Chứng khoán phái sinh 11/12/2020: Mở Short khi VN30-Index rơi xuống dưới vùng 985-1,000 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch 10/12/2020. Basis hợp đồng VN30F2012 mở rộng và đạt giá trị 7.72 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch 10/12/2020. VN30F2012 (F2012) giảm 0.60%, còn 1,002 điểm; VN30F2101 (F2101) giảm 0.54%, xuống còn 1,001.10 điểm, hợp đồng VN30F2103 (F2103) giảm 0.61%%, còn mức 1,003.8 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) giảm 0.47%, còn 1,000.70 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 994.28 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng lần lượt 17.51% và 17.92% so với phiên trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2012 tăng 18.04% với 110,228 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2101 đạt 461 hợp đồng, giảm 47.79%.

Khối ngoại mua ròng trở lại trong phiên 10/12/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên trước đó.

Sắc xanh được duy trì trong phần lớn phiên sáng của ngày giao dịch 10/12/2020. Đến phiên chiều, lực bán xuất hiện khiến giá các hợp đồng rơi vào sắc đỏ. Tuy có giai đoạn giằng co như các hợp đồng vẫn tiếp tục lao dốc mạnh vào cuối phiên.

Đồ thị trong phiên của VN30F2012

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2012 mở rộng và đạt giá trị 7.72 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2012 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 10/12/2020, VN30-Index tạo cây nến Black Closing Marubozu với khối lượng tăng cao vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư bắt đầu bi quan.

Chỉ số đang test lại vùng kháng cự 985-1,000 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2018). Nếu chỉ số rơi xuống dưới vùng này thì hỗ trợ gần nhất của chỉ số sẽ là ngưỡng Fibonacci Projection 100% (quanh mức 970 điểm).

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán ở vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo tiếp tục rơi khỏi ngưỡng 80 thì rủi ro giảm điểm sẽ tăng cao hơn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua vào các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá cao hơn mức giá lý thuyết.