BVSC: Room tín dụng cả năm của VCB có thể được nới lên 19%

CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) mới đây đã có báo cáo cập nhật về Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank, Mã: VCB).

Lợi nhuận tăng trưởng mạnh

Ngân hàng Vietcombank đã công bố báo cáo tài chính Quý 2/2022 với Tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt là 15.972 tỷ đồng (+23,8%) và 5.937 tỷ đồng (+49,9%). Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của VCB sụt giảm so với quý liền kề với TOI và LNST giảm lần lượt là -4,5% và – 25,4%.

Một số chỉ tiêu cụ thể như sau:

Tín dụng tăng trưởng cao

Trong bối cảnh SBV chưa cấp hạn mức tín dụng mới, Vietcombank với hạn mức tín dụng tạm cấp tương đối cao đã đẩy mạnh hoạt động cho vay và có mức tăng trưởng tín dụng tính đến cuối Quý 2/2022 lên tới 14,4%, tương ứng với mức tăng 6,9%.

Với mức tăng này thì nhiều khả năng VCB và MBB là 2 ngân hàng có mức tăng trưởng tín dụng cao nhất trong nửa đầu năm 2022 và đây cũng là mức tăng trước tín dụng nhanh nhất trong 10 năm qua của Vietcombank. Tăng trưởng tín dụng của Vietcombank được dẫn dắt bởi nhóm khách hàng cá nhân với mức tăng khoảng 17% và nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn với mức tăng khoảng 14%.

Cuối Quý 2/2022, VCB chỉ nắm giữ 11.608 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp, giảm 1,9% và giảm 0,7%. Tỷ trọng nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp trên tổng tín dụng của Vietcombank chỉ ở mức 1%. Đây là mức rất thấp vì vậy BVSC không có những quan ngại liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp đối với Vietcombank.

Tăng trưởng tín dụng cả nước trong 6T2022 đạt mức 9,34% trong khi kế hoạch tăng trưởng tín dụng cả năm chỉ vào khoảng 14% thì dư địa hạn mức tín dụng cho các ngân hàng là tương đối hạn chế cho 6 tháng cuối năm. Tuy nhiên, với việc Vietcombank đã đề xuất nhận chuyển giao bắt buộc một tổ chức tín dụng cũng như là ngân hàng có sự hỗ trợ mạnh mẽ cho nền kinh tế trong 2 năm đại dịch Covid19 thì nhiều khả năng Vietcombank vẫn sẽ được giao hạn mức tín dụng tích cực với mức ước tính hạn mức tín dụng cả năm vào khoảng 18-19%.

Chất lượng tài sản tốt lên và tiếp tục ở mức cao

Các chỉ tiêu chất lượng tài sản của Vietcombank đều gia tăng so với cuối Quý 1/2022 như: (1) Tỷ lệ nợ xấu giảm 21 bps về mức 0.61%; (2) tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng 133% lên mức 506%, đây là mức cao lịch sử của Vietcombank cũng như các ngân hàng ở Việt Nam; (3) số ngày phải thu giảm 7 ngày về còn 32 ngày, đây là mức thấp tương đương với các ngân hàng tập trung bán lẻ; (4) tỷ lệ nợ tái cơ cấu giảm từ mức 7 nghìn tỷ đồng xuống còn 4 nghìn tỷ đồng. Với mức giảm tương đối mạnh của nợ tái cơ cấu thì Vietcombank được hoàn nhập lại khoản trích lập dự phòng của những món nợ tái cơ cấu này. Tuy nhiên, chi phí dự phòng trong Quý 2 vẫn cao hơn khá nhiều so với Quý 1.

BVSC cho rằng nhiều khả năng Vietcombank đã đẩy mạnh thực hiện trích lập dự phòng để tạo ra bộ đệm tốt hơn cho thời gian tới.

