Cơ hội nào cho cổ phiếu HPG?

Câu chuyện HPG có những yếu tố tích cực được Hậu đề cập từ bài viết trước từ cách yếu tố tỷ giá và hoạt động kinh doanh. Hôm nay Hậu sẽ chia sẻ rõ ràng từng yếu tố lưu ý về HPG để chúng ta cùng trao đổi. Đầu tiên là đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh Quý 3/2023 của HPG:

Lợi nhuận sau thuế của HPG ghi nhận 2 nghìn tỷ đồng tăng hơn 38% so với Q2/2023 (1.448 nghìn tỷ) và so với Q3 năm ngoái lỗ 1.800 tỷ thì hồi phục khá mạnh mẽ. Doanh thu 28.484 tỷ có sự sụt giảm nhẹ -3,4% so với QoQ và -16,5% so với YoY.

Biên lợi nhuận gộp được cải thiện trong Q3/2023 lên 12,6% so với Q2/2023 là 10,8% và rõ nét hơn so với cùng kỳ Q3/2022 là 2,9%.

Lý giải cho việc HPG vẫn có được biên lợi nhuận được cải thiện nhờ yếu tố sản lượng tiêu thụ và giá bán được cải thiện bên cạnh đó giá đầu vào cũng giảm mạnh (than cốc).

📢 Vấn đề cần lưu ý ở một doanh nghiệp sản xuất nhưng Hòa Phát là vấn đề về vay nợ đồng đô và tác động từ tỷ giá đến doanh nghiệp. Bài học 2 quý cuối năm 2022 vẫn còn đó.

Quý 3 năm 2023 cũng sẽ tương tự như thế NHƯNG mức độ lỗ chênh lệch tỷ giá chỉ hơn 100 tỷ trên chi phí tài chính 1.438 tỷ nếu chỉ xét về mức độ ảnh hưởng chỉ riêng về tỷ giá thì được Hậu đánh giá là không quá lớn đối với HPG. Doanh nghiệp đã giảm dư nợ ngoại tệ và tỷ trọng từ kênh xuất khẩu tăng mạnh nên các biện pháp phòng vệ cũng được ưu tiên. Trên quan điểm tỷ giá sẽ không còn tăng thốc hoặc có thể xu hướng giảm nhẹ thì việc tỷ giá không quá tác động tiêu cực đến tình hình kinh doanh của HPG.

Từ những số liệu phí trên cho thấy được HPG đã qua được giai đoạn xấu nhất và có bước đầu hồi phục. Vậy kỳ vọng gì cho tương lai cùng Hòa Phát ?

Nhìn vào sơ đồ Hậu có đề cập ở trên thì việc kỳ vọng của HPG đang tích cực ở khâu đầu vào khi giá đầu vào đang có xu hướng giảm việc còn lại là dựa vào cách giải quyết được bài toán đầu ra:

👉 Việc phần lớn doanh thu dựa vào thép xây dựng thì việc thanh khoản BĐS và tiến trình triển khai đầu tư công thời điểm hiện tại là không quá khả quan với HPG. Việc giá bán hồi phục giai đoạn vừa qua là đồng pha với việc hồi phục của nền kinh tế bởi vì cơ bản của Hòa Phát là công nghiệp nặng thì việc ngành này phát triển có thể nói phải đồng pha với nền kinh tế.

👉 Giá Thép của thị trường Trung Quốc có ảnh hưởng mật thiết, tình hình hiện tại Theo hiệp hội CISA (Sắt thép Trung Quốc) mức tiêu thụ thép tại Trung Quốc đã giảm 1,5% svck trong 9 tháng đầu năm 2023, trái ngược với mức tăng sản lượng với mức tăng sản lượng sản xuất thép khoảng 1,7% svck => Giá thép xây dựng có thể đã chạm đáy do nguồn cung Trung Quốc giảm.

👉 Giá HRC và thép cây tại Trung Quốc thấp hơn khoảng 10% so với giá trung bình tại Việt Nam do TQ có khả năng nhập khẩu than từ Nga với giá tốt hơn. Tuy nhiên HRC tại Việt Nam cũng thường được ưu chuộng hơn Thép từ Trung Quốc để sản xuất các sản phẩm xuất khẩu qua có nước như Mỹ, Châu ÂU.

👉 Và một điều nữa là về việc Dự án Dung Quất 2 vẫn đang trong quá trình hoàn thiện và ngày dự kiến đi vào hoạt động vẫn còn chưa được xác định nên mọi người có kỳ vọng cho tương lai vào điều kiện này thì nên nhìn vào chi phí xây dựng dở dang của doanh nghiệp của BCTC để được góc nhìn chính xác nhất.

✅ Kết luận: Việc lựa chọn đầu tư cho doanh nghiệp đầu ngành sản xuất như HPG trong giai đoạn đang được chiết khấu về giá là điều được ưu tiên cho nhu cầu đầu tư. Về kỳ vọng về việc hồi phục của nhóm bất động sản và các chính sách xây dựng công và đặc biệt với tình hình hiện tại dưới góc độ doanh nghiệp thì chỉ cần doanh nghiệp không lỗ và lợi nhuận đều cũng là đều hợp lý về giá không bức phá mạnh. Giai đoạn hiện tại thị giá của HPG đang tăng nóng nên sẽ đợi những nhịp backtest để có giá chiết khẩu tốt hơn.

Còn về việc đầu cơ ngắn hạn thì phải ưu tiên những phân tích khối lượng và đồ thị giá để đưa ra điểm mua phù hợp nhất.

Xin cảm ơn !!!