#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

Bình yên giả tạo: Khi lạm phát và thuế quan "rình rập" thị trường

Warren Buffett từng nhấn mạnh: thuế quan là gánh nặng trực tiếp lên hàng hoá, và rốt cuộc, thị trường sẽ phải trả giá bằng lạm phát tăng cao.

“Thuế quan là thuế đánh vào hàng hoá” – và thiệt hại cuối cùng sẽ sờ sờ trên hóa đơn của người tiêu dùng. Báo cáo CPI tháng 7 tại Mỹ tưởng như là tin vui: lạm phát toàn phần tăng 2,7% so với cùng kỳ, thấp hơn dự đoán, khiến các nhà đầu tư kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong thời gian tới. Thế nhưng, con số CPI lõi – thước đo chính mà ngân hàng trung ương quan tâm – lại tăng 3,1%, cao nhất kể từ trước khi thuế quan được áp dụng.

Trong nhiều tháng qua, thuế quan vang lên như tiếng sấm ở xa: chưa đổ ập vào người tiêu dùng, chưa khiến giá hàng hóa nhảy vọt. Song, Warren Buffett đã cảnh báo: không ai thay chúng ta trả thuế. Mỹ hiện áp thuế đối ứng từ 10–50% lên hàng loạt sản phẩm nhập khẩu, và hàng chục đối tác thương mại cũng phản đòn với mức thuế cao. Ảnh hưởng đang âm thầm lan tỏa qua cảng biển, dây chuyền sản xuất, hợp đồng – trước khi chạm vào ví của người dân.

Goldman Sachs và Fed nhấn mạnh: chi phí thuế quan đang được doanh nghiệp hấp thụ tạm thời, nhưng cuối năm nay khoảng hai phần ba sẽ chuyển sang người tiêu dùng, đẩy CPI lõi lên 3,2%. Sự chậm trễ này do tồn kho dày đầu năm, thủ tục hải quan và miễn trừ thuế. Khi các điều kiện này tan biến, áp lực giá sẽ bùng lên.

Lịch sử đã chứng minh: trong làn sóng thuế quan 2018–2019, người Mỹ chịu toàn bộ tác động, khiến thu nhập thực tế giảm 1,4 tỷ USD mỗi tháng. Thuế quan tác động từ từ, nhưng chắc chắn. Năm 2025 cũng không khác: khi tác động lan rộng, sức mua sẽ giảm, và doanh nghiệp không thể tiếp tục gánh chi phí.

Bài học rõ ràng: thị trường đang quá tự mãn trước những số liệu lạm phát tạm thời. Trước cơn bão, bầu trời yên ả, nhưng khó có thể nói Fed sẽ hạ lãi suất, chứ đừng nói đến mức 25–50 điểm cơ bản như kỳ vọng hiện nay.