Chiếc ghế quyền lực và "làn sóng ngầm" định hình Fed 2026

Fed bước vào thời khắc quyết định không chỉ bởi bài toán lãi suất, mà bởi một cuộc “thay máu” có thể định dạng lại toàn bộ cấu trúc quyền lực. Năm 2026 hứa hẹn trở thành phép thử khắc nghiệt nhất cho tính độc lập của ngân hàng trung ương, khi lớp “gác đền” lão luyện rời sân khấu, để lại khoảng trống quyền lực đầy rủi ro và bất định.

Fed bước vào năm 2026 đầy sóng gió khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc 

Cuộc họp cuối năm của Fed năm nay không chỉ là dấu chấm hết cho một chu kỳ lãi suất đầy biến động, mà là tiếng trống mở màn cho cơn giông chính sách đang kéo tới trong năm 2026. Thời điểm nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell khép lại sẽ kích hoạt một cuộc chuyển giao quyền lực nhạy cảm, nơi tính độc lập của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới bị thử lửa trước những sức ép chính trị và pháp lý chưa từng có.

Rạn nứt trong “ván đồng thuận” của FOMC

Trước khi bước vào năm 2026 đầy sóng gió, Fed đã phải vật lộn với sự chia rẽ ngày càng sâu trong FOMC. Truyền thống nhất trí – từng là nền tảng tạo niềm tin cho thị trường – đang lộ rõ những vết nứt. Trong cuộc họp tháng 12, ông Powell phải chạy đua để duy trì quyết định cắt giảm lãi suất lần thứ ba, giữa lúc 19 thành viên của ủy ban bị phân hóa bởi hai nỗi lo trái ngược: lạm phát dai dẳng và thị trường lao động nguội lạnh với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%.

Một số thành viên sẵn sàng bỏ phiếu chống, đe dọa tạo ra mức bất đồng lớn nhất trong sáu năm. Thống đốc Christopher Waller thậm chí cảnh báo về một kịch bản bỏ phiếu sát nút kiểu 7–5, đủ làm chao đảo định hướng chính sách. Trong khi chính phủ tạm ngừng hoạt động khiến nhiều dữ liệu kinh tế bị gián đoạn, Fed buộc phải dựa vào những tín hiệu mờ nhạt, dẫn tới chiến lược “giảm lãi suất theo hướng diều hâu”: hạ nhiệt nhẹ tay rồi dừng lại để quan sát. Một giải pháp rõ ràng chỉ đủ để ghìm lại sự đối đầu trong nội bộ, chứ không giải quyết được các mâu thuẫn sâu hơn.

Tính độc lập của Fed đang bị thử thách

Cuộc chuyển giao quyền lực đầy rủi ro

Nếu lãi suất là thách thức của hiện tại, thì nhân sự chính là quả bom hẹn giờ của năm 2026. Nhiệm kỳ Chủ tịch Powell sẽ kết thúc vào tháng 5, và ngay từ đầu năm Tổng thống Donald Trump dự kiến công bố người kế nhiệm. Kevin Hassett – cố vấn kinh tế kỳ cựu của Nhà Trắng – được xem là ứng viên sáng giá nhất.

Nhưng con đường đến chiếc ghế nóng không hề dễ dàng. Việc phê chuẩn tại Thượng viện hứa hẹn khốc liệt, khi mới đây ứng viên Stephen Miran chỉ vượt qua vòng bỏ phiếu với tỷ lệ sít sao 48–47. Bên cạnh đó, cấu trúc quyền lực của Fed được thiết kế để chống “đảo chính chính sách”: nhiệm kỳ thống đốc kéo dài tới 14 năm và lệch pha nhau, khiến việc thay đổi bộ máy điều hành là quá trình chậm rãi và đầy rào chắn. Những nhân vật như Phó Chủ tịch Philip Jefferson hay Thống đốc Lisa Cook sẽ tiếp tục là “trụ cột cố định” vượt nhiệm kỳ tổng thống, bảo vệ tính liên tục của chính sách tiền tệ.

Những mũi giáo đang hướng vào “pháo đài độc lập”

Áp lực năm 2026 không chỉ đến từ Nhà Trắng. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã làm dấy lên tranh cãi khi đặt câu hỏi về nơi cư trú của các chủ tịch ngân hàng dự trữ khu vực – động thái được giới quan sát xem là bước đi mở đường cho việc can thiệp vào quy trình nhân sự độc lập của Fed. Khi toàn bộ lãnh đạo các chi nhánh khu vực đến hạn tái bổ nhiệm trong năm tới, những lá phiếu quan trọng tại FOMC có nguy cơ bị xáo trộn, làm bức tranh quyền lực trở nên khó lường hơn.

Khi năm 2026 cận kề, Fed phải cùng lúc xử lý hai áp lực: giữ cân bằng giữa lạm phát và việc làm, và bảo vệ vai trò độc lập trước những đòn bẩy chính trị ngày càng mạnh. Như kinh tế trưởng Kathy Bostjancic nhận định, chúng ta có thể chứng kiến một Fed thận trọng hơn nhiều – cắt lãi suất rồi đứng im quan sát, thay vì đi những bước mạnh tay như trước.

Sự chờ đợi ấy không chỉ dành cho dữ liệu kinh tế, mà còn cho những biến chuyển quyền lực có thể tái định hình cơ quan tài chính quyền lực nhất thế giới.