ACBS: Vietcombank sắp bán 6,5% vốn, giá 100.000 đồng/cổ phiếu

Kế hoạch chào bán riêng lẻ 6,5% cổ phần đã được Vietcombank đưa ra từ năm 2019 song vẫn chưa thể hoàn tất.

Trong báo cáo phân tích mới phát hành, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho biết Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam - Vietcombank (HoSE: VCB) đang chuẩn bị phát hành riêng lẻ 6,5% vốn cho cổ đông chiến lược Mizuho và một số cổ đông khác. Dự kiến thương vụ sẽ hoàn tất trong quý I/2025.

Trước đó, năm 2019, Vietcombank đã phát hành thương vụ tương tự, giá phát hành vào thời điểm đó tương đương với P/E trượt 12 tháng (pre-money) là 16 lần và P/B sau phát hành (post money) là 2,8 lần.

Dựa trên định giá của thương vụ trước đây, ACBS ước tính giá phát hành lần này sẽ rơi vào khoảng 96.000-100.000 đồng/cổ phiếu. So với thị giá hiện tại của cổ phiếu VCB, mức giá ước tính này cao hơn khoảng 9-13%. Hiện cổ phiếu VCB đang được giao dịch trên thị trường chứng khoán với mức 88.000 đồng/cổ phiếu, tương đương vốn hóa ngân hàng đạt gần 500.000 tỷ đồng.

ACBS cho rằng việc phát hành sẽ có nhiều tác động tích cực đến tỷ lệ an toàn vốn (CAR) cũng như khả năng tăng trưởng tín dụng của Vietcombank.

Cụ thể, nhóm phân tích kỳ vọng CAR của Vietcombank sẽ được cải thiện thêm khoảng 2 điểm % sau khi phát hành cổ phiếu. Mặc dù CAR của Vietcombank đến 31/12/2023 là 11,4% đã đủ đáp ứng yêu cầu tối thiểu 8%.

"Việc cải thiện hệ số an toàn vốn sẽ giúp ngân hàng gia tăng năng lực cung ứng tín dụng ra nền kinh tế mà vẫn đáp ứng những tiêu chuẩn ngặt nghèo hơn về vốn của Basel III trong tương lai, đồng thời tạo dư địa chi trả cổ tức tiền mặt trong những năm tới", ACBS dự báo.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý rằng với việc tăng gần 20% quy mô vốn chủ sở hữu, Vietcombank sẽ phải đối mặt với áp lực duy trì hiệu quả sinh lời.

Nhóm phân tích dự báo ROE của Vietcombank sẽ giảm từ mức 20% hiện tại xuống 15% đến năm 2026, tương đương với trung bình ngành.

Liên quan đến thương vụ này, Vietcombank mới đây cũng thông báo ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện quyền tham dự họp Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2024 là 19/7. Cuộc họp dự kiến tổ chức vào ngày 19/8.

Nội dung dự kiến được thảo luận là thông qua phương án phát hành cổ phiếu riêng lẻ để tăng vốn điều lệ, bầu bổ sung thành viên HĐQT và Ban kiểm soát nhiệm kỳ 2023-2028 cũng như sửa đổi một số nội dung trong điều lệ, quy chế và các vấn đề khác thuộc thẩm quyền.

Trên thực tế, kế hoạch chào bán riêng lẻ 6,5% cổ phần đã được Vietcombank đưa ra từ năm 2019 song vẫn chưa thể hoàn tất. Trong đó, ngân hàng dự kiến chào bán riêng lẻ 46,1 triệu cổ phiếu cho đối tác Mizuho Bank và hơn 261 triệu cổ phiếu cho các nhà đầu tư khác.

Tại Đại hội cổ đông thường niên 2024 vừa qua, Thành viên HĐQT Vietcombank Đỗ Việt Hùng cũng thông tin về việc triển khai kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ và cho biết sẽ tùy thuộc vào điều kiện thị trường.

"Tùy điều kiện thị trường, ngân hàng sẽ tổ chức hội nghị giới thiệu với nhà đầu tư, cổ đông trong và ngoài nước. Chúng tôi dự kiến thực hiện việc này trong năm 2024 và việc phát hành cổ phần riêng lẻ có thể diễn ra từ nay đến 2025 là hoàn thành", ông Hùng nói.