Câu chuyện KRX – Liệu có “kích thích”?

Hôm nay là ngày 25/12 – Theo như kế hoạch của Sở giao dịch chứng khoán thành phố HCM (HoSE) thì nay có lẽ là ngày hệ thống KRX bắt đầu triển khai rồi. Vậy KRX là cái gì mà nhiều người kì vọng đến vậy, liệu đây có phải là động lực tăng điểm của thị trường không hay đây là lí do chính khiến thị trường ảm đạm như vậy, cùng mình tìm hiểu nhé

- Nói đến KRX thì đây cũng không phải là mới lạ gì, thực ra KRX nó đã được lên ý tưởng triển khai từ 2012 cơ và sẽ dự kiến đưa vào hoạt động vào cuối năm 2023. Trong khoảng thời gian chờ đợi thì bên mình cũng phát triển một số hệ thống nhằm tránh nghẽn lệnh như tình trạng 2020 -2021

- Vậy thực chất việc xây dựng KRX nhằm mục đích chủ yếu để thị trường hoạt động trơn tru hơn, tránh nghẽn lệnh, từ đó khiến việc giao dịch trở nên nhanh hơn, mở ra rất nhiều cơ hội trên thị trường chứng khoán

- Tuy nhiên thực trạng lại cho thấy hệ thống KRX đang được HoSE thử nghiệm với các công ty chứng khoán thành viên. Tính tới ngày 11/10/2023, đã có hơn 77% công ty chứng khoán kiểm thử thành công 100% chức năng của KRX, nhưng mới chỉ có hơn 13% công ty sẵn sàng triển khai hệ thống mới. Như vậy việc chậm tiến độ KRX là điều chắc chắn có thể dự phóng được

- Xử lý việc nghẽn lệnh : Trước đây thị trường có những thời điểm nhà đầu tư gặp tình trạng không thể gửi lệnh hoặc hệ thống giao dịch gặp tình trạng không thể xác nhận trạng thái lệnh. Việc tiếp nhận hệ thống từ FPT đã hạn chế được hiện tượng này, nhưng không phải là không xảy ra. Trong giai đoạn tháng 4 – 5/2022, khi thị trường bắt đầu điều chỉnh mạnh, hiện tượng nghẽn đã xuất hiện trở lại. Với hệ thống KRX, không chỉ có cải thiện về mặt số lượng lệnh mà cả về tốc độ khớp lệnh. Từ đó đáp ứng được nhu cầu thị trường, trong các thời điểm thanh khoản gia tăng đột biến

- Giảm thời gian thanh toán: Hệ thống KRX được kỳ vọng sẽ rút ngắn thời gian thanh toán một cách đáng kể, từ T+2.5 với hệ thống hiện tại về T+0, đồng nghĩa với việc cho phép nhà đầu tư thực hiện giao dịch trong ngày. Cho phép nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu liên tục ngay trong ngày trên TTCK cơ sở – giống như trên TTCK phái sinh. Nghiệp vụ này dự kiến sẽ giúp TTCK Việt Nam cải thiện về thanh khoản. Đồng thời, việc cho phép giao dịch trong ngày tại TTCK cơ sở có thể cho phép nhà đầu tư dễ dàng hơn trong việc luân chuyển dòng tiền giữa thị trường phái sinh và thị trường cơ sở.

- Tạo nền móng cho các sản phẩm mới: Ngoài việc rút ngắn thời gian thanh toán, hệ thống KRX còn tạo nền móng để triển khai thêm các sản phẩm hợp đồng quyền chọn, thúc đẩy giao dịch thuật toán được lập trình sẵn, như: lướt sóng siêu ngắn, giao dịch theo cặp hay giao dịch lưới … Sự đa dạng của các sản phẩm tài chính được cung cấp trên TTCK sẽ giúp thu hút nhiều hơn nữa các nguồn vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế cũng như vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII), đồng thời cung cấp cho nhà đầu tư thêm các công cụ để tìm kiếm lợi nhuận cũng như phòng vệ rủi ro trong cả xu hướng tăng và xu hướng giảm của thị trường.

- Cải thiện thanh khoản thị trường: Với hệ thống KRX được đưa vào vận hành, thanh khoản thị trường được kỳ vọng sẽ được cải thiện đáng kể. Theo dự báo từ giới chuyên gia, thanh khoản khớp lệnh trong phiên có thể lên tới xấp xỉ 96 nghìn tỷ đồng mỗi phiên, gấp từ ít nhất 5 lần so với mốc khớp lệnh hiện tại. Hỗ trợ cho việc nâng hạng thị trường: việc vận hành hệ thống KRX là điều kiện cần và sự xuất hiện của cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) là điều kiện đủ để các giao dịch này được thực hiện và kiểm soát rủi ro về mặt thanh toán, trong trường hợp giao dịch không được thực hiện. Đây là một điều kiện trong việc đánh giá nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam theo chuẩn FTSE Russell và thị trường trong nước đang bị coi là có hạn chế vấn đề này.

- Tóm gọn lại đơn giản là thị trường sẽ có nhiều sản phẩm hơn và nhiều người tham gia hơn, từ đó dẫn đến thị trường sôi động hơn và phát triển tăng mạnh hơn. Một câu chuyện vô cùng hấp dẫn và kì vọng thật lớn đúng không anh em

- Nếu mọi thứ nó quá rõ ràng và ngon ăn như ở trên thì có lẽ ai cũng giàu rồi. Hầu hết các bài viết mình đều nói đến nguyên tắc lên giá và giảm giá của thị trường. Lúc nào cũng sẽ chạy qua 2 pha và KRX có lẽ đã hết pha 1 (pha về tin đồn, về kì vọng) từ tháng 11 ngoài ra KRX mình đánh giá vẫn còn có rất nhiều hạn chế, chẳng hạn như việc giao dịch T + 0 nói lý thuyết là vậy nhưng để thành thực tế có lẽ phải đến năm 2025 may ra mới có hay cả việc nâng hạng thị trường nhằm thu hút dòng vốn từ nước ngoài vẫn còn gặp rất nhiều khó khăn, ngoài ra thực tế vẫn đang cho thấy mọi thứ vẫn còn rất chậm chạp

- Bản thân mình đánh giá, nếu như KRX bắt đầu đi vào hoạt động trong năm 2024 thì nó cũng chỉ đang giải quyết được 1 vấn đề duy nhất đấy chính là vấn đề “nghẽn lệnh” mà thôi, còn lại các vấn đề khác chưa thể nào giải quyết nhanh được. Vì vậy nếu ta đầu tư trên thị trường dựa vào kì vọng câu chuyện KRX thì có lẽ sẽ không được khả quan cho lắm. Hãy kì vọng vào nó ở pha 2 qua các số liệu như khối lượng giao dịch từ khối ngoại, triển khai thực sự hệ thống T + 0 hay bán khống, thanh khoản thị trường, còn việc kì vọng có lẽ đã hết rồi