Chuyên gia bất ngờ khuyến nghị mua cổ phiếu Novaland (NVL) trước thềm rời VN30

Novaland (NVL) đã ghi nhận đà tăng vượt trội so với phần còn lại của VN30 trong 1 tháng qua (40%), song chuyên gia dự phóng mã này sẽ tiếp tục tăng trưởng 2 chữ số.

Ngày 4/8 là phiên giao dịch bùng nổ của các cổ phiếu bất động sản quốc dân giúp VN-Index chinh phục mốc 1.225, đóng cửa cao nhất tuần. Đáng chú ý, ngày 4/8 cũng là phiên giao dịch cuối cùng của cổ phiếu NVL (Novaland) trước khi rời danh mục cổ phiếu VN30. Trong phiên này, mã mở gap tăng trần lên sát mốc 20.000 đồng/cp - mức cao nhất kể từ tháng 12 năm ngoái với lượng khớp lệnh khủng với gần 80 triệu cổ phiếu NVL được sang tay. Trong số này, có tới 20,4 triệu đơn vị được khớp lệnh tại mức giá trần 19.800 đồng. Đến cuối phiên, lượng dư mua trần vẫn còn 5,7 triệu đơn vị.

Hôm nay (7/8), cổ phiếu NVL sẽ chính thức rời danh mục VN30 do vi phạm tiêu chí (cổ phiếu trong diện cảnh báo). Những thông tin về sự thay đổi này bắt đầu được nhắc đến kể từ đầu tháng 7 khi NVL đang neo vùng giá 14.000 - 14.500 đồng/cp.

Như vậy, tính đến phiên cuối cùng giao dịch ở rổ VN30, cổ phiếu NVL đã tăng 35 - 37,5% giá trị - mức tăng vượt trội so với phần còn lại của VN30 trong cùng thời điểm. Vốn hóa Novaland hiện đạt 38.612 tỷ đồng.

Tuy rời rổ VN30, song NVL đang được đánh giá tích cực và khuyến nghị mua bởi Chứng khoán BIDV (BSC) với giá mục tiêu 22.600 đồng/cp (tức tỷ suất sinh lời dự kiến là 14%).

Luận điểm đầu tư mà nhóm phân tích đưa ra là:

Sự quyết tâm của Chính Phủ trong việc giải quyết vướng mắc pháp lý dự án nhằm khôi phục ngành BĐS. Theo đó, ngày 03/08/2023, Sở Xây dựng tỉnh Đồng Nai đã (1) chấp thuận cho phép NVL bán nhà ở hình thành trong tương lai một phần tại phân khu I và V dự án Aqua City;

(2) cho phép NVL lập/trình thẩm định điều chỉnh quy hoạch dự án 1:500.

Đây sẽ là tiền đề để Đồng Nai và các địa phương khác bắt đầu thực hiện gỡ vưỡng pháp lý dưới sự hướng dẫn của các Bộ/Ban ngành và Tổ công tác đặc biệt của Chính phủ.

Áp lực trái phiếu đáo hạn của NVL tập trung vào T8/2023 (3.840 tỷ đồng), T9/2023 (2.157 tỷ đồng) và T12/2023 (500 tỷ đồng). BSC kỳ vọng việc thông suốt pháp lý tại các đại dự án và tác động của Nghị định 08/2023/NĐ-CP giúp các trái chủ và chủ nợ sẽ nhìn nhận lại khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Thể hiện qua việc NVL đã có thể tái khởi động lại một số dự án (Grand Manhattan, Victoria Village, Nova World Phan Thiết), tái tiếp cận được nguồn vốn ngân hàng (MBB) và nhà thầu thi công (Ricons, HBC).

Mặc dù áp lực thanh khoản vẫn còn hiện hữu, nhưng giai đoạn khó khăn nhất đã qua, BSC tin rằng khi pháp lý dự án được khai thông, (1) nguồn tiền gửi tại các ngân hàng sẽ được "mở khóa" để giải tỏa áp lực thanh khoản trong ngắn hạn, (2) khả năng đàm phán giãn nợ sẽ thuận lợi hơn (hỗ trợ bởi Nghị định 08/2023/NĐ-CP), (3) khả năng tiếp cận vốn ngân hàng cao hơn (hỗ trợ bởi Thông tư 02/2023/TT-NHNN) và (4) doanh nghiệp đủ khả năng tiếp tục triển khai các dự án, bàn giao và thanh toán nợ.

Dựa trên phương pháp định giá P/B, P/B mục tiêu = 1.0x khi nhận thấy thời điểm khó khăn nhất của NVL đã qua, khả năng trả nợ rõ ràng hơn, BSC khuyến nghị mua cổ phiếu NVL với giá mục tiêu 22.600 đồng/cp.