21/01/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh 22/01/2020: Đứng ngoài quan sát trong ngày giao dịch cuối của năm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng trong ngày 21/01/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn ở mức -4.32 điểm cho thấy các nhà đầu tư đang hướng về kịch bản VN30-Index sẽ điều chỉnh. Chỉ số hiện đang test vùng 900-910 điểm và khả năng có rung lắc trở lại trong phiên tới khá cao, chính vì vậy việc dừng lại quan sát thị trường được ủng hộ.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng trong phiên giao dịch ngày 21/01/2020. VN30F2002 (F2002) tăng 0.59%, đạt 902.20 điểm; VN30F2003 (F2003) đạt mức 900.20 điểm, tăng 0.41%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 0.56%, đạt 903.50 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 905.10 điểm, tăng 0.69%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 906.52 điểm.

Các hợp đồng tương lai giao dịch hầu hết đều mở phiên với sắc xanh để rồi sau đó giao dịch giằng co trong phần lớn thời gian phiên sáng. Sang phiên chiều, tâm lý tích cực tiếp tục được duy trì đã giúp các hợp đồng bứt phá và kết phiên ở mức cao trên tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2002

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -4.32 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2002 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index bứt phá với mẫu hình nến White Opening Marubozu trong phiên ngày 21/01/2020 chứng tỏ tâm lý nhà đầu tư khá lạc quan. Đường giá cũng vượt khỏi dải Upper Bollinger Bands cho thấy xu hướng tăng đang chi phối mạnh và kịch bản chỉ số tiếp tục trong phiên tới được ủng hộ.

Tuy nhiên, biên độ tăng trong phiên tới nhiều khả năng không mấy rộng khi chỉ số đang test kháng cự ở vùng 900-910 điểm (đỉnh cũ tháng 8/2019), chỉ báo Relative Strength Index tiến gần vùng overbought. Khối lượng bật tăng trở lại song lại yếu hơn so với những phiên bứt phá trước đó dự báo lực cầu mới đã suy yếu.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.