Bức tranh lợi nhuận các công ty chứng khoán bớt lạc quan

Mặc dù kỳ vọng doanh thu sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2022 nhờ phí môi giới và cho vay ký quỹ, Báo cáo phân tích của Công ty chứng khoán SSI cho rằng động lực hiện tại của thị trường có thể giảm tốc trong nửa cuối năm 2021, tạo áp lực giảm thu nhập từ mảng tự doanh của các công ty chứng khoán.

Sau 6 tháng đầu năm 2021, lợi nhuận trước thuế của 4 công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất ước tính đã tăng trưởng đột biến tới 155% so với 6 tháng năm 2020. Mức lợi nhuận này phản ánh đà tăng trưởng của thị trường khi trong khi giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên trong giai đoạn này đạt 22,8 nghìn tỷ đồng, gấp gần 4 lần so với cùng kỳ năm trước.

Tính đến cuối tháng 6/2021, VN Index vượt qua ngưỡng kháng cự 1.400 và đóng cửa ở 1.408 điểm - mức đỉnh mọi thời đại. Kể từ đầu năm, chỉ số VN Index ghi nhận mức tăng 27,6%, giúp thị trường chứng khoán Việt Nam là một trong những thị trường tăng mạnh nhất trên thế giới.

Mặc dù vậy, sau những cú điều chỉnh mạnh đầu tháng 7, thị trường chứng khoán từ nay đến cuối năm dự báo không còn nhiều động lực tăng trưởng như trước. Lợi nhuận các công ty chứng khoán, theo đó được dự báo cũng sẽ bình thường trở lại.

Công ty chứng khoán SSI dự báo, lợi nhuận 4 công ty chứng khoán lớn nhất thị trường sẽ chỉ tăng trưởng khoảng 7,7% so với cùng kỳ trong nửa cuối năm 2021. Một phần đến từ việc lợi nhuận các công ty chứng khoán giai đoạn nửa cuối năm 2020 cũng đã ở mức cao.

Mặc dù kỳ vọng doanh thu sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2022 nhờ phí môi giới và cho vay ký quỹ, SSI cho rằng động lực hiện tại của thị trường có thể giảm tốc trong nửa cuối năm 2021 sau khi tăng mạnh trong nửa đầu năm – tạo áp lực giảm thu nhập từ mảng tự doanh.

Động lực tăng trưởng doanh thu chính trong nửa cuối 2021 và 2022 của các công ty chứng khoán tiếp tục đến từ những yếu tố đã dẫn dắt thị trường từ đầu năm đến nay.

Đó là chính sách tiền tệ nới lỏng khi thanh khoản thị trường trong nửa cuối năm 2021 và 2022 sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp kéo dài, nhu cầu tiêu dùng yếu, hoạt động kinh doanh ảm đạm và xu hướng gia tăng nhà đầu tư mới thâm nhập thị trường.

Bên cạnh đó, dòng tiền mới từ nhà đầu tư cá nhân được kỳ vọng sẽ tiếp tục mạnh mẽ. Trong 6 tháng đầu năm 2021, nhà đầu tư cá nhân đã mở 620.000 tài khoản mới, vượt 50% so với cả năm 2020. Tính đến tháng 6/2021, số lượng tài khoản giao dịch đạt hơn 3,39 triệu tài khoản, tương đương hơn 3,3% tổng dân số.

Nhà đầu tư cá nhân chiếm 92,2% giá trị giao dịch trong 6 tháng đầu năm 2021, tăng 88,8% so với 2020. Nhóm nhà đầu tư này thường có xu hướng sử dụng tài khoản ký quỹ nhiều hơn so với nhà đầu tư tổ chức, đây là động lực cho thanh khoản và hoạt động cho vay ký quỹ của ngành.

Với dòng vốn ngoại, nhà đầu tư nước ngoài đã bơm ròng 410 triệu USD vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm 2021. Dòng tiền ngoại chủ yếu là nhờ đồng VND tăng giá so với USD. Xu hướng này ước tính tiếp diễn trong năm 2022.

Một số yếu tố khác hỗ trợ tích cực cho thị trường có thể kể tới như hệ thống giao dịch mới được HOSE triển khai đâu tháng 7 giúp tăng đáng kể thanh khoản và biến động; hoạt động IPO và M&A ước tính tái khởi động (đặc biệt từ nửa cuối 2021), với nhiều thương vụ M&A đã công bố; tăng vốn để mở rộng kinh doanh…

Hiện tại, 4 công ty chứng khoán lớn nhất có kế hoạch tăng vốn thêm gần 6,5 nghìn tỷ đồng thông qua phát hành quyền mua cổ phiếu, phát hành riêng lẻ, trái phiếu chuyển đổi và ESOP. Vốn mới có thể giúp ngành tăng trưởng, đặc biệt là tăng cho vay ký quỹ.