Châu Âu, chứ không phải châu Á là người hưởng lợi từ sự phục hồi của Trung Quốc

Xuất khẩu của Liên minh châu Âu sang Trung Quốc lớn hơn nhiều so với xuất khẩu của Hoa Kỳ sang Trung Quốc, cả về mặt tuyệt đối lẫn tương đối. Tầm quan trọng của Trung Quốc đối với Đức đã tăng lên trong những năm qua, theo các chuyên gia của Deutsche Bank.

Theo một bài viết trên China Daily của Xiong Yi, nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank tại Trung Quốc và Maximilian Uleer, người đứng đầu bộ phận Chiến lược tài sản chéo và cổ phiếu châu Âu tại Deutsche Bank, hàng hóa của nước Đức chiếm gần một nửa số hàng xuất khẩu của EU sang Trung Quốc.

Mức độ xuất khẩu hàng hóa của Đức sang Trung Quốc cao hơn khoảng hai lần so với mức trung bình của EU khi so sánh theo GDP và cao hơn gần năm lần so với Mỹ' (theo dữ liệu năm 2022).

Nền kinh tế EU thậm chí còn phụ thuộc nhiều hơn vào Trung Quốc khi nhập khẩu. Vào năm 2022, hàng nhập khẩu từ Trung Quốc chiếm 4% GDP của EU, trong khi chỉ có 2% hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ đến từ Trung Quốc.

Kinh doanh với Trung Quốc đóng góp khoảng 15% vào thu nhập của các công ty nhóm DAX 40 và 9% cho các công ty thuộc nhóm EURO STOXX 50.

Đặc biệt, ngành công nghiệp ô tô của Đức phụ thuộc vào xuất khẩu của Trung Quốc (rủi ro thu nhập lên tới 25%), với ngành công nghiệp bán dẫn và hóa chất cũng phụ thuộc nhiều vào hoạt động kinh doanh với Trung Quốc.

Mặc dù ô tô và hàng xa xỉ là những lĩnh vực tiếp xúc nhiều nhất với thị trường Trung Quốc, nhưng các chuyên gia của Deutsche Bank kỳ vọng các lĩnh vực ưu tiên của Đức, như du lịch và giải trí, hóa chất và tài nguyên cơ bản, sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc.

Ô tô chưa phải là lĩnh vực hưởng lợi trước hết từ sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc. Ảnh China Daily

Hóa chất là một trong những mặt hàng được giao dịch nhiều nhất giữa EU và Trung Quốc và chiếm khoảng 8% kim ngạch xuất khẩu của EU sang Trung Quốc vào năm ngoái. Các nhà phân tích đã điều chỉnh giảm ước tính thu nhập cho lĩnh vực này mặc dù nhu cầu ngày càng tăng từ Trung Quốc và chi phí năng lượng giảm.

Trung Quốc chiếm khoảng 15% thu nhập từ các công ty hóa chất thuộc các nhóm DAX và EURO STOXX 50.

Chỉ số kim loại công nghiệp Bloomberg tăng khoảng 11% kể từ tháng 10 năm 2022, nhưng vẫn ở dưới mức đỉnh tháng 3 năm 2022. Vì vậy, việc cải thiện nhu cầu từ các dự án sản xuất, năng lượng tái tạo và lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc sẽ kích thích nhu cầu đối với kim loại, với giá năng lượng thấp hơn và mức đòn bẩy thấp sẽ hỗ trợ thêm cho lĩnh vực này.

Deutsche Bank kỳ vọng nhu cầu du lịch từ Trung Quốc sẽ phục hồi mạnh mẽ do tiền tiết kiệm của các hộ gia đình đã tích lũy trong đại dịch COVID-19 và du khách Trung Quốc sẵn sàng chi tiêu nhiều hơn cho các dịch vụ du lịch. Do đó, EU sẽ được hưởng lợi mạnh mẽ từ nhu cầu du lịch của Trung Quốc.

Trước đại dịch, khách du lịch Trung Quốc chiếm 10% tổng số khách du lịch không phải người châu Âu đến EU và chi gần 10 tỷ euro (10,92 tỷ USD) cho các chuyến đi đến EU vào năm 2019.

Trước đại dịch, khách du lịch Trung Quốc chi gần 10 tỷ euro (10,92 tỷ USD) cho các chuyến đi đến EU vào năm 2019. Ảnh CNBC

Lĩnh vực sản xuất và dịch vụ phục hồi đồng thời và cả hai đều đang cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ (với chỉ số quản lý mua hàng đạt mức cao nhất trong 10 năm). Và những dấu hiệu tích cực đang xuất hiện từ lĩnh vực bất động sản, thể hiện qua doanh số bán mạnh hơn và giá cao hơn.

Từ góc độ thu nhập, mức tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ở Trung Quốc đang bù đắp một phần cho mức tăng trưởng yếu ở châu Âu.

