Báo cáo CPI tháng 7: Bước ngoặt quyết định cho chính sách tiền tệ của Fed?

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang có nhiều biến động, giới tài chính Mỹ đang hướng sự chú ý vào một sự kiện quan trọng: Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 sẽ được công bố trong ngày hôm nay (14/08). Đây có thể là một bước ngoặt đánh dấu sự thay đổi trong suy nghĩ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Những tín hiệu tích cực đã xuất hiện từ báo cáo chỉ số giá sản xuất (PPI) công bố trong ngày 13/08, cho thấy lạm phát ở cấp độ bán buôn chỉ tăng 0.1% so với tháng trước và khoảng 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này đã tiến rất gần đến mục tiêu 2% của Fed.

Jim Baird, Giám đốc đầu tư tại Plante Moran Financial Advisors, nhận định: "Ở thời điểm này, áp lực lạm phát thực sự đã giảm đáng kể. Lạm phát gần như không còn là vấn đề nữa. Có một kỳ vọng rằng điều tồi tệ nhất đã dễ dàng qua đi”.

Với xu hướng này, nhiều nhà phân tích trên Phố Wall, bao gồm cả ông Baird, dự báo Fed sẽ có một bước chuyển quan trọng trong cuộc họp tháng 9 tới. Thay vì tập trung vào chính sách thắt chặt để kiểm soát lạm phát, ngân hàng trung ương có thể chuyển sang một lập trường linh hoạt hơn, nhằm đối phó với nguy cơ suy yếu của thị trường lao động.

Tuy nhiên, bức tranh kinh tế vẫn còn những điểm đáng lo ngại. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4.3%, tăng 0.8 điểm phần trăm trong năm qua. Điều này đã kích hoạt "Quy tắc Sahm" - một chỉ báo suy thoái đáng tin cậy theo thời gian.

Tom Porcelli, Chuyên gia kinh tế trưởng tại PGIM Fixed Income, bổ sung thêm quan điểm: "Một báo cáo lạm phát yếu sẽ khiến Fed hoàn toàn thoải mái có thể chuyển trọng tâm của họ từ lạm phát sang lao động. Thực tế, họ đã có thể chuyển sự chú ý từ lạm phát sang lao động từ nhiều tháng trước. Hiện đã có những vết nứt đang hình thành trong bối cảnh thị trường lao động”.

Chuyên gia Baird chia sẻ: "Nếu họ không làm vậy tại cuộc họp tháng 9, thị trường sẽ không hài lòng với điều đó”.

Trước tình hình này, thị trường đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 9. Câu hỏi duy nhất còn lại là mức độ cắt giảm: 0.25 hay 0.5 điểm phần trăm? Thậm chí, một số dự đoán còn cho rằng Fed có thể cắt giảm tới 1 điểm phần trăm vào cuối năm nay.

Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các dự đoán về chính sách của Fed thường không chính xác. Đầu năm nay, các nhà giao dịch kỳ vọng một loạt cắt giảm lãi suất nhanh chóng, sau đó họ điều chỉnh kỳ vọng xuống còn một hoặc hai lần cắt giảm, và giờ đây lại quay trở lại với kỳ vọng cắt giảm mạnh.

Porcelli nhận định: "Tôi tò mò về báo cáo lạm phát như bất kỳ ai khác, nhưng tôi nghĩ sẽ cần một kết quả thực sự ngoài dự đoán để thay đổi quan điểm của Fed". Ông cho rằng Fed nên bắt đầu một cách mạnh mẽ, thậm chí có thể cắt giảm 50 điểm cơ bản ngay từ đầu. Tuy nhiên, ông cũng dự đoán Fed có thể sẽ thận trọng hơn và bắt đầu với một mức cắt giảm khiêm tốn.

Khi báo cáo CPI được công bố trong ngày 14/08, nó không chỉ ảnh hưởng đến quyết định của Fed mà còn có thể tạo ra những biến động lớn trên thị trường tài chính. Các nhà đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dùng đều đang chờ đợi những tín hiệu mới về hướng đi của nền kinh tế lớn nhất thế giới trong những tháng cuối năm 2024.