07/07/2020 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh 08/07/2020: VN30-Index kiểm tra đỉnh cũ

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong ngày 07/07/2020. Basis hợp đồng F2007 mở rộng và đạt giá trị -11.68 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong ngày 07/07/2020. VN30F2007 (F2007) giảm 0.54%, về mức 794 điểm; VN30F2008 (F2008) về mức 788 điểm, giảm 0.19%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) về mức 780.1 điểm, giảm 0.23%; hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 776.9 điểm, tăng 0.01%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 805.68 điểm.

Hầu hết các hợp đồng tương lai mở phiên giao dịch trong sắc đỏ. Tuy nhiên, không lâu sau đó, nhờ lực cầu tăng, các hợp đồng đã nhanh chóng thu hẹp đà giảm và vượt lên trên mốc tham chiếu. Sang phiên chiều, áp lực bán tăng khiến giá sụt mạnh và kết phiên ở mức gần thấp nhất ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2007

Kết phiên, basis hợp đồng F2007 mở rộng và đạt giá trị -11.68 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2007 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 08/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 07/07/2020, VN30-Index tăng điểm nhẹ với khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất. Hình ảnh cây nến xanh có bóng trên khá dài và hiện diện tại đỉnh cũ tháng 05/2020 (tương đương ngưỡng 810 điểm) cho thấy lực bán tại đây khá lớn khiến chỉ số quay đầu giảm điểm.

Nếu chỉ số có thể vượt được kháng cự tại ngưỡng 810 điểm trong thời gian tới thì mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng kháng cự 840-850 điểm (đỉnh cũ tháng 06/2020). Ngược lại, cận trên của mẫu hình nến Falling Wedge sẽ là hỗ trợ khi chỉ số điều chỉnh.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 08/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do chúng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.