Dự thảo sửa đổi Nghị định 153 bản số 5 được phác thảo theo hướng siết chặt hơn các quy định về công ty phát hành trái phiếu riêng lẻ cũng như người mua trái phiếu phát hành riêng lẻ. Với các quy định hết sức chặt chẽ có thể gây ảnh hưởng lên khả năng tái cơ cấu trái phiếu của doanh nghiệp. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá nhiều khả năng Chính phủ sẽ điều chỉnh sửa đổi Nghị định 153 theo hướng nới lỏng hơn các quy định ở cả nhà phát hành cũng như nhà đầu tư trái phiếu riêng lẻ để phát triển cũng như ổn định thị trường vốn. Trong trường hợp bản sửa đổi chính thức theo hướng nới lỏng nhiều hơn so với bản số 5 và tạo điều kiện ổn định và phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp thì ngành ngân hàng nhiều khả năng sẽ không chịu ảnh hưởng trọng yếu từ việc sửa đổi Nghị định này như lo ngại trước đây.

Tăng trưởng huy động tiếp tục thấp

Quý 2/2022 tăng trưởng huy động của Vietcombank đạt mức 4,9% tương ứng với 1,1%. Đây tiếp tục là mức tăng trưởng thấp hơn khá nhiều so với tăng trưởng tín dụng. Vietcombank đã giảm cho vay trên thị trường liên ngân hàng và dành nhiều nguồn vốn hơn cho mục đích cho vay khách hàng. Điều này đã kéo mức LDR thuần lên 92%, là mức cao lịch sử của Vietcombank nhưng vẫn thấp hơn khá nhiều so với các ngân hàng thường mại cổ phần khác.

BVSC cho rằng trong bối cảnh lạm phát kỳ vọng gia tăng cũng như SBV có thể cấp thêm hạn mức tín dụng thì Vietcombank có thể gia tăng lãi suất huy động để thu hút thêm tiền gửi khách hàng nhưng Vietcombank sẽ chịu ít áp lực gia tăng lãi suất hơn các ngân hàng thương mại cổ phần khác

NIM giảm nhẹ

Quý 2/2022, NIM Vietcombank đạt mức 3,33% giảm 10 bps so với quý liền kề và 5 bps so với cùng kỳ. Mức giảm của NIM đến từ lợi suất sinh lợi trên tài sản giảm. Lợi suất sinh lợi trên tài sản giảm 10 bps so với quý liền kề và giảm 10 bps so với cùng kỳ do lợi suất của trái phiếu giảm. NIM của VCB nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong nửa cuối năm khi lãi suất huy động nhiều khả năng sẽ gia tăng trong khi lãi suất cho vay được điều chỉnh chậm hơn do được thay đổi định kỳ khoảng 6 tháng một lần.

Quý 2/2022, CASA giảm 0,9% về mức 35,4%. Đây chỉ là mức sụt giảm nhẹ và mang tính thời điểm do các ngân hàng hết hạn mức tín dụng dẫn tới khách hàng quản trị chặt chẽ hơn nguồn tiền mặt cũng như gia tăng cho vay mượn lẫn nhau để tối ưu hiệu quả. Chúng tôi cho rằng với vị thế hàng đầu thì Vietcombank có thể tăng trưởng CASA tích cực trong thời gian tới khi đã thực hiện chính sách miễn phí chuyển khoản cũng như miễn phí quản lý tài khoản

Thu nhập phí dịch vụ giảm mạnh so với quý liền kề

Quý 2/2022, lãi thuần từ hoạt động dịch vụ đạt 695 tỷ đồng, tăng +62,1% nhưng giảm 74,4%. Mức lãi thuần từ hoạt động dịch vụ giảm mạnh so với Quý 1/2022 do Vietcombank đã ghi nhận phí trả trước của hợp đồng Banca khoảng 1.750 tỷ đồng cho cả năm 2021 vào trong Quý 1 và thực hiện ghi giảm lại 50% khoản mục này trong Quý 2/2022