Chứng khoán DSC: DIC Corp (DIG) cần thời gian để ổn định lại sau loạt biến cố

Hoạt động kinh doanh của Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Xây dựng (DIC Corp, mã cổ phiếu DIG) sẽ khó có thể sớm phục hồi sau loạt biến cố về pháp lý và lãnh đạo cấp cao vừa qua.

Mặc dù là đơn vị có quỹ đất lớn hàng đầu trong nhóm doanh nghiệp bất động sản vốn hoá vừa, Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Xây dựng (DIC Corp, mã cổ phiếu DIG - sàn HoSE) đang trải qua giai đoạn khó khăn bậc nhất trong lịch sử khi liên tiếp trải qua các biến cố.

Kết thúc quý 3/2024, DIC Corp ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất giảm tới 80% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 47 tỷ đồng, và lợi nhuận trước thuế lỗ 6 tỷ đồng. Bóc tách dữ liệu có thể thấy, doanh thu hoạt động bất động sản hợp nhất ghi nhận âm 65 tỷ đồng; trong khi, doanh thu công ty mẹ tại mảng này là 77 tỷ đồng.

Theo Chứng khoán DSC, hiện tượng này có thể đến từ việc doanh thu từ chuyển nhượng đất nền và nhà xây thô tại dự án Đại Phước, dự án Hậu Giang, dự án Nam Vĩnh Yên trong quý vừa qua là giao dịch nội bộ (tổng công ty bán cho các công ty con) nên không được ghi nhận trên báo cáo hợp nhất. Và có thể đến từ việc doanh thu được ghi nhận trong quá khứ phải hoàn nhập lại, khẩu trừ vào doanh thu hiện tại do sản phẩm trong quá khứ không đủ điều kiện bàn giao khi lật lại pháp lý.

Tiến độ triển khai các dự án đáng chú ý trong tương lai gần của DIC Corp.

Kết quả kinh doanh tại các mảng khác của DIC Corp trong quý 3/2024 cũng sụt giảm nghiêm trọng như mảng cung cấp dịch vụ và mảng xây lắp lần lượt giảm 66% và 92% so với cùng kỳ năm 2023.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, DIC Corp ghi nhận doanh thu thuần đạt 682 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 15 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 30% và 1% kế hoạch năm 2024.

Về pháp lý, DIC Corp vẫn đang trong diện thanh tra liên quan đến vi phạm trong quá trình cổ phần hóa. Mặc dù ban lãnh đạo tổng công ty cho biết đã hoàn tất toàn bộ nghĩa vụ tài chính theo kết luận của Thanh tra Chính phủ và hoàn thành việc kiểm điểm, xử lý hành chính đối với các tổ chức, cá nhân có liên quan, sự kiện này cũng là một vấn đề nhạy cảm, mang lại một rủi ro rất lớn có thể ảnh hưởng tới khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp, theo Chứng khoán DSC.

Diễn biến giá và khối lượng giao dịch cổ phiếu DIG của DIC Corp từ đầu năm 2024 đến nay.

Thêm vào đó, DIC Corp vừa qua còn phải đón nhận mất mát lớn khi chứng kiến sự ra đi của ông Nguyễn Thiện Tuấn - vị chủ tịch kì cựu đã điều hành tổng công ty từ những ngày đầu tiên. Từ đó, Chứng khoán DSC đánh giá, DIC Corp cần thời gian để ổn định thông qua việc kiện toàn đội ngũ lãnh đạo, giải quyết các vướng mắc pháp lý, nên khó có thể khởi sắc mạnh mẽ hơn trong hoạt động kinh doanh sớm như đã kì vọng trước đó.

Về hoạt động kinh doanh quý 4/2024, DIC Corp cho biết đang đàm phán và triển khai các thủ tục pháp lý để đủ điều kiện chuyển nhượng một phần hoặc toàn bộ dự án Khu đô thị Nam Vĩnh Yên City tại tỉnh Vĩnh Phúc cho các đối tác. Dự án Khu đô thị Nam Vĩnh Yên City có quy mô 191 ha với tổng mức đầu tư giai đoạn 1 lên tới 23.256 tỷ đồng, là dự án lớn nhất của DIC Corp tại miền Bắc.

Đối với năm 2025, trong trường hợp hoạt động kinh doanh bình thường, Chứng khoán DSC kì vọng doanh nghiệp có thể bàn giao dự án Centre Point, từ đó ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.345 tỷ đồng và 129 tỷ đồng.