11/08/2020 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh 12/08/2020: Tiếp tục giằng co

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong ngày 11/08/2020. Basis hợp đồng VN30F2008 đảo chiều và đạt giá trị 2.43 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong ngày 11/08/2020. VN30F2008 (F2008) tăng 0.59%, đạt 787 điểm; VN30F2009 (F2009) đạt 786 điểm, tăng 0.58%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 779.8 điểm, tăng 0.87%; hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 777.10 điểm, tăng 0.49%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 784.57 điểm.

Các hợp đồng tương lai tăng điểm ngay sau khi phiên 11/08/2020 vừa mới bắt đầu. Trong phiên sáng, áp lực bán mạnh khiến giá các hợp đồng lao dốc nhưng bất ngờ bật tăng trở lại trước giờ nghỉ trưa. Đầu phiên chiều, các hợp đồng tiếp tục rơi vào trạng thái giảm điểm. Tuy nhiên, càng về cuối phiên lực mua càng trở lại và đẩy giá các hợp đồng lên cao.

Đồ thị trong phiên của VN30F2008

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2008 đảo chiều và đạt giá trị 2.43 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2008 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 11/08/2020, VN30-Index tiếp tục tăng điểm nhẹ. Chỉ số tạo mẫu hình nến Doji, qua đó cho thấy sự giằng co đã trở lại trong tâm lí nhà đầu tư.

Hiện tại, chỉ số đang tiến gần đường SMA 50 ngày và đường trendline ngắn hạn (bắt đầu từ tháng 06/2020). Nếu chỉ số có thể vượt qua được ngưỡng này thì nhịp tăng trong ngắn hạn sẽ được tiếp diễn.

Khối lượng phiên giao dịch ngày 11/08/2020 cũng đã rơi xuống mức trung bình 20 phiên, điều này cho thấy nhà đầu tư đã thận trọng trở lại.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.