BSR: Triển vọng ấn tượng dù giá dầu duy trì ở mức thấp

Theo báo cáo cập nhật mới nhất của chứng khoán DSC, BSR sẽ có 2 động lực chính trong 2024 gồm việc chuyển sàn sang HOSE và nâng cấp NMLD Dung Quất.

BSR sẽ được niêm yết trên sàn HOSE

Kế hoạch chuyển sàn của BSR đã được thông qua trong kỳ ĐHĐCĐ mới đây. Tuy nhiên BSR vẫn còn 1 tiêu chí chưa đáp ứng trong tổng số 9 tiêu chí để được niêm yết trên sàn HOSE, liên quan đến khoản nợ quá hạn gần 1.100 tỷ đồng của công ty con làm ảnh hưởng tới BCTC hợp nhất của BSR.

Hiện công ty đang phối hợp với các cơ quan có thẩm quyền để đánh giá và giải quyết vướng mắc này. Chúng tôi kỳ vọng vấn đề này sẽ được giải quyết và BSR sẽ được chấp thuận niêm yết trên sàn HOSE trong năm 2024. Điều này sẽ giúp nâng cao tính minh bạch của công ty cũng như cải thiện tính thanh khoản của cổ phiếu.

Nâng cấp NMLD Dung Quất – câu chuyện dài hạn

Chủ trương đầu tư Dự án nâng cấp NMLD Dung Quất đã được Phó Thủ tướng điều chỉnh vào tháng 5/2023 với tổng vốn đầu tư sau điều chỉnh là 1,26 tỷ USD.

Đây là dự án quan trọng đối với BSR khi (1) Đa dạng hóa nguồn dầu thô đầu vào, (2) Gia tăng công suất lọc dầu thêm 15% từ 148.000 thùng/ngày lên 171.000 thùng/ngày và (3) Nâng cấp tiêu chuẩn khí thải đầu ra lên chuẩn EURO 5.

Dự án dự kiến sẽ được hoàn thành đúng hạn vào Q1/2028 nhằm đáp ứng nhu cầu tiêu thụ xăng dầu ngày càng gia tăng tại Việt Nam cũng như giảm phụ thuộc vào các nguồn nhập khẩu.

KẾT QUẢ KINH DOANH

Duy trì ấn tượng trong Q4/2023

Q4/2023, BSR ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt là 41.932 tỷ đồng (+3,71% YoY) và 2.268 tỷ đồng (+51,7 YoY). Kết quả kinh doanh tương đối thuận lợi so với cùng kỳ nhờ (1) sản lượng thương phẩm tăng 6% svck và (2) Biên lợi nhuận gộp tăng 1,2% khi crack spread trung bình trong Q4/2023 được cải thiện so với Q4/2022.

Tính chung cả năm 2023, BSR đạt 147.423 tỷ doanh thu (-12% YoY) và 8.451 tỷ LNST , lần lượt vượt 0,6% và 73% kế hoạch năm 2023 của công ty, đồng thời vượt 17% dự phóng doanh thu và 12% dự phóng lợi nhuận của chúng tôi.