#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chứng khoán quý III/2025: Định vị lại chiến lược giữa những ẩn số thuế quan và kỳ vọng nội lực

Bước sang quý III/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam không còn nằm trong trạng thái “điều chỉnh nhẹ” hay “tích lũy kỹ thuật” đơn thuần. Đây là thời điểm các nhà đầu tư phải đặt lại câu hỏi căn cơ: Liệu rủi ro bên ngoài có triệt tiêu được kỳ vọng nội tại?

Từ cú sốc 200 điểm đến đỉnh kỳ vọng 1.400: Đằng sau chỉ số là trò chơi của tâm lý và chính sách

Chỉ trong ba phiên đầu tháng 4, VN-Index mất gần 200 điểm khi Mỹ bất ngờ tuyên bố áp thuế cao lên hàng hóa Việt Nam. Nhưng thị trường lại “quay xe” đầy kịch tính với phiên tăng mạnh nhất lịch sử ngày 10/4 sau khi thuế quan được tạm hoãn 90 ngày.

Điều này cho thấy: tâm lý nhà đầu tư đang neo chặt vào kỳ vọng chính sách, chứ không đơn thuần bám vào yếu tố kỹ thuật hay báo cáo tài chính doanh nghiệp.

Ba ẩn số dẫn dắt thị trường quý III: Thuế quan, lãi suất, nâng hạng thị trường

1.Thuế quan Mỹ - Việt: Rủi ro chính trị hóa thương mại

Ông Nguyễn Thế Minh (Yuanta Việt Nam) đánh giá thuế quan sẽ tiếp tục là biến số lớn nhất trong quý III. Nếu Việt Nam chỉ bị áp thuế “mềm” như các nước trong khu vực, thị trường có thể giữ vùng 1.300–1.400 điểm. Nhưng nếu mức thuế bất lợi, VN-Index có thể rơi về 1.240 điểm, hoặc thấp hơn.

2. Lãi suất Mỹ: Kỳ vọng giảm đang lung lay

Dù thị trường từng hy vọng Fed sẽ giảm lãi suất từ tháng 9, nhưng lạm phát từ áp thuế mới có thể phá vỡ kỳ vọng này. Nếu Fed “án binh bất động”, rủi ro chi phí vốn toàn cầu sẽ gia tăng.

3. Nâng hạng thị trường: Tác động tâm lý là chính

Việt Nam gần như đã đạt đủ điều kiện kỹ thuật để nâng hạng. Nhưng quyết định vẫn phụ thuộc vào yếu tố định tính, như mức độ tin cậy với các quỹ đầu tư lớn. Tác động tích cực chủ yếu nằm ở tâm lý và dòng vốn gián tiếp, chứ chưa kỳ vọng vào dòng vốn tỷ USD ngay tức thì.

Kịch bản VN-Index quý III/2025: Kỳ vọng thận trọng là lựa chọn khôn ngoan

Động lực tăng trưởng: Chính sách nội địa đóng vai trò then chốt

Chính sách tài khóa và tiền tệ: Chính phủ kiên định mục tiêu GDP tăng 8%, duy trì lãi suất thấp, kéo dài chính sách giảm thuế VAT – tạo dư địa hỗ trợ tiêu dùng.

Đầu tư công được đẩy nhanh: Phát hành trái phiếu, tín dụng hướng vào hạ tầng – dòng tiền đang có xu hướng “chảy mạnh” từ ngân sách sang các dự án cụ thể.

Chính sách phát triển tư nhân: Nghị quyết 68-NQ/TW và Nghị quyết 198/QH15 đang tạo nền pháp lý hỗ trợ cho khu vực tư nhân, từ đó kích hoạt dòng vốn và tinh thần doanh nghiệp.

Chiến lược chọn ngành quý III: Ưu tiên phân hóa, tránh tâm lý “tăng đều”

🔹 Tài chính (ngân hàng, chứng khoán): Cơ hội chọn lọc

🔹Bất động sản: Bản lề phục hồi nhưng sức cầu còn là dấu hỏi

Nhiều doanh nghiệp dễ tiếp cận vốn hơn, nguồn cung được gỡ vướng. Tuy nhiên, giá bán chưa hạ, cầu thực tế vẫn yếu.

VIC, VHM, VRE đã tăng – nhưng nhiều mã midcap vẫn chưa phản ánh kỳ vọng.

🔹Đầu tư công: Câu chuyện bắt đầu từ quý II và có thể kéo dài đến cuối năm

Lãi suất thấp + vật liệu rẻ + giải ngân được đẩy nhanh = biên lợi nhuận cải thiện mạnh.

Nhóm này đang đứng trước cơ hội tái định giá, nhất là các doanh nghiệp vừa và nhỏ có dự án trực tiếp.

🔹Công nghệ, bán lẻ: Không bị ảnh hưởng bởi thuế, bền vững dài hạn

Kết luận: Chứng khoán quý III là cuộc chơi của kỳ vọng trong giới hạn

Trong bối cảnh bất định về thuế quan và lãi suất toàn cầu, chiến lược hợp lý nhất lúc này là tận dụng nội lực, chắt lọc cổ phiếu, kiểm soát kỳ vọng. Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho các nhịp biến động mạnh, nhưng cũng đồng thời sẵn sàng giải ngân có chọn lọc khi thị trường điều chỉnh về các vùng hỗ trợ kỹ thuật.