"Chiến địa" nửa sau 2025: Ai nắm thị phần, người đó định trận

Nửa cuối năm 2025, ngành chứng khoán bước vào giai đoạn phân hóa mạnh. Dòng tiền đang dồn về nhóm công ty có lợi thế thị phần và năng lực tự doanh linh hoạt như TCBS, SHS, VIX, trong khi những tên tuổi thận trọng hơn dần hụt hơi.

Chuyên gia VPBankS dự báo nửa cuối 2025 sẽ là thời điểm tái định hình cục diện thị trường chứng khoán, khi lợi thế nghiêng hẳn về nhóm công ty sở hữu thị phần môi giới áp đảo và chiến lược tự doanh linh hoạt. Đây được xem là “hiệp đấu phân hạng” thực sự giữa các định chế tài chính, nơi chỉ những tay chơi lớn mới giữ được vị trí chủ lực.

Thị trường chứng khoán nửa cuối 2025: Thế trận mới thuộc về những tay chơi lớn

Theo ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc Kinh doanh Số tại Chứng khoán VPBank (VPBankS), nửa cuối năm 2025 sẽ là giai đoạn tái định hình cục diện ngành chứng khoán, khi dòng tiền thông minh bắt đầu dịch chuyển có chọn lọc, ưu tiên các định chế tài chính sở hữu thị phần lớn và năng lực tự doanh linh hoạt.

Phát biểu tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng” ngày 21/7, ông Đức nhận định thị trường chứng khoán đang bước sang “hiệp hai” của chu kỳ phục hồi. Tuy nhiên, không phải tất cả công ty chứng khoán đều được hưởng lợi ngang nhau, khi cuộc chơi ngày càng phân hóa rõ nét bởi năng lực thích ứng và vị thế sẵn có.

Nửa đầu năm: Tự doanh là ‘ngòi nổ’

Dù thị trường bứt phá mạnh, VN-Index lần lượt vượt mốc 1.200, 1.300 và áp sát 1.500 điểm, nhưng thanh khoản chỉ thực sự sôi động trở lại từ tháng 7. Trong bối cảnh đó, các công ty có danh mục đầu tư chủ động, nhạy sóng và tự doanh hiệu quả đã tận dụng triệt để cơ hội.

VIX là ví dụ điển hình với lợi nhuận quý II tăng gần 10 lần, lập kỷ lục hơn 1.300 tỷ đồng. SHS, LPBS và CTS cũng ghi nhận kết quả khả quan nhờ chiến lược linh hoạt. Ngược lại, một số cái tên từng là “đầu tàu” như HSC hay Vietcap lại hụt hơi vì chiến lược thận trọng và thiếu bứt phá trong tự doanh.

“Tự doanh là thứ giúp bứt tốc trong lúc thanh khoản còn ngần ngại. Ai bắt nhịp được với sóng ngành, người đó chiếm ưu thế,” ông Đức đánh giá.

Nửa cuối năm: Sân chơi trở lại với nhóm dẫn đầu thị phần

Khi dòng tiền lớn chính thức quay trở lại thị trường, ông Đức cho rằng ưu thế sẽ thuộc về các công ty chứng khoán top đầu – những đơn vị sở hữu mạng lưới khách hàng rộng, năng lực tư vấn mạnh và thị phần môi giới vững chắc như SSI, VND, HCM.

Thanh khoản dồi dào không chỉ thúc đẩy doanh thu môi giới mà còn mở ra không gian tăng trưởng bền vững từ các dịch vụ tài chính đi kèm. Những tín hiệu tích cực đã được thị trường định giá: SHS tăng 66%, SSI +52%, ORS +48%, HCM +31%, VCI +27% chỉ trong vài tháng gần đây.

Song song đó, kỳ vọng nâng hạng thị trường – với các cải thiện về công bố thông tin, thanh toán và tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài – cũng là đòn bẩy dài hạn cho nhóm đầu ngành giữ vững vị thế dẫn sóng.

Thế trận mới: TCBS – SHS – VIX lọt tầm ngắm

Dưới góc nhìn của chuyên gia VPBankS, nửa cuối năm 2025 có thể chứng kiến sự nổi bật của những cái tên sở hữu cả hai lợi thế: quy mô lớn và khả năng vận hành linh hoạt. TCBS được nhắc đến như ứng viên sáng giá khi dẫn đầu lợi nhuận ngành (2.431 tỷ đồng/6 tháng) và chuẩn bị niêm yết. SHS và VIX cũng được đánh giá cao nhờ sự nhạy bén trong chiến lược tự doanh và nền tảng tài chính lành mạnh.

“Kết quả quý II phản ánh ai thích nghi nhanh với điều kiện thị trường. Nhưng sắp tới, người nắm được dòng tiền và hệ sinh thái khách hàng mới là người đứng trên đỉnh,” ông Đức kết luận.