Bách Hóa Xanh có thể lãi 400 tỷ trong năm 2024

Theo báo cáo mới nhất, VCBS kì vọng Bách Hóa Xanh có thể đem về doanh thu toàn chuỗi khoảng 36.700 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ và lãi khoảng 300 – 400 tỷ đồng năm 2024.

Chúng tôi duy trì quan điểm doanh thu mảng ICT phục hồi chậm trong 2024 nhưng biên LN sẽ cải thiện

Trong báo cáo ngành Tiêu dùng – Bán lẻ gần nhất, chúng tôi bày tỏ quan điểm về xu hướng hồi phục chậm trong 2H.2024 trên cơ sở kinh tế phục hồi và nhiều chính sách hỗ trợ của chính phủ dành cho tiêu dùng trong nước.

Về biên LN, chúng tôi cho rằng MWG có thể duy trì mức biên của mảng Ict khoảng 2.8% trong năm 2024, mức tương đương với Q1.23 (trước khi chiến tranh giá xảy ra) và Q4.23 (khi nhu cầu phần nào cải thiện và chiến tranh giá bớt khốc liệt hơn).

Lũy kế cả năm 2023, mảng ICT của MW ghi nhận biên lãi ròng 2.3%, suy giảm lớn trong Q2, Q3 khi nhu cầu thấp khiến các nhà bán lẻ phải hạ giá bán rất mạnh. Kì vọng biên LN mảng ICT tốt hơn trong năm 2024 của chúng tôi đến từ:

(1) Quan sát về diễn biến cạnh tranh giá trên thị trường. Tình hình giá bán cạnh tranh trên thị trường gần đây chỉ còn diễn ra mạnh với mặt hàng Iphone do đây là mặt hàng giá trị cao, ít model và sản phẩm dễ so sánh. Đối với các hãng điện thoại khác như Samsung, Xiaomi, Oppo, các nhà bán lẻ sẽ có xu hướng hợp tác độc quyền một số mẫu sản phẩm (như MWG) để áp dụng giá bán linh hoạt hơn. Ngoài ra cũng sẽ có các hướng đi khác để mang thêm giá trị cho khách hàng (như CellphoneS) thay vì chạy theo cuộc đua về giá bán.

(2) Các chính sách hỗ trợ của chính phủ như VAT 8% đến hết tháng 6.2024, đặc biệt là giải ngân tín dụng tiêu dùng cởi mở hơn trong bối cảnh lãi suất thấp và cầu tín dụng duy trì cao.

Bách hóa xanh đạt điểm hòa vốn vào tháng 12.2023

Tại tháng 12, BHX đa đạt điểm hòa vốn tại mức doanh thu 1.8 tỷ đồng/CH/tháng. Chúng tôi cho rằng doanh thu BHX trong năm 2024 có thể tăng mạnh 15 – 20% nhờ (1) Giá trị hóa đơn hồi phục dần về mức đỉnh Q1.22 và (2) Số lượt mua hàng tiếp tục tăng trưởng nhờ các tác động tích cực của việc tập trung đáp ứng SKU hàng tươi sống với giá hợp lí.

Mang đến kì vọng chuỗi này sẽ đem về lãi trong năm 2024

Cả năm 2023, BHX ghi nhận lỗ ròng 1,200 tỷ đồng, tương ứng với biên ròng -3.8%. Chúng tôi kì vọng BHX có thể đem về lãi khoảng 300 – 400 tỷ đồng năm 2024 dựa trên các giả định chính như sau:

(1) Doanh thu tăng trưởng 15% trong năm 2024 trên cơ sở tăng trưởng doanh thu CH cũ + 15% (SSSG + 15% yoy) và BHX mở thêm 50 cửa hàng mới. Doanh thu toàn chuỗi năm 2024 đat khoảng 36.700 tỷ đồng

(2) Chi phí SG&A cải thiện khoảng 5% so với năm 2023 nhờ tối ưu chi phí logistic và quản lí bán hàng (khoản này chưa được chú trọng trong năm 2023)

DỰ BÁO VÀ ĐỊNH GIÁ