Cập nhật thông tin về hoạt động hút tín phiếu của Ngân hàng nhà nước gần đây

Quan điểm về hành động hút tín phiếu của NHNN

Tính đến ngày 25/09, NHNN đã hút ròng 3 phiên liên tiếp trên thị trường mở thông qua kênh tín phiếu, kỳ hạn 28 ngày, lãi suất từ 0,49-0,69%.

1. Hàm ý chính sách:

- Giảm bớt thanh khoản hệ thống ngân hàng, trong bối cảnh thanh khoản vẫn đang khá dồi dào (khi tín dụng vẫn đang tăng trưởng chậm trong khi lãi suất liên ngân hàng vẫn đang duy trì ở mức thấp).

- Chưa thể sử dụng các công cụ còn lại như tăng lãi suất hay giảm dự trữ ngoại hối khi ưu tiên hiện tại vẫn đang là giữ mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ cho tăng trưởng.

- Công cụ hút tiền trên thị trường mở sẽ là công cụ chính được NHNN sử dụng trong giai đoạn từ nay đến cuối năm khi áp lực tỷ giá vẫn còn lớn (Fed để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm).

2. Tác động tới thị trường:

- Tâm lý lo ngại về đảo chiều chính sách do 1) Fed vẫn chưa dừng lãi suất và có thể giữ mặt bằng lãi suất USD cao trong khoảng thời gian dài hơn, và 2) NHNN bắt đầu thu hẹp thanh khoản.

- Đánh giá của BVSC: sẽ chưa đảo chiều chính sách tiền tệ trong năm nay, nhưng bắt đầu thận trọng hơn do 1) áp lực tỷ giá và 2) rủi ro lạm phát đã bắt đầu quay trở lại.

3. Dự báo chính sách:

- Lãi suất: tiếp tục duy trì mặt bằng thấp, nhưng khó giảm thêm.

- Hoạt động thị trường mở: tiếp tục hút ròng trên thị trường mở để nâng lãi suất liên ngân hàng trở lại (hiện đang ở mức rất thấp, dưới 0,2%). Trong các lần hút tiền qua hoạt động phát hành tín phiếu từ năm 2018 cho tới nay với lãi suất liên ngân hàng giảm sâu, NHNN thông thường hút về khoảng 150-200 nghìn tỷ cho tới khi mặt bằng LSLNH tăng trở lại.

4. Hành động

- Việc hút tín phiếu của NHNN là biện pháp ngắn hạn trước áp lực về tỷ giá. Về cơ bản từ nay đến cuối năm, lãi suất vẫn sẽ duy trì ở mức thấp nhằm tạo điều kiện để phát triển kinh tế.

- Về triển vọng thị trường chứng khoán, em vẫn kỳ vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh của hầu hết các ngành sẽ khởi sắc, nhờ vào: 1) lãi suất cho vay giảm và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng; 2) xuất khẩu và tiêu dùng trong nước phục hồi; 3) đầu tư công sẽ được tăng tốc trong thời gian tới; và 4) các chính sách hỗ trợ