29/06/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh 30/06/2020: Mở Short khi VN30-Index phá vỡ vùng hỗ trợ 765-775 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 29/06/2020. Basis hợp đồng F2007 thu hẹp và đạt giá trị âm -11.81 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 29/06/2020. VN30F2007 (F2007) giảm 1.94%, đạt 763.00 điểm; VN30F2008 (F2008) đạt 754.50 điểm, giảm 1.90%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 746.10 điểm, giảm 2.15%; hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 747.00 điểm, giảm 1.98%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 774.81 điểm.

Các hợp đồng tương lai liên tục rớt điểm ngay khi phiên giao dịch ngày 29/06/2020 vừa mới bắt đầu. Tuy có nhiều giai đoạn giằng co nhưng nhìn chung lực bán vẫn chiếm ưu thế lớn khiến cho giá các hợp đồng liên tục lao dốc. Phiên chiều, lực mua xuất hiện làm cho các hợp đồng tăng giá trở lại nhưng vẫn kết phiên với mức giảm khá sâu so với mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2007

Kết phiên, basis hợp đồng F2007 thu hẹp và đạt giá trị âm -11.81 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2007 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 30/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch 29/06/2020, VN30-Index giảm điểm mạnh và tạo thanh nến Black Opening Marubozu với khối lượng quanh mức trung bình 20 phiên gần nhất. Hình ảnh bóng dưới hiện diện ở vùng 765-775 (đáy cũ tháng 05/2020) cho thấy lực mua đã xuất hiện tại đây giúp chỉ số phần nào thu hẹp đà giảm.

Chỉ báo RSI đã phá vỡ đáy cũ liền kề trước đó, qua đó cho thấy tình hình của chỉ số đang khá bi quan.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 30/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, các nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.