơn các mảng khác, đã tăng lên 36% so với mức 33% trước đây.

Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu PNJ

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Ở mức giá hiện tại, PNJ của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận đang giao dịch tại mức P/E hấp dẫn là 12,4x (năm 2024) và 10,8x (năm 2025) so với trung bình 5 năm là 18,0x và vị thế dẫn đầu thị trường.

BVSC duy trì khuyến nghị Outperform đối với PNJ, và giữ nguyên giá mục tiêu theo DCF là 92.524 đồng/cp (Upside: 17,1%). BVSC ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu trong thị trường trang sức có thương hiệu Việt Nam, và thế mạnh tài chính cũng như triển khai cho phép doanh nghiệp phục hồi mạnh mẽ hơn khi nhu cầu tăng trưởng trở lại và phát triển bền vững trong dài hạn.