Ước tính thu nhập quý đầu tiên của năm 2023 cho các công ty thuộc nhóm STOXX Europe 600 đã được điều chỉnh giảm xuống còn 5% (so với cùng kỳ năm ngoái).

Ước tính thu nhập giờ đã tỏ ra thực tế hơn và cho phép có những bất ngờ tích cực trong mùa báo cáo sắp tới.

Ngoài ra, lĩnh vực dịch vụ đang phục hồi nhanh hơn một chút so với lĩnh vực sản xuất và dịch vụ du lịch (nhóm ngành hàng ăn uống tăng trưởng rất mạnh mẽ). Đồng thời, không có sự suy giảm trong chi tiêu hàng hóa.

Trên thực tế, người tiêu dùng Trung Quốc đang chi tiêu nhiều hơn cho quần áo, đồ trang sức và thậm chí cả đồ nội thất. Lĩnh vực duy nhất cho thấy sự yếu kém là hàng tiêu dùng lâu bền, đặc biệt là ô tô và điện thoại di động.

Sự phục hồi kinh tế được đánh giá là mới chỉ bắt đầu, do vậy niềm tin của người tiêu dùng có thể chưa đủ cao để người tiêu dùng chi tiền cho hàng hóa lâu bền và trong khi ô tô, vốn là lĩnh vực có thu nhập cao nhất từ thị trường Trung Quốc.

Du lịch trong nước chỉ là bước đầu tiên của sự phục hồi. Do du lịch quốc tế sẽ cần phải lập kế hoạch trước nhiều hơn và xét rằng các hãng hàng không vẫn cần tăng cường năng lực để trở lại mức độ hoạt động như thời kỳ trước kia. Người ta cho rằng vẫn cần một chút kiên nhẫn để du lịch quốc tế trở lại mức trước đại dịch.

Bên cạnh đó, bằng chứng đầu tiên từ Hồng Kông cho thấy lượng du khách Trung Quốc đại lục đổ về mạnh mẽ, trong khi du lịch đến phần còn lại của châu Á và châu Âu/Hoa Kỳ cũng sẽ sớm bắt đầu phục hồi và hy vọng sẽ bình thường hóa vào nửa cuối năm nay hoặc đầu năm 2024 .

Các chuyên gia của Deutsche Bank nhắc lại tình trạng thừa cung trong du lịch và giải trí. Chi phí năng lượng thấp hơn, công suất hạn chế và nhu cầu cao sau đại dịch từ Châu Âu và Hoa Kỳ đã tạo ra những luồng gió thuận lợi cho lĩnh vực này.

Sau ba năm hạn chế đi lại ở Trung Quốc và tiền gửi hộ gia đình tăng 20 nghìn tỷ nhân dân tệ (2,90 nghìn tỷ USD), các chuyên gia của Deutsche Bank kỳ vọng nhu cầu du lịch và giải trí sẽ tiếp tục tăng mạnh.

Hơn nữa, đầu tư vào năng lượng tái tạo là một trong những ưu tiên của chính phủ trong trung và dài hạn (với mục tiêu đạt được mức trung hòa carbon trước năm 2060).

Đầu tư vào năng lượng tái tạo là một trong những ưu tiên của chính phủ Trung Quốc. Ảnh SCMP

Đầu tư vào lĩnh vực sản xuất và cung cấp năng lượng tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2022, với hơn 40% công suất phát điện mới đến từ năng lượng mặt trời và 20% từ năng lượng gió.

Các chuyên gia của Deutsche Bank nhắc lại tỷ trọng đối với kim loại và khai thác mỏ do đòn bẩy thấp, chi phí năng lượng thấp hơn và nhu cầu ngày càng tăng từ Trung Quốc, đồng thời gần đây tăng dự báo giá của đồng lên.

Tăng trưởng tiền lương đã bị kém đi trong vài năm qua và vẫn sẽ mất một thời gian để thị trường lao động thắt chặt trở lại.

Ngoài ra, giá năng lượng ở Trung Quốc hầu hết được ghìm ở mức vừa phải, vì nước này không phụ thuộc nhiều vào khí đốt tự nhiên và dầu thô, thay vào đó sử dụng than đá làm nguồn năng lượng chính, mặc dù phần lớn nguồn cung cấp điện mới đến từ năng lượng tái tạo.

Với việc nền kinh tế Trung Quốc mở cửa trở lại, lạm phát có thể tăng nhẹ trong nửa cuối năm, có khả năng đạt gần 3%.

Tuy nhiên, các chuyên gia của Deutsche Bank kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ duy trì ở mức vừa phải và nhìn chung, lạm phát không phải là mối lo ngại lớn đối với nền kinh tế Trung Quốc.

Trọng tâm hiện tại của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là tăng trưởng kinh tế, và do đó, không có nhu cầu thực sự thắt chặt chính sách tiền tệ hoặc tài khóa. Như vậy, các chuyên gia của Deutsche Bank cho rằng sẽ không có một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Trung Quốc trong ngắn hạn.