#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

"Bom tấn" IPO SpaceX bất ngờ nhận cảnh báo sốc: Định giá 1.750 tỷ USD có phải quá ảo?

Chỉ còn hơn hai tuần trước khi chính thức niêm yết trên Nasdaq, SpaceX đang đối mặt với những tranh luận gay gắt về định giá sau khi hãng phân tích tài chính Morningstar công bố báo cáo cho rằng doanh nghiệp của Elon Musk đang bị thị trường định giá quá cao.

Theo kế hoạch, SpaceX dự kiến huy động khoảng 75 tỷ USD trong đợt IPO được kỳ vọng lớn nhất thập niên, tương ứng mức định giá lên tới 1.750 tỷ USD. Tuy nhiên, Morningstar cho rằng giá trị hợp lý của công ty chỉ khoảng 780 tỷ USD, thấp hơn gần 48% so với mức định giá 1.500 tỷ USD trên thị trường tư nhân và cách rất xa kỳ vọng hiện nay.

Một trong những điểm đáng chú ý nhất là tình hình tài chính của SpaceX vẫn chưa thực sự khả quan. Trong quý gần nhất, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 4,28 tỷ USD, sau khi đã lỗ 4,94 tỷ USD trong năm 2025.

Hiện tại, Starlink là bộ phận mang lại nguồn thu và lợi nhuận chủ lực cho tập đoàn. Quý vừa qua, dịch vụ Internet vệ tinh này tạo ra 3,26 tỷ USD doanh thu, chiếm khoảng 69% tổng doanh thu của SpaceX.

Trong khi đó, các mảng kinh doanh còn lại tiếp tục tiêu tốn lượng vốn khổng lồ. Hoạt động phóng tên lửa và dịch vụ không gian lỗ 619 triệu USD, còn đơn vị trí tuệ nhân tạo xAI ghi nhận khoản lỗ lên tới 2,5 tỷ USD.

Morningstar đặc biệt lo ngại về triển vọng của xAI khi cho rằng công ty chưa sở hữu lợi thế cạnh tranh đủ mạnh để bảo vệ vị thế trên thị trường AI. Theo đánh giá của hãng, mảng AI có thể trở thành một trong những yếu tố rủi ro lớn nhất đối với giá trị doanh nghiệp trong tương lai.

Dù vậy, Morningstar không cho rằng cổ phiếu SpaceX sẽ giảm ngay sau IPO. Nhu cầu lớn từ nhà đầu tư toàn cầu, lượng cổ phiếu lưu hành ban đầu hạn chế, cùng kỳ vọng SpaceX sớm được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 có thể tiếp tục hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Các chuyên gia cũng lưu ý rằng mức định giá 1.750 tỷ USD tương đương hệ số Price-to-Sales khoảng 67 lần, cao gấp gần 3 lần so với Nvidia – doanh nghiệp đang dẫn đầu thế giới về chip AI và đã chứng minh được khả năng tạo ra lợi nhuận lớn.

Theo Morningstar, SpaceX vẫn là một trong những công ty có tiềm năng tăng trưởng hấp dẫn nhất thế giới nhờ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực tên lửa thương mại, Internet vệ tinh và các công nghệ tương lai. Tuy nhiên, câu hỏi lớn nhất hiện nay không phải là liệu SpaceX có thành công hay không, mà là liệu những kỳ vọng đó đã được phản ánh quá nhiều vào giá cổ phiếu ngay từ ngày đầu niêm yết hay chưa.

vietnamfinance.vn

'Gáo nước lạnh' dội vào vụ IPO SpaceX: Định giá ảo, xAI là 'hố đen' đốt tiền?