Chứng khoán phái sinh Tuần 16-20/05/2022: Vị thế bán được đẩy mạnh

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 13/05/2022. Basis hợp đồng VN30F2205 đảo chiều và đạt giá trị 1.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã lạc quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 13/05/2022. VN30F2205 (F2205) giảm 3.54%, còn 1,225 điểm; VN30F2206 (F2206) giảm 3.84%, còn 1,226 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) giảm 4.41%, còn 1,226 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 4.4%, còn 1,231 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,223.76 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 26.69% và 22.82% so với phiên ngày 12/05/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tăng lần lượt 43.88% và 34.75% so với tuần trước. Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 729 hợp đồng.

Trong tuần qua (09-13/05/2022), hợp đồng F2205 khởi đầu bằng sự lao dốc mạnh trong ngày đầu tiên. Tuy nhiên, bên mua xuất hiện giúp hợp đồng thu hẹp phần nào đà giảm trong những ngày tiếp theo. Song càng về cuối tuần, lực bán tăng mạnh khiến hợp đồng tiếp tục lao dốc và kết phiên ở mức gần thấp nhất tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2205 trong giai đoạn 09-13/05/2022

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2205 đảo chiều và đạt giá trị 1.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã lạc quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2205 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/05/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 13/05/2022, VN30-Index tiếp tục giảm điểm mạnh với cây nến thân dài cho thấy sự bi quan gia tăng của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, khối lượng tăng vọt và nằm trên mức trung bình 20 ngày chứng tỏ dòng tiền chưa rời bỏ thị trường.

Trong thời gian tới, VN30 sẽ test lại vùng 1,180-1,200 điểm (tương đương đỉnh cũ đã bị vượt qua tháng 04/2018) trong kịch bản giảm điểm tiếp tục diễn ra. Nếu vùng này trụ vững thì tình hình sẽ bớt bi quan hơn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/05/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2206, GB05F2209 và GB05F2212 